中概股受冲击 我企业需内外兼修积极应对

　　

　　核心提示：中国概念股今年在美国市场麻烦不断？春夏之交被"集体围剿"的伤痛还未恢复，近几周以分众传媒﹑奇虎360等中概股"大腕儿"为代表的一批公司再遭空头"猎杀"，股价遭受重挫？一条重点做空中国概念股的利益链已经形成，想要立足美国资本市场的中国企业必须内外兼修﹑积极应对？

　　新华08网纽约11月30日电(记者 牛海荣) 中国概念股今年在美国市场麻烦不断？春夏之交被"集体围剿"的伤痛还未恢复，近几周以分众传媒﹑奇虎360等中概股"大腕儿"为代表的一批公司再遭空头"猎杀"，股价遭受重挫？从一年前"逢中必火"，中国概念遭遇空前热捧，到如今明枪暗箭难防，中国概念股所经历的一热一冷提醒我们，一条重点做空中国概念股的利益链已经形成，想要立足美国资本市场的中国企业必须内外兼修﹑积极应对？

　　空头杀声再起

　　感恩节一周的美国股市没有一丝欢愉的气氛:投资者被来自欧洲的重重利空和全球经济全面放缓的黯淡前景压得喘不过气，不顾一切地逃离市场，选择"现金为王"，导致主要股指接连下跌？

　　就在投资者信心低落，如惊弓之鸟的时候，有着"中国概念股杀手"之称的混水公司(Muddy Waters)不失时机地抛出一份长达近80页的报告，矛头直指刚刚发布靓丽财报的分众传媒公司，称其不但人为美化业绩数据，还存在贱卖股东资产以及内幕交易等问题，并将其比作因财务造假而面临巨大困境的日本奥林巴斯公司，建议投资者"强烈卖出"？

　　消息一出，分众传媒的股票立即遭到无情抛售，当天股价大跌近40%，创下15.43美元的52周收盘新低？

　　无独有偶？在此之前，另一家以专门"唱空中概股"闻名华尔街的研究机构香椽公司(Citron Research)半个月内接连两次发布报告，称奇虎360的股价被高估，并质疑其盈利模式很像之前被迫退市的"中国高速频道"？

　　在第一份唱空报告中，香椽把奇虎360的目标股价定为5美元，仅为当时股价的约四分之一，且并没有给出太多有说服力的理由？尽管如此，当天奇虎360的股价应声大跌10% 以上，好在奇虎之后对香椽进行了针锋相对的有力回击，并且公布了令人满意的业绩，才算躲过一劫，没有遭受太大损失？

　　做空产业链已经形成

　　在经过了2010年下半年和今年年初中国企业全球资本市场融资规模及IPO数量大规模上涨的蜜月期后，中国概念股的命运在5月份出现了大转折，多家公司被海外做空机构爆出财务造假﹑业绩不实﹑信息披露不规范等问题，被美国监管机构调查，有些甚至被迫停牌或退市？在数次中国概念股的暴跌潮中，做空机构的身影随处可见，他们彼此呼应，互相配合，已经形成了一个严密的"产业链"？

　　第一步，在研究机构公开发布质疑报告之前的一两个星期，其合作的做空基金就开始对相关中国公司的股票进行卖空？

　　第二步，研究公司抛出报告，唱空中国上市公司？

　　在所有针对中国概念股的研究公司中，香橼研究公司和浑水公司是影响较大的两家？他们的盈利模式很简单:事先建立相关公司的看空仓位，然后发布质疑的研究报告，一旦相关公司因此被抛售导致股价大跌，它们就可从中赢利？

　　据一些华尔街人士透露，这些撰写报告的研究公司负责人实际上并不在中国，他们主要通过在中国境内雇佣代理人的方式，帮他们对目标公司进行调查，搜集各种有用信息？

　　在最终发表的研究报告中，作者一般都会先声明自己只是揭露真相，不构成投资建议，请读者独立判断，并直接披露自己已经做空该股？这些言论表面上是一种客观中立的态度，但实际上对投资者的心理暗示作用非常明显？

　　第三步，一些媒体﹑网站和小报对这些质疑报告的转载和传播起到了推波助澜的作用？而随着上市公司的股价开始在做空者的蓄意打压下节节下跌，短时间内研究报告中质疑的问题本身变得不那么重要，"先抛了再说"的人越来越多，公司的股价一时间往往很难翻身？最终，无论被打击的公司是否真如报告所揭露的那样有问题，卖空者的目的都已达到？

