美股不受欧债影响风景“纳”边独好

作者: ■本报记者李涛

　　

欧债危机持续发酵，以纳斯达克100指数为代表的美国三大股指却是“风景‘纳’边独好”。受益于以苹果为代表的美国高科技股的良好表现，纳斯达克100指数正迎头追赶10年来的指数最高点。

　　国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛对此表示：“美国市场整体估值水平有优势，新的上涨趋势还在发酵，而以苹果为代表的高科技股依然是其核心竞争力。”数据显示，尽管经历了二季度美债危机冲击，国泰纳指100依然以正收益领跑QDII。

　　在崔涛看来，美国的核心竞争力就是其科技行业。“所以投资美国，就应该投资这些科技、创新相关的产业，享受创新带来的成果。更为重要的是，美国IT企业的盈利能力跟经济的相关性也越来越低。”

　　对于未来的纳指表现，崔涛预测，“过去半年的巨幅波动是历史罕见的，美国三大股指基本都回到了今年6月中旬债务危机爆发前水平。经前期震荡反弹，纳指市盈率是16、17倍，估值水平较低。在接下来的时间里预计纳指会继续保持振荡上行趋势，创出近几年新高并不是不可能。”

　　“但因欧洲问题没有彻底解决，从入场时机看，如果想3个月到半年就出现明显赚钱效应，我们不能给出明确的建议；如果是以长线投资为理念，立足一年到两年的投资周期，现在是一个比较好的时机。”崔涛建议，“国内投资者可在资产中配置20%-30%的QDII分散风险，‘内外兼修’保障收益。”

　　而在A股的配置中，鉴于政策持续收紧、欧债危机发酵、实体经济下滑，在这样的投资周期下，华泰柏瑞投资总监汪晖认为A股市场进入了精选个股的时期。“从过去20年的历史经验来看，即便是熊市，仍然会有不超过10%的个股能够穿越周期。”他同时建议投资者着力于寻找优秀的上市公司，以期获取超额收益。

　　对于当前低迷的市场，财通基金投资总监黄瑞庆指出，低估值为价值投资创造了难得的好时机，在目前市场下，机遇很可能再次出现。“现在估值已接近2005年及2008年的底部区域，大盘蓝筹股的下行空间有限，目前是中长期投资的良机。例如，银行股市盈率如果不继续降到5倍以下，就会有绝对收益的出现。”

　　在价格和需求均呈现回落的趋势下，市场对于价格的担忧开始逐渐转向对于经济下滑以及低端劳动力就业情况的担忧，平衡通胀和就业对居民生活影响将成为四季度的基调，无论从财政政策，还是从货币政策的细微变化来看，政策微调的迹象开始显现。交银施罗德权益部副总经理史伟对此表示，“考虑到近3个月来贸易盈余收缩的趋势，并结合10月份较为超预期的PMI数据来看，整体内需呈缓慢下行的趋势，并没有出现如2008年整体呈剧烈下行的走势，这印证了之前对中国经济软着陆的判断。而出口部分的增长率再次回到20%以下，体现了欧债危机对欧元区需求的打击以及商品需求的快速回落对一些大宗商品出口国的影响”。

　　“今年是‘十二五’规划元年，以调整经济结构，转变经济增长方式为主线，全面变革的号角已吹响，我们有望迎来一个全新的经济周期。”嘉实基金研究部总监兼嘉实周期优选基金经理詹凌蔚指出，根据美林时钟的理论，当经济步出衰退期，进入复苏期后，股票资产特别是周期性的行业将会成为最匹配的资产类别。在此过程中，资本市场也将涌现出结构性投资机遇。