巴菲特重仓科技股启示

　　

　　最近有消息称，“股神”巴菲特大举买入IBM股票。他执掌的伯克希尔·哈撒韦公司自今年3月起开始购入国际商业机器公司(IBM)股票，迄今累计购入份额达到6400万股，总投入约107亿美元。这使得伯克希尔公司在IBM的持股比例达到5.4%，成为后者最大股东。据统计，目前IBM在伯克希尔公司股票投资组合中的规模已超富国银行，跃居第二，仅次于总规模达136亿美元的可口可乐公司。与此同时，伯克希尔公司还在第三季度购入英特尔等科技股。

　　这则消息披露后，A股市场敏锐的投资者们立刻闻风而动，不少人开始买入科技股。笔者认为，更应该关注和思考的是巴菲特投资行为所透露出来的投资理念的变化，特别是它带给投资者的启示。

　　投资理念和投资行为应当与时俱进。多年来，巴菲特坚持做长期投资，他选择的绝大部分公司都是业务长期稳定的公司，特别是研发费用少的公司。巴菲特2010年底共持有25只股票，前十大重仓股市值合计占比94%，这10家公司在组合中占比及其研发费用分别是：可口可乐(25.0%，0)，富国银行(20.2%，0)，美国运通(12.4%，0)，宝洁(9.4%，0)，卡夫(6.3%，0)，强生(5.0%，68亿美元)，沃尔玛(4.01%，0)，WESCO金融公司(4.0%，0)，康菲石油(3.77%，0)，美国合众银行(3.54%，0)。除了制药公司强生之外，其它重仓股公司的研发费用全部为0。可见，巴菲特喜欢选择那些研发费用为零的公司。

　　巴菲特曾一再表示，因很难预计何种科技业务能在更长时间内拥有好的增长前景，他并不乐于投资科技企业。而如今素以回避科技股闻名的“股神”为何一改初衷呢？一方面，在看过IBM在监管机构的备案文件后，他对这家公司在寻找和保留客户方面的优势“惊奇不已”。另一方面，他清醒地认识到：年初至今，尽管美国股市表现不佳，但科技股一直独领风骚。苹果、甲骨文、思科等热门科技股票得到价值投资者认可。原因在于，这些企业拥有长期稳定的客户、充足现金、不断增长的营收、强劲资产负债表和相对低的估值。

　　从投资IBM这一重大转变中，可以看出，巴菲特正是一位投资上的“识时务者”，其投资理念和投资行为决不因循守旧，拘于一端，而是根据形势的变化，与时俱进。这正是其能够长期战胜市场、成为众多投资者所难以企及的“股神”的重要原因，也是其最值得投资者学习借鉴之处。

　　投资行为应当秉持原则。巴菲特一直秉持自己的投资理念和原则，这就是价值投资，他看重的是公司的成长性，看重的是那些现金流充裕的公司。巴菲特在1980年致股东的信中说：“我们收购企业时，偏爱那些产生现金而不是消耗现金的企业。”。这次投资IBM，在反映巴菲特投资理念与时俱进的同时，也反映了他对自己投资理念核心原则的坚守。比如他看上IBM并不仅仅因为其良好的成长性，而且在于公司寻找和保留客户方面的优势。巴菲特称，客户一旦与IBM建立联系就很难再切断。“现在IBM更像是一个服务企业，与客户保持着紧密联系。”事实上，IBM确有半数以上收入来自服务业务。因此，美国波士顿亨塞勒股票基金投资经理帕里什认为，“IBM更像是一家科技领域的公共事业公司。我们都知道，巴菲特很看重成长性和利润。”而迪尔伯恩投资公司董事总经理保罗·诺尔特则认为，IBM或许是唯一一家真正适合巴菲特大量持股的科技公司，这是因为“巴菲特或许不了解最新消费电子产品，但却相信源源不断的现金流通常能带来优异回报”。

　　事实表明，投资者能否长期在波谲云诡、起伏不定的投资生涯中战胜市场，取得令人满意的投资回报，关键的一点是是否能够在实践和探索的基础上建立正确的投资理念，并严格地贯彻到底。而这也正是巴菲特投资IBM给投资者的启示之一。

　　看准方向后，要勇于重仓出击。巴菲特投资IBM，在短短的几个月内购入份额竟达到6400万股，总投入约107亿美元，使得伯克希尔公司在IBM的持股比例达到5.4%，成为其最大股东。尽管今年以来IBM股价屡创新高，年内累计涨幅已接近28%，但据巴菲特透露，伯克希尔在IBM的部分投资是在第四季度进行的，而且巴菲特表示，股价上涨并不影响他购入IBM股票，因为他预计该公司股价未来还会涨得更高。

　　笔者认为，投资市场，要想取得理想的收益，除了要选好股票之外，还必须敢于及时重仓出击，重仓持有。投资者在看“准”的基础上，还要做到出手“狠”。否则，很难达到目的。因此，巴菲特重仓出击IBM的“狠”劲，也值得投资者学习。

　　（责任编辑：郭彩萍）