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　　栏目微博(http://weibo.com)： 广州日报财金时评

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　　微观点

　　@汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌:欧债危机未来3个月可能进一步恶化，这意味着全球金融市场会继续波动。但国内市场仍与全球市场隔离。热钱会流出，银行H股也受外国银行抽资影响，但其在国内市场总资金量的占比非常小。而国内货币政策的拐点已经出现，这不仅会消除经济增速大幅下滑的风险，也会在资金面上对市场有支持。

　　@复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三：在人民币不能完全自由兑换，国家股法人股没有全流通，国内外股价还高低相差很大时，不能马上推出国际板，否则就会流失几千亿上万亿元，等于几百个南浦大桥，等于南海的几个大油田。必是巨大错误，历史性错误！

　　热话题

　　中资银行为何频遭外资减持

　　中资银行大都被称为世界上最富有的银行，其利润水平更是让外资银行望其项背。然而近年来，中资银行频频遭到外资股东的减持，总减持数已高达300亿股。所有减持中资银行的外资股东，无一不赚得钵满盆满。

　　必须承认，在中资银行业绩普遍很好的情况下，外资股东纷纷减持中资银行的股份，确实与全球金融危机有关。问题在于，外资股东大规模减持中资银行股份，并不完全是因为需要通过减持来弥补亏损、补充资本金。

　　首先，这些外资股东对外投资的企业极多，为什么单独减持中资银行的股份？要知道，在作出减持前，这些外资股东都曾经表示，看好中资银行的前景，维持与中资银行的关系，巩固与中资银行的合作。

　　这就带来了第二个问题，那就是中资银行的投资回报率是否过高，唯有减持中资银行的股份才能让他们的投资回报率最大化？从有的国际投行减持工行的股份看，其投资回报率达到300%，年均约60%。有这样的投资收益，有几个投资者会不眼红呢？而如果退出后有了新的投资机会，他们还可以用加强合作、扩大联系等借口，对中资银行进行增持。

　　中资银行提供给外资股东过高的投资回报率和投资收益，需要引起决策层和管理层的高度关注。因为目前中资银行能够一个个地成为世界上最富有的银行，更多的是依靠不规范的管理行为和经营手段以及国家的政策。这也意味着，外资股东的高回报，很大程度上是中国企业和居民利益的转移。

　　资本是逐利的，外资股东进入中资银行是为了利益，退出中资银行也是为了利益。所以，对外资股东大幅减持中资银行股份的问题，既不要大惊小怪，也不要掉以轻心。（谭浩俊）

　　巴菲特50年不分红的启示

　　这几天，郭树清“强制分红”新政如火如荼。然而，分红不是目的，让股民获利才是目的。如果企业处于高速发展期急需资金，把更多的利润留在公司发展业务或许能为股东创造更大价值。

　　在分红这件事上，股神巴菲特控股的伯克希尔·哈撒韦公司被视为小气鬼的化身，自上世纪60年代巴菲特控制公司以来，从未向股东们分过一分钱的红利。巴菲特坚持50年不分红是不是对股民太残忍？我们先看看股价变化。今年11月4日，伯克希尔·哈撒韦公司的股价报收于115806美元，从50年前的每股7美元上涨到如今的11万多美元，50年时间翻了1万多倍，年均增长率为22%。

　　一只股票能够上涨1万倍，这在中国闻所未闻。中国股市至今已有20余年，指数涨了20多倍，而个股价格鲜有超过10倍增长的。

　　伯克希尔·哈撒韦公司不分红的底气来自于哪里？“我们不分红，因为我们认为我们能够将我们赚到的每1元钱去赚更多的钱。”巴菲特在1997年的股东大会上这样讲过，“假如我们的结论是我们无法做到这样，我们就应该把利润分给你们”。

　　“重融资，轻回报”一直让中国股市为民众所诟病，然而真正的回报并非来自于分红。强制分红表面上是一剂猛药，但很可能是治标不治本的又一场游戏。要让广大中小投资者持久看到未来曙光，必须通过强化监管恶意圈钱，使上市公司走上价值发展的轨道，使投资者能够真正进行价值投资，从而为圈钱股市“正名”，帮助投资者树立信心。

　　（刘泳华）

　　中国少沾欧元为上策

　　近期，全球股市大幅度震荡，市场似乎已经越来越明确地感觉到欧债危机的蔓延，必将引发欧元一路暴跌。

　　二十国集团峰会期间，中国并未表态要购买欧债。由于中国不准备多买欧债或者欧洲稳定基金，很多国家会跟着中国走，最后只能靠欧洲的力量。

　　下半年以来，欧元区国家每一次拍卖债券的数量只有几十亿欧元，而未来的一年欧元区有8000多亿国债到期，每个月要拍卖几百亿欧元，多十倍，谁来买？欧洲央行不能老买。欧洲稳定基金也不能买没有那么多钱，最后的结果就是整个欧元区都将违约。

　　可以断定，欧元区现在采取的所有救援行动，仅仅是在拖延欧债危机的爆发点，企图通过拖延时间来找到扩大欧洲稳定基金的方法，但现在中国政府就是不买，各国政府也不会大买，而意大利等国很可能扛不过年底。一旦市场确认没有人愿意帮意大利先垫着钱，意大利等最差国家就会主动选择违约。

　　由于中国的出口都与国计民生息息相关，债务危机之中的欧美人钱包瘪了，更要买便宜的中国货。若欧元继续下跌，欧洲更离不开中国。到那时，欧洲领导人会重新讨论给予中国市场经济地位问题。欧元区的确有可能会走入“失去的十年”，但中国很可能迎来崛起的十年。（何志成）

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