A股缩量下跌 监管组合拳药到病除尚需时日

　　

　　核心提示：近期股市低迷，维持震荡态势，成交金额急剧萎缩。尽管证监会近期对股市热点积极回应，但囊括“组合拳”的系列监管新政，药到病除尚需时日。

　　新华08网北京11月29日电(记者陶俊洁 赵晓辉) 受海外市场动荡和国内经济增速放缓的影响，近期股市在内外不利因素作用下延续了回落调整态势，市场人气重现低迷，成交金额急剧萎缩，维持震荡态势。尽管证监会近期对股市热点积极回应，但囊括“组合拳”的系列监管新政，药到病除尚需时日。

　　---利空频袭 A股缩量下跌

　　外围市场的动荡成为近期A股市场下跌的一个重要原因。继惠誉下调葡萄牙评级后，穆迪又下调匈牙利长期主权信用评级至垃圾级。市场看不到欧债危机缓解的迹象，全球股市继续低迷。上周五，法国、比利时、西班牙、意大利等国国债利率均升至高位，显示市场对欧债危机的担忧仍在加剧。

　　受此影响，美、德、法等市场的主要股指本周都出现较大跌幅，这对弱势中的A股构成利空。不过，28日，欧美股市大涨提振，沪深两市股指跳空高开，但随后在环保行业、水利建设和传媒娱乐等板块走跌的影响下逐级下行，目前暂受5日均线支撑。

　　从影响股市走势的国内宏观经济形势看，也不容乐观。汇丰银行公布的11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48，相比上个月的51大幅走低，国内经济增速放缓趋势明显。在宏观形势不乐观的背景下，企业盈利预期有所降低，这极大制约着A股走势。

　　此外，中国人民银行发布的数据显示，在中国外汇占款余额不断创出新高后，在10月份出现了200多亿元月度净减少的罕见现象。这是近四年来单月外汇占款首次下降。

　　分析人士指出，外汇占款的变化一定程度上反映出资金流动的变化，在当前国际金融形势出现深刻变化的背景下，国际跨境资金流入现象有所放缓，这对于资金导向型的股市可能形成不利影响。

　　而股市融资的步伐并没有减慢。上周共有7只新股上市，两只新股发行。值得注意的是，尽管股市低迷，上市的新股首日涨幅仍可观，没有出现破发现象。

　　【责任编辑：王钦炜】

　　

　　核心提示：近期股市低迷，维持震荡态势，成交金额急剧萎缩。尽管证监会近期对股市热点积极回应，但囊括“组合拳”的系列监管新政，药到病除尚需时日。

　　---基金仓位逆市增加 债基领涨市场

　　尽管股市回落调整，但从基金仓位操作来看，基金仓位逆势增加，重仓和轻仓策略仍然泾渭分明。

　　根据德圣基金研究中心公布的数据，截至11月24日，偏股方向基金平均仓位相比前周有较明显的回升。可比主动股票基金加权平均仓位为82.04%，相比前周回升0.84%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.13%，相比前周回升0.63%；配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升0.59%。

　　从具体基金来看，目前基金操作分化有所缩小，增持基金数量略微增多，但主动减持基金数量大幅减少，导致平均仓位有所提升。值得关注的是，一贯重仓、配置风格相对偏周期的中邮系多只基金主动减仓较为明显，其余减仓基金中，公司特征不明显，华泰、长盛、华安旗下有个别基金主动减持较多。在大型基金公司中，嘉实整体上策略最为谨慎，旗下基金平均仓位明显偏低。而在增仓基金方面，交银旗下多只基金增仓迹象明显；华宝兴业旗下基金也延续了从中等仓位逐渐向重仓配置的趋势。此外，鹏华、上投摩根、信达等旗下基金操作也趋于积极。

　　目前，债市已先于股市，提前进入牛市，且国债走势强于企业债，而高等级的信用债强于低风险的信用债。业内人士认为，这表示在目前阶段投资者更为厌恶风险。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，从历史经验来看，在通胀和经济双降初期，债券市场先于股票市场走好，而利率债比信用债表现更好，高等级信用债比中低等级信用债表现更好。因此稳健的投资者目前投资纯债型基金或则重配利率债、高等级信用债的债券基金更优。

　　【责任编辑：王钦炜】

　　

　　核心提示：近期股市低迷，维持震荡态势，成交金额急剧萎缩。尽管证监会近期对股市热点积极回应，但囊括“组合拳”的系列监管新政，药到病除尚需时日。

　　---监管“组合拳”药到病除尚需时日

　　2011年以来，随着股市的下跌，A股市场的投资回报率急剧下降，“重融资、轻投资”的弊病暴露无遗，引发投资者极大的不满。在近日系列回应中，证监会就分红给出了近乎强制的明确措施，并透露对新股发行体制改革和退市制度的考虑与安排，表明了打击内幕交易的决心。这一表态顺应投资者的呼声，受到普遍好评。

　　所谓监管“组合拳”的推出恰逢证监会新主席上任不久，不少投资者把此看作新一届监管层的新气象，并作出诸多揣测。实际上，无论是督促上市公司分红还是打击内幕交易抑或是推动建立退市制度，都需要有一个过程，需要时间，治愈这些资本市场的顽疾不可能立竿见影。

　　以看似简单的退市问题为例，借助成熟市场的经验制定行之有效的退市机制并不困难，但关键在于，决策者不得不考虑普通投资者在遭遇股票退市时必然受到的损失，预警真正实行严格退市时所遇到的情形。这也是监管层早在创业板推出之前就明确退市思路，却迟迟难以推出具体方案的原因。

　　在资本市场，推行任何一项治理措施都无异于一场攻坚战。对此，监管层尤须坚定治市的决心，不受干扰，方能彻底解决股市的问题，还投资者一个健康的市场。

　　分析人士认为，股市之疾非一日所积，治愈亦须时日。监管层必须坚定保护投资者权益的治市方向，社会各方亦应付出努力，共同推进市场建设。

　　未来，分红制度、退市制度、发行体制改革都将逐步走向深水区，触动资本市场错综复杂的利益格局。不过，任何市场的发展都离不开社会大环境，股市尤其如此。以充分信息披露为基础的股市注定是一个开放的市场，随着十二五期间直接融资比重的不断提升，股市市场化程度将越来越深，监管层在其中的作用会越来越小，市场的每一个参与者都是市场的建设者。

　　【责任编辑：王钦炜】