“抽血机”马达轰鸣 四季度解禁压力不减

　　每经记者 陈俞伊

　　 一边是市场IPO融资不断，另一边却是限售股疯狂地从市场上“抽血”。

　　 今年第四季度限售股减持额的变化，在很大程度上取决于A股市场的走向，市场或将面临限售股再一轮的“大抽血”。

　　 在经历了2010年限售股解禁的大风浪后，2011年2002.30亿股的限售股解禁给市场的压力已有所缓解。在没有“大小非”的狂轰乱炸之后，A股市场并未“永向前”，几经挣扎后，大盘依然不振。

　　解禁套现压力重重

　　 尽管大盘低迷，但仍挡不住股东减持热潮。据巨灵数据统计显示，自从2010年10月30日首批创业板28只个股原始股解禁以来，这一年有超过120份关于原始股东减持公告，减持股份达到3.32亿股，主要原始股东套现金额将近100亿元。

　　 相比创业板公司原始股东的疯狂减持，IPO重启后上市的中小板新股，其原始股东的减持动力则相对较小。除了刚上市的新股，“老一辈”中小板个股今年也遭到不少原始股东减持，累计减持数量超过2.47亿股。

　　 《每日经济新闻》记者统计发现，尽管市场承受的解禁压力不大，但不少个股仍遭到了“大小非”大幅减持，最为严重的便是IPO重启后登陆市场的新股。不少上市一年的个股，在经历首发机构配售股出逃后，又遭到了原始股东无情的抛售，双重减持压力齐聚。

　　 IPO前提前入股，目标是为了获得IPO发行成功后的暴利。而一旦创投手中的IPO限售股解禁，他们减持的热情会非常高，大多会选择获利了结。

　　 据统计，目前多只创业板个股发了减持公告，公告其原始股股东减持手中所持股份，减持总量达1.05亿股，减持套现金额约28.26亿元。这里面既有公司减持，也有个人减持，特别是不乏高管减持。

　　 股东减持最为凶猛的则是首批登上创业板的华谊兄弟 （300027，收盘价18.28元），5名股东减持股数达到3465万股，减持股约占公司总股本的7.8%，总共套现已达7.7亿元。

　　 此外，中小板个股今年同样遭到股东减持抛售。解禁股压力当头，这些个股的股价难以向上。处处是解禁套现的陷阱，A股行情向下的趋势也并未改变，面临挣扎中的股价走势，投资者可谓“步步惊心”。

　　减持造就“暴富神话”

　　 限售股解禁出笼的确让人有些胆战心惊。

　　 各种PE，创投，高管以及原始股东们在IPO成功之后，只要或长或短的限售期一过，手中股权就能通过交易市场变成真金白银。极低的成本，最终换取几倍甚至几十倍的回报，暴富神话就这样被如法炮制，在A股市场上反复上演，从未落幕。

　　 几家欢喜几家愁。既然有人暴富，那必然就有人暗自神伤。

　　 今年1月5260万机构配售股解禁当天，遭到了持股机构的大量抛售，这些“大小非”们入股成本极其便宜。以交大昂立（600530，收盘价9.15元）为例，其所持有的6760万股兴业证券（601377，收盘价11.10元）股权初始投资成本仅7800万元，折合每股1.15元。然而，以目前市价计算，交大昂立在兴业证券上的投资增值接近10倍，但兴业证券股价下跌幅度却达7.07%。

　　 不过，兴业证券中小股东的噩梦还没有结束。今年9月30日，市场正沉浸在迎国庆长假的欢乐氛围中，兴业证券发布了限售股解禁的提示性公告，开启了公司股价下跌之旅。当天公司股价暴跌6.88%，跌破前期平台。节后10月10日，兴业证券投资者恐慌情绪依旧，再次大跌5.53%收盘。

　　 此外，6月13日，中兴通讯（000063，收盘价18.45元）控股股东深圳市中兴新通讯设备有限公司减持4849.5万股，减持均价25.88元，合计资金约12.46亿元，减持股数占总股本的1.69%。减持后，中兴新仍持有中兴通讯无限售股份88182.662万股，占总股本的30.76%。

　　 减持潮下，中兴通讯股价在今年3月17日创出34.16元新高之后开始连续下跌，最低一度跌至25.25元，但中兴新在中兴通讯股价连续下跌之际却“火上浇油”减持股票；而广大中小股东却眼看股价狂跌而无能为力。一边赚得盆满钵满，一边却亏得心灰意冷。

　　12月迎来今年解禁洪峰

　　 数据统计显示，今年第四季度上市公司限售股解禁330.51亿股，解禁市值 (按目前最新收盘价计算)为2990.87亿元，为今年四个季度中最低。今年一季度以578.25亿股的解禁股数排在最高，第二和第三季度基本持平，解禁股数在470亿股左右。

　　 而今年前三季度，沪深两市上市新股多达234家，首发募集资金近2300亿元。由此表明，“大小非”解禁，与IPO和增发扩容相比，更是一台难以估量的“抽水机”。在内外因素困扰下的今年第四季度，预计在持续解禁和减持的压力下，股市依然难言轻松。

　　 第四季度解禁洪峰将出现在12月，共计解禁164.59亿股。从解禁数量看，上海电气 （601727，收盘价5.89元）、京东方A（000725，收盘价2.07元）、南方航空（600029，收盘价5.68元）、山西证券（002500，收盘价8.02元）、信达地产（600657，收盘价4.52元）和华能国际（600011，收盘价4.84元）6家公司的限售股解禁量为10亿股及以上。其中在12月5日，上海电气发行前股份限售流通股将解禁74.09亿股，以昨日收盘价估算，解禁市值为471.95亿元。

　　 业内人士认为，如果上市公司业绩不佳或价值高估，遭到套现的可能性较大。而在后市，如果经济数据和政策预期没有新的利好，大盘反弹乏力将会导致股东套现意愿再度增强。只有当股价大幅超跌后，产业资本才会停止杀跌，反而转向增持股票。但从目前股市来看，仍然只集中于部分低价低估值的品种，而且增持数量相对有限。因此，目前解禁股的机会小于风险。

　　 虽然第四季度限售股为年内最低，可是限售洪峰集中，解禁压力并未减小。如今大盘向上力量不足，“大小非”又在一旁虎视眈眈，投资者需要警惕“大小非”对市场的再一次“抽血”。