厦门空港：盈收水平逐季攀高

　　

　　机构评级

　　厦门空港（600897）1~9月公司实现营业收入7.2亿元，同比增长18.3%；营业利润3.4亿元，同比增长17.7%；归属母公司净利润2.4亿元，同比增长16.5%；摊薄后每股收益0.82元。

　　旅客吞吐量保持两位数增速。由于区域客源充足，加之高峰小时容量从25架次上调至28架次，公司前9个月旅客吞吐量保持较快增速，由此拉动经营业绩不断提高。1~9月，公司完成旅客吞吐量1163.8万人，同比增长19.2%；货邮吞吐量189万吨，同比增长5.2%；飞机起降9.9万架次，同比增长15.5%。

　　单季度盈收水平不断提高。随着旅客吞吐量逐季度增长，公司盈收规模不断扩大。7~9月，公司实现营业收入2.1亿元，同比增长18.9%；归属母公司净利润9222.2万元，同比增长22.7%。环比方面，收入和净利分别较二季度增长2.8%和17.6%。

　　新建候机楼开启外延式发展机会。10月22日，新候机楼正式奠基。据公开媒体披露，新候机楼位于公司东北方，计划总建筑面积12万平米，先期工程建设7.2万平米，年设计旅客吞吐能力1200万人，预计2014年6月竣工启用。我们认为，公司短期内没有大规模的资本开支计划，这将有利于其收支稳定，而新候机楼开工建设为公司未来外延式发展创造了机会。

　　预计公司2011~2013年的摊薄后每股收益分别为1.09元、1.28元和1.44元，按其目前股价13.64元计算，对应的动态市盈率分别为13倍、11倍和10倍。维持“增持”的投资评级。天相投资