日本欧力士再发点心债票面息率或倍增

　　舒时

　　据市场消息人士昨日（11月22日）披露，日本金融服务公司欧力士(Orix)再次在香港人民币债券市场展开融资计划，预计发行规模不超过5亿元人民币的债券，初步设定的票面息率为4%左右，期限为三年。

　　来自机构的消息称，日本欧力士此次要发售的债券已经获得标普的A-评级，而其承销商团队庞大，包括了香港三大发钞行之一的渣打银行，此外还有法国巴黎银行（BNP）、澳新银行、日本的大和银行等。

　　如果欧力士此次发债成功，则该公司将成为首家在一年内两度于香港发行点心债（即以人民币计价，人民币结算的人民币离岸债券）的日本企业。今年3月，欧力士曾在香港发行规模为4亿元人民币的点心债，成为首家在香港发行点心债券的日本公司，由此成为涉足新生人民币市场的少数外国银行和公司之一，而当时其票面利率仅为2%，其昨天公布的4%左右的票面利率属于近期发债价格高位，这反映年初时市场对于人民币点心债的热捧程度远甚于当前。

　　从过往历史来看，并未获得评级的中国东方航空公司及亚洲联合财务公司的点心债也曾以4%的票面利率发售，而欧力士此次已经获得标普的A-评级，却仍然需要以4%的价格招商——当然，票面利率并不反映当下的市场情况，上述两家的市场收益率已经升至4.39%及8.91%，这些信号或多或少都反映出投资者对于人民币点心债的狂热兴趣正在逐渐转趋理性。从今年9月底至11月，离岸人民币也经历了一番贬值的挣扎。

　　有对冲基金经理对本报表示，前不久海外投资者对于中国的担忧主要集中于银行的坏账风险及中国的房地产风险，不过近期这种担忧有所缓解。

　　从点心债券的市场利率变化似乎也可以看出端倪。据《第一财经日报》从香港的机构投资者处获得的市场收益率信息来看，现在共有约84只人民币点心债，总体票面规模为1176.93亿元人民币。而其中市场收益率偏高的点心债如富力地产（约20%），比亚迪股份有限公司（约16%），中劲基建(约16%)及山水水泥（约10%）等，均与地产及基建相关。相反，不久前以6%的票息率发行的工银亚洲点心债，目前的市场利率已经下降至5.5%左右。

　　日本欧力士的发债情况将给正在香港进行人民币债券发售路演的宝钢集团提供重要的定价参考。宝钢集团表示，其已经获得国家发改委批复同意。公司的新闻稿称，这使得它成为“境内企业首次获批赴香港发行人民币债券”。在昨日（11月22日），宝钢获得穆迪、标准普尔、惠誉三家国际评级机构的较高评价，评级结果分别为“A3”、“A”、“A-”。尽管上述评级对宝钢而言是利好消息，但考虑到近期市场的变化，投资者或许还会将欧力士的融资情况作为参考之一。