张建平:外汇占款减少额微小 不至影响股市楼市

　　

　　中广网北京11月22日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，中国人民银行昨天(21日)发布的最新数据显示，在我国外汇占款余额不断创出新高后，近期有所回调，10月份出现了200余亿元净减少的罕见现象。这是我国外汇占款近四年来的首次下降，上一次单月外汇占款出现下降，还要追溯到2007年12月。

　　外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是不能自由兑换的货币，外资引入后需要兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的资金增加了货币的需求量，这就形成了外汇占款。

　　我国外汇占款近四年来首次出现下降意味着什么?将会对我国经济造成哪些影响?经济之声特约评论员、国家发改委对外经济研究所国际合作室主任张建平带来独家评论。

　　主持人:外汇占款是指央行收购外汇资产相应投放的本国货币，请您说明一下什么是外汇占款?

　　张建平:以各种目的和各种名义进入到中国市场上的外汇不能在中国流通，人民币也没有完全自由兑换。因此，这部分外资进入中国金融市场必须得兑换成人民币。中央银行就必须得用一定规模的人民币购买这部分外汇资产，在市场上增加了一部分人民币的流通量，形成了外汇占款。

　　这部分流通的人民币会对中国金融市场的流动性产生很大的影响。近些年，中国的通货膨胀比较厉害。通货膨胀归根结底是货币现象，流动性来自两个方面，推高了中国的通货膨胀。一是信贷发放造成的流动性，二是人民币占款造成的流动性。

　　主持人:外汇占款到底是多好，还是少好?

　　张建平:对外汇占款在经济学上是没有这样评论的。按照一般西方发达国家的经济理论来讲，一个国家合理的外汇储备的规模应该能维持3-6个月进口所需要的外汇。如此计算，中国可能8000到10000亿美元(外汇储备)就足够了。也就是说，3万亿外汇储备规模过高。由此，中国外汇占款的规模确实有点太高。

　　主持人:我国外汇占款近四年来首次出现下降，据您分析是什么原因?

　　（责任编辑：袁志丽）

　　

　　张建平:首先，我国外贸顺差减少，对外被占款的贡献逐渐降下来。再从资本账户的角度来看，全球形势不好，虽然中国的外商直接投资在增加，但幅度放缓了。另一方面，中国大量企业到海外投资，特别是欧债危机可能也给很多企业提供了海外投资并购的机会。走出去投资的增加和进来外资的减少，导致我们资本帐户上外汇的增加，增加量减少。如果中国海外投资企业的投资收益下降，或者有些“热钱”的流动性发生变化，都会影响到外汇占款的增加。

　　主持人:您有没有担心“热钱”会持续流出?

　　张建平:目前来讲，中国仍然是世界上最有投资价值和最有投资吸引力的地方。这是在早在2008年达沃斯世界经济论坛，世界各国的政要、学者和跨国公司的CEO一致认为的。而且，即使是在金融危机期间，外资仍然在持续不断流入中国。但“热钱”受短期的经济形势影响比较大，而且规模相对比较小。另外，“热钱”流入受人民币升值预期的影响。但美元最近表现出上升的态势，这可能影响到一部分“热钱”对中国市场的进入。

　　主持人:如果从趋势来看，未来外汇占款会不会持续下降?

　　张建平:减少额跟每个月的增加额以及中国的外汇占款的存量规模相比，都是非常微不足道的，是非常微小的数据。另外，这是几年来首次出现的现象。现在很难下定论这是拐点或者趋势，还需要在今后的几个月继续观察中国的外汇储备的增与减。

　　主持人:此前，有观点认为我国不断上调存款准备金率，就是为了对冲外汇占款的增加。外汇占款减少了，存款准备金率有没有可能下调?

　　张建平:存款准备金率的增加是针对于货币市场上流动性的规模而言，为了控制通货膨胀，使得资金运作更加合理而采取的货币政策的有效工具之一。但存款准备金率并不仅针对外汇占款这部分人民币的流动性，也包括了国内信贷造成的流动性。这一次外汇占款才有微小的变化，有些人也许会猜测存款准备金率会由此变化，但从国家的角度上来讲，一定会综合考虑金融市场和货币市场的动态变化，根据市场上总体的流动性的变化情况以及通货膨胀的发展趋势，决定货币政策向什么方向去走，然后在什么时候调整存款准备金率等货币政策工具。

　　主持人:对于实体经济呢，比如，当前地产和股市的低迷有没有哪些传导效应?

　　张建平:外汇占款这一微小的变化以及带来相应的流动性的变化，目前对股市也好、楼市也好可能都不会有什么实质性的影响。

　　（责任编辑：袁志丽）