货币增长乏力资金面趋紧 回购利率小幅上行

　　

　　新华08网上海11月23日电(记者杨溢仁)11月23日，全国银行间债券市场交易结算总量与上日持平，回购利率除7天品种小幅回调外，其余均稳中有升？

　　当日回购利率各品种情况分别为:1天3.97%，较上日上涨12个基点；2天4.393%，较上日上涨25.8个基点；3天没有业务发生；7天4.356%，较上日下跌7.7个基点；14天4.892%，较上日上涨7.3个基点；21天5.01%，较上日上涨0.6个基点？

　　可以看到，虽然债市自9月中旬开始迎来牛市，但资金成本并没有出现预期般大幅下滑，即使在资金宽松时期，7天回购也一直维持在3.0%-3.5%左右的水平，近两周更是再度出现紧张局面？

　　分析人士指出，基础货币的增长乏力是导致近期资金面难以持续放松的主要原因？由于10月份财政存款季度性增幅较大，加上公开市场净投放缩量，之前一直延续被动投放的外汇占款突然转向，让月度基础货币投放出现较大幅度萎缩？

　　来自招商银行的研究观点指出，尽管仅凭一期的外汇占款负增长难以断定未来是否还会延续热钱主动出逃的趋势，但由于目前货币乘数已经处于较低水平，如果基础货币再度出现负增长，M2的下行幅度将进一步加快，后续将会看到更加宽松性的货币政策出台？

　　而着眼未来，国海证券固定收益研究员陈亮认为，货币政策出现“控规模、降利率”的可能性较大？

　　陈亮表示，以往那种“要放松就拼命放贷款”的模式已经走到尽头，当前较为行之有效的方法即在信贷需求旺盛时，继续控制信贷规模，而当信贷需求下降、目标信贷规模已无法完成时，不再进行“填鸭式”信贷注入，而是以利率市场化、放开银行贷款自主定价权为主进行温和刺激，弱化信贷规模调控，强化以银行资金利率、贷款实际利率为主的利率目标调控？(完)

　　【责任编辑：刁倩】