欧元区债券细则本周公布 德法不愿分担融资成本

　　

　　关于发行欧元区共同债券(欧元债券)以挽救欧洲经济形势的讨论目前进入最后阶段。23日，欧盟委员会将提出有关发行欧元债券的建议。在希腊和意大利刚完成政府交替、西班牙又将举行选举的复杂形势下，欧盟委员会的建议无疑给化解欧债危机提供了一条符合市场意愿的思路。但这一建议能否在现实条件下得到切实执行，目前还难以预料。

　　三种方案

　　速度与效果不能两全

　　据记者了解，欧盟即将公布的绿皮书包括三种可行性方案:第一，欧元区将发行统一债券，其17个成员国为统一债券提供共同担保并停止发行各自国债;第二，欧元区发行统一债券为部分重债国融资，17个成员国将提供共同担保，但仍各自发行国债;第三，欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债，但各成员国根据所替换的份额提供相应担保。

　　欧盟文件指出，由于欧盟《里斯本条约》第125条规定了“不救助义务”，即欧盟及其成员国没有责任和义务为成员国负担公共债务，因此第一种和第二种方案均需对欧盟《里斯本条约》相关条款进行修改，而第三种方案无需修改《里斯本条约》，可以迅速组织实施。就实施效果而言，第一种方案最为彻底，也最为有效;第三种方案效果最差，而且不利于信用评级较低的国家。

　　两个阵营

　　德法不愿分担融资成本

　　欧盟绿皮书也认为，发行欧元债券将“有助于迅速缓和欧洲主权债务危机”，并“加强欧元区抵御风险的能力”。目前，越来越多的投资者和经济学家认为，发行欧元债券是化解欧债危机一种比较好的方案，甚至有可能是惟一方案。但反对者认为，现在发行欧元债券时机尚不成熟，贸然推进影响较大。

　　发行欧元债券的最大阻力来自于德国和法国。德法两国是欧元区最大两个经济体，信用评级均为最优的AAA级。如果发行欧元债券，意味着他们要和希腊、意大利等国“分摊”信用，将面临融资成本增加的形势。德国总理默克尔与法国总统萨科齐多次表示，现阶段暂不考虑欧元债券问题。相对而言，德国的态度更为坚决。默克尔曾表示，发行欧元债券来拉平借贷成本，需要相近的竞争力和预算水平，而欧元区在近期难以实现统一财政政策的目标。

　　更多选择

　　欧盟条约面临修订

　　欧盟委员会主席巴罗佐表示，金融市场动荡证明欧盟面临的挑战将逐渐增大，欧元区明年有可能遭遇系统性紧迫问题，因此欧盟需要继续应对这些挑战，而且不应该排除任何化解危机的可行方案。

　　上周，德国经济专家委员会提议建立一项“欧洲偿还基金”。所有债务水平超过欧盟规定上限，即占国内生产总值60%以上的国家，其超额债务将由这项基金接管。该委员会要求这项基金的受益国在宪法中引入“债务刹车器”，严控债务水平以符合欧盟规定。

　　分析人士普遍认为，欧盟目前仍有可能采取措施来应对危机，但最好是对欧盟条约进行重新修改。据悉，欧盟有可能在12月9日举行的首脑会议上讨论修改《里斯本条约》的问题。商报综合报道

　　（责任编辑：王慧绵）