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德国国债标售不佳 机构态度乐观

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-24 13:18 来源: 中国经济网

  

  尽管隔夜德国国债标售是欧元问世以来德国最不成功的一次,但机构看法普遍乐观,并没有把它看成一个看跌的强烈信号。

  隔夜德国国债标售是欧元问世以来德国最不成功的一次,只出售了36.44亿欧元,德国央行保留了23.56亿欧元债券,如果计入德国央行持有的国债,认购率才达到1.1倍。否则就是0.65倍。

  消息公布后,市场避险情绪急剧升温,欧元引领风险货币下跌。

  但各大机构并没有那么悲观。

  贝莱德资产管理荷兰公司首席投资官Michael Krautzberge称,这不是由于终端投资者缺少需求。因为临近国家都令人焦虑不安,他们仍然青睐德国国债这样的避险天堂。

  就投资者避开这次拍卖的原因,他认为,年底的流动性一般都会减少,此外,在从边缘国家债券市场撤离之后,许多投资者已经增持了看似安全的德国国债。

  Krautzberge还补充道,不能孤立地看待这次拍卖,不能把它作为一个看跌的强烈信号。

  而全球最大债券基金公司PIMCO欧洲政府债券负责人Lorenzo Pagani对德国此次拍卖国债的解释是,德国与其他国家拍卖国债不同,这决定了德国国债拍卖需求比其他国家都低。

  一般来讲,德国发债有其特殊的模式,首先,德国管理债务的服务机构——德国财政代理公司(Finanzagentur)一般都会保留部分新发债券,通常比例是15%-20%。其次,德国对承销商的最低拍卖分配要求只有0.05%,比其他国家低,比如意大利的这一比例为3%。最后,德国没有像其他国家那样给予承销商绿鞋期权。有了这种期权,承销商就有权在拍卖结束几天后以拍卖的价格购买债券。

  德国财政代理公司经常会保留部分债券,这是正常流程。

  但这次保留额度高于往常是毋庸置疑的,这可能是因为整个市场流动性低,承销商配售具体最低买入价的激励不高,及德国国债在市场的整体供应充裕。

  2008年至今,德国每5次国债拍卖就有1次认购不足。

  (责任编辑:郭彩萍)

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