从曼氏破产说起

　　

　　世界正在发生深刻的变化，但我们要把握住真正的潮流，批判地吸收美国商业文化。我们要学习他们的创新精神，而不是华尔街不择手段的盈利模式。

　　曼氏作为保守的英国公司能屹立百年，而在华尔街的模式下，仅仅几年就关门大吉，从中我们学到的最重要的本质就是：要靠制定正确的战略，靠扎扎实实的努力，打造真正的成本优势，而不能靠投机一夜暴富。严谨的企业文化，才是打造百年老店的基石。

　　2011年11月，轰动全球金融市场的突发事件莫过于曼氏金融(Man Financial)的破产。消息传出，全球股市一片惨淡，期货市场剧烈波动。幸运的是，在曼氏金融倒闭的前一天，公司最后一笔的70万美元从曼氏打回，避免了损失。

　　我们公司不少人都和曼氏很熟，风度翩翩的英国绅士Fred，聪明风趣的Johns，还有不少高素质的华人雇员，而他们转瞬间全都下岗，不得不另谋生路。

　　一个拥有200多年历史，曾名列英国上市公司市值第二的曼氏金融为何一夜之间轰然倒闭呢？

　　直接原因看似简单，曼氏在几个月前买入了63亿美元的“欧猪五国”政府债券，包括希腊债券，3个月之后，债券大跌，面临减值一半的风险，三大评级机构立即下调曼氏的评级，从而导致客户撤资，相关银行停止借贷，多米诺骨牌就这样倒下了。

　　200年历史的老牌公司如此轻易破产，背后有哪些更深刻的原因，我们应从中学到什么？

　　曼氏能够存在200年，源于它严谨的企业文化，以代理业务为主，做LME的经纪业务赚取代理费，建立投资基金，替客户理财获取服务费，靠做大规模赚取更多利润，不以高风险的自营业务为主，这正是曼氏能历经百年风雨的根本原因，但在曼氏被美国华尔街控股之后，尤其是新任CEO，(曾与保尔森共同担任高盛的联席主席)上台之后，曼氏已变成典型的美国式金融公司，仅靠经纪业务的代理费收入岂能满足华尔街贪婪的胃口，曼氏越来越大胆，在期货市场与客户对赌，在债券股票市场上进行投机，虽然屡有斩获，但仅此债券投机失利就葬送了这家百年老店。

　　商场如战场，但商场毕竟不是赌场，过去的10年，我们公司在LME也做了许多业务，也曾投机，但亲身的经历告诉我们十赌九输，之后我们汲取教训，制定了严格的纪律，只为原料和产品进行保值，而不从事任何投机。多年的磨练，良好的市场感觉和对市场机会的敏锐把握，尤其是严格的操作纪律，为我们赢得了丰厚的回报，以致与我们合作的不少著名公司做出特殊规定，只要是我们下单，必须特殊处理，在世界市场，为中国人赢得荣誉。但曼氏的教训再一次提醒我们，机关算尽太聪明，反误了卿卿性命。市场无情，任何自恃聪明投机的人，最终难逃市场的惩罚。

　　所以我们才会坚决转型，从一个依靠市场机会的贸易型公司，向水电铝实业型公司转型。打造世界上最低成本的铝产业链，才能真正参与全球市场的竞争，才能真正在市场上立于不败之地。

　　世界正在发生深刻的变化，但我们要把握住真正的潮流，批判地吸收美国商业文化。我们要学习他们的创新精神，而不是华尔街不择手段的盈利模式。曼氏作为保守的英国公司能屹立百年，而在华尔街的模式下，仅仅几年就关门大吉，从中我们学到的最重要的本质就是：要靠制定正确的战略，靠扎扎实实的努力，打造真正的成本优势，而不能靠投机一夜暴富。严谨的企业文化，才是打造百年老店的基石。

　　现在的世界经济正处于二战之后最为风云激荡的岁月，我们要高瞻远瞩，看到国内国外正经历革命性的变革。请看一组数据：过去20年，全球经济平均年增长率为3.5%，国际贸易平均增长率为7%，但资本流动增长率为14%，多余的钱在干什么？2010年，即上次危机过后的第一年，纯粹投机套利外汇交易量每天达4万亿美元，全年800万亿美元，比危机前2007年的596万亿美元高出30%，而实体经济两强美国GDP全年14万亿美元，中国GDP全年才6万亿美元。如果全世界70%的资金用于在市场上搏杀逐利，而不是投入实体经济，那么我们不难理解上一轮的美国次贷危机余波未平，而本轮的欧洲危机又接踵而至，我们也不难理解为什么曼氏一夜破产。如果发展方式再不转变，我们相信曼氏绝不会是最后一个倒下的公司。

　　再看国内市场，明明产能过剩，众多企业却拼命扩产，从个体上看有其一定的合理性，而从行业整体看这其中孕育着越来越大的风险，今年1-9月铝价一路上扬，多少人欢欣鼓舞，我们反而开始做空，因为我们相信市场的盛宴过后不会是主宾尽欢，而会是一片杯盘狼藉。相比于曼氏，绝大多数的中国公司仅仅有二三十年的历史，而且一直成长于中国经济高速成长期，没有经历过完整的市场周期，我们还很年轻，我们更应该常存敬畏之心。

　　曼氏在泰晤士河边有一幢高大美丽的建筑，我们每次去参加LME全球年会时，其高层都会在河边的豪华宴会厅宴请我们，红酒、美食和阳光下静静流淌的泰晤士河，给我们留下了美好的印象，却不知今年宴会的主人会换成谁，而宾客又剩下谁，眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他人去楼空……

　　（责任编辑：郭彩萍）