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老郑说汇:欧元继续杀跌 弱势尚难扭转

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-25 03:12 来源: 每日经济新闻

  每经记者 郑步春

   欧债危机居然在德债上反映出来,这致使欧元周三暴跌。本周虽然有“欧洲债券”争议,但德国异常明确反对。综合各方情况看,近期欧元区不太可能有各方容易接受的救援方案出台,欧元短期内难有实质利好支撑,故未来仍宜对欧元持看空思维,跌不言底。

  灾情向德国渗透

   德国公债拍卖结果糟糕,“欧洲债券”进程不顺,加上中国公布的制造业相关数据低迷等因素,共同致使周三欧元、商品货币等承压,而美元指数得益大涨。

   周三欧元暴跌1.21%,周四涨0.3%至1.3382美元(截至18:15)。美元指数周三涨1.12%,周四跌0.32%至78.886点。周四为感恩节,金融市场交投不振,其波动方向参考性不强。

   周三德国发行60亿欧元10年期国债,但万万想不到的是,竟有近四成流标。受此事刺激,市场大抛欧元。与此同时,赌德国公债CDS上升的资金大量增加,金额创出历史新高,这反映市场空头最终竟然将矛头转向欧元中流砥柱的德国。

   近期欧洲央行经常在二级市场收购意大利、西班牙等国公债,保护其不升上7%,这些行动有些被公开,有些暗中进行。然而,欧洲央行是欧洲的央行,某些成员国受益,则必然使其他成员国受害。欧央行此举实质上相当于印钞,不仅德国等债务相对健康国家是受害者,而且印钞这一行为本身也会损及欧元汇率前景。

   周四意大利、西班牙10年期公债收益率分别为6.969%和6.521%,虽然仍勉强维持在7%关卡下方,但已气若游丝。

  顽固的德国人

   周三压制欧元另一大利空是德国总理默克尔态度仍坚决,因她断然拒绝了发行欧洲债券或让欧洲央行担任最终贷款人的提议。

   上述被默克尔拒绝的提议是由欧盟委员会提出的,其设计出三种发行欧元债券的方案,但都不被默克尔认可。周四德、法、意三国领导人将会谈,下周二欧元区财长还将召开会议,但从德国坚决之极的态度看,一般不会有什么乐观前景。

   就如今欧债危机的解决(或称为拖延)方法来说,无非是让欧央行印钞,或让国际货币基金组织介入。前者被德国坚决反对,难度极大,而后者须拖包括日本、美国、中国等国家下水,困难程度同样较大。

   德国公债拍卖情况不佳和“欧洲债券”进程不顺,看似两件事,但其实有一定相关性。假如德国等国援助债务问题国时出力太多,其自身财务情况一定被侵蚀。

   如果德国等不愿出力去援助希腊、意大利、西班牙等国,那么欧元只能是下跌。可如果德国出手,则被严重拖累,德国公债市场也可能产生动荡,最终欧元仍不免震荡。

   逻辑上并无较大的欧元支撑因素,故继续回避欧元可能是唯一选择。

  美元强势延续

   上述欧元利空都是美元利好,除此之外,中国经济趋冷压制了商品货币,并引发全球避险情绪加重,这也同样有利于美元。此外,英国经济仍弱,并引发进一步量化宽松的预期压制了英镑。所以上述因素显示,美元指数这回是真的较强。

   市场对美元资产需求明显,这在美国公债走势上可看得很清楚。目前美国10年期公债收益率已创下今年5月以来最低,仅为1.885%。比之更低的也许只有瑞士、瑞典、日本等不多国家公债。目前德国10年期公债收益率已升至2.207%。

   美元之强还不止这些因素。事实上,投资者渐渐发现在各大经济体中,居然以前不被看好的美国出现更多积极数据,而这一状况已持续良久。

   也并非所有美国经济指标都好,时常也有反复,但每周初请失业金人数已连续第三周低于40万人这一重要的分界线之下。另一项极重要的数据是楼市,其每月新屋建造数据虽然整体仍不高,但多月来也未明显恶化,一直维持在30万套稍下不远处。最近一个月甚至环比大增5.7%,而预测只是增1.7%。

   至于消费数据,虽然传统上较重要,但也不必太迷信,因美国金融危机毕竟由过度消费引起。本周公布的美国10月消费支出放缓,但收入增速大升,这未必是坏事,因其暗示美国人或能增加储蓄。

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