欧债迷雾令世界经济复苏遭质疑

　　

　　欧债危机迷雾重重，欧元区陷入前所未有的危机当中，世界经济复苏开始遭受质疑。对此，中欧工商管理学院教授许小年日前在信诚基金年度金融书籍论坛上表示，美国经济可能是第一个恢复的，然后是欧洲经济，最后恢复的是中国。他认为经济复苏的希望，在于市场如何发挥作用，政府如何减少干预。

　　许小年指出，目前的潮流正在改变——全世界“大政府”回潮。2008年金融危机之后，人们已经从初期的恐慌中逐渐的恢复过来；但人们把世界未来的希望都寄托在政府身上。目前的主流观点认为这次金融危机就是市场作用的结果，拯救关键在政府。世界的政府在借这样的机会积极扩展政府的职能，扩大政府对经济的干预。

　　对于世界经济的表现，许小年对于二次探底并不认同，他认为世界经济还没有从一次探底中走出来了，实际上是2008年金融危机的继续。“几个月的复苏是因为政府大量的投入资源，像鸦片一样，使得病人的病体恢复。但病根没有除。政府的治病，短期像兴奋剂一样有一定的作用，但是这个兴奋剂很快就过去了，全球的经济再一次下滑。”

　　他以美联储的货币政策QE为例表示，QE到现在都还没有见效。“此外，欧洲央行在减息，但没有人相信欧洲央行减息能渡过难关。根本的病根是在于长期执行财政政策，财政政策的潜力已经被用尽，今天的债务重压之下，欧洲各国都很难有所作为，必须要清理几十年中间积累下来的政府债务——长期执行的凯恩斯主义财政政策已经透支了。”

　　而在交银施罗德基金与第一财经联合发起的“年度经济学家”评选活动中，中国社科院欧洲研究所所长周弘预判，欧洲未来发展的两大方向可能是，第一，针对债务状况不好的国家施加强大压力，迫使其缩紧财政、力行改革、提高竞争力，即使要冒经济衰退的风险。第二，进一步“欧洲化”，统一税率，整合税收，欧元实现“量化宽松”。而欧盟治理会稳步推进，但是不可能“大跃进”。目前紧迫的问题是重建市场信心，降低债务融资成本，稳定银行系统，扩大出口并创造就业。

　　此外，不少经济学家都预测，明年全球经济整体可能不太好，在这种情况下，经济增长减缓有其一定的合理性。嘉实基金研究部总监詹凌蔚进而分析指出，从大的周期看，全球正处于衰退期，但对中国这个世界第二经济体来说，如果能成功实现经济转型，消化掉成本压力，宏观经济仍将长期看好。“如果将设备更新作为推动力的角度来看，我们认为中周期的复苏到繁荣的过渡期就是现在。”

　　根据美林时钟的理论，当经济步出衰退期，进入复苏期后，股票资产特别是周期性的行业将会成为最匹配的资产类别。历史经验显示，在政策放松和经济复苏阶段，配置周期性行业往往能够获得较大的弹性和较高收益。

　　中国经济正在转型，产业结构、行业竞争格局面临调整，一家企业能否生存、发展将取决于其有无具备长期的可持续的竞争优势。景顺长城核心竞争力基金经理余广认为，核心竞争力为企业带来持续盈利增长，使企业在行业内占据优势地位，而持续的盈利增长是影响公司股价上涨的重要因素。研究数据表明，从2007年9月份市场高点6000点到如今的2400点，市场指数跌去60%，但这期间却有1/3的股票获得正收益。而这些获得正收益的股票中，近一半公司的盈利从2007年到2010年的年复合增长率在20%以上。

　　针对未来市场，长盛同禧信用增利债基经理蔡宾表示，当前经济进入底部区域，市场向下的空间不大，未来股指会在震荡中确认底部，明年随着通胀和房价调整到位，市场将迎来较好投资时机。“我们将长期看好受益于经济结构转型的行业，包括劳动报酬提升后受益于消费升级的行业，如医药、消费型服务业，以及受益于产业升级的高端制造业、节能环保等新兴产业。”而在华富中小板指数基金经理郭晨看来，“十二五规划”确定了七大战略新兴产业，未来，紧随经济结构，转型的政策契机，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业将成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业都将成为国民经济的先导产业。

　　（责任编辑：林秀敏）