通缩风险引发熊牛换位？

　　统计局刚刚公布了10月份的宏观经济数据， CPI 同比增长5.5%， PPI 同比增长5%。交银施罗德经过测算认为，如果11月份非食品价格不出现意外大幅上涨的话，那么11月份 CPI 季节调整后的环比数据可能为负数，未来可能出现通缩的趋势。交银施罗德表示，只要央行能够继续保持过去几年的调控水平，相信并期待货币政策会在经济下滑时做出正确而及时的反应，那么估值的提升相对能够对冲掉企业盈利的下滑，市场继续大幅下跌的可能性就相对不大。

　　当然，这并不是说短期内市场不会再有调整，接下来每一次由盈利下滑而产生的市场调整估计都很快会被政策调整预期所带来的估值提升所修正。