　　第四步，一旦中国公司的股价大幅下跌，利益链上的最后一环——律师事务所就可以积极推动投资者提出集体诉讼索赔，而如果诉讼成功，律师事务所能够分到三分之一的赔偿金额作为利润，因此，这是一笔很诱人的买卖？而华尔街的一些知情人士表示，这些律师事务所本身往往和卖空机构之间有着千丝万缕的联系？

　　一位不愿透露姓名的华尔街人士告诉记者，"有人称这些卖空者和律师是打假斗士，这个名号简直可笑，这是赤裸裸的华尔街金钱游戏？"

　　【责任编辑：王钦炜】

　　

　　核心提示：中国概念股今年在美国市场麻烦不断？春夏之交被"集体围剿"的伤痛还未恢复，近几周以分众传媒﹑奇虎360等中概股"大腕儿"为代表的一批公司再遭空头"猎杀"，股价遭受重挫？一条重点做空中国概念股的利益链已经形成，想要立足美国资本市场的中国企业必须内外兼修﹑积极应对？

　　中概股开始调整策略

　　在这条通过做空谋取利益的产业链中，中国概念股缘何成为打击的主要目标?不可否认的是一些中国企业没有对美国的市场规则﹑相关法规﹑审计制度﹑披露要求有清楚的了解，因此存在着一些漏洞，而做空者则刻意挖掘并放大了这些问题？

　　首先，当年很多投资者追捧中国股，并非真正了解公司的财务状况，而是看好中国经济的迅猛增长以及中国十多亿人口形成的巨大潜在消费群？如今，全球经济增长明显放缓，"唱空中国论"不乏听众？

　　其次，美国市场90%以上由大机构控制，而华尔街的大多数基金经理并不了解中国的企业，他们中很多人根本没有去过中国，更不用说亲自走访自己投资的企业，对中国企业知之甚少？因此，在研究公司﹑媒体小报和卖空的中小型对冲基金的合力下，一些有关中国公司谣言很容易被轻信，而袭击中国公司的行动极容易得手？

　　此外，正因为两国间文化和规范的不同，中美会计准则的差异以及企业在中国进行的避税措施也有可能成为做空者攻击的目标？

　　面对融资环境越来越恶劣的美国市场，一些中国企业主动调整策略，希望能以退为进，寻找其他的融资方式？他们或者通过私有化，成为其并购公司产业整合的重要组成部分，或者寻求股价合理﹑受关注高的其他市场上市？

　　就在分众传媒和奇虎360忙着与卖空者斗争的时候，在纳斯达克交易所的盛大网络公司22日发布公告，宣布私有化交易协议已获董事会批准，预计在2012年第一季度末之前完成退市，从而可能创下最大规模的中国互联网公司退市纪录？这一举动是盛大网络主动为之，希望以此换取自身推进中长期战略目标的空间与灵活性，推动更大规模的业务开拓与转型，而盛大也不是第一家主动要求在美退市的中国企业？撤出美国资本市场从一个侧面显示出中国概念股海外上市所遭遇的多重挑战，更体现着中国企业主动的策略调整？一些企业在上市之初看重的是美国资本市场的融资能力，而随着国内经济发展和金融市场日渐成熟，回国发展正面临着巨大机遇，美国资本市场并不是中国企业健康发展的唯一选择。

　　在美上市企业应内外兼修

　　对于那些选择在美国资本市场留下来﹑或是仍然想闯进来的中国企业而言，当前面临的巨大挑战已经成为不争事实，必须要为度过寒冬做好准备？毕竟，成功上市只是中国企业在美国资本市场走出的第一步，要想获得持久的发展，经受住二级市场复杂环境的考验，从而取得更大的成功，中国企业需要内外兼修？

　　所谓内修，也就是建设好公司的基本面，归根到底，良好的业绩是扎根资本市场的王道？同时，中国企业在决定跨入国际资本市场之前，必须做好相应的准备工作，必要时聘请深谙规则的法律与审计顾问，充分了解并严格遵守上市当地的政策法规以及监管要求，熟悉国外资本市场的"游戏规则"，才不会成为游戏的牺牲品？

　　而所谓外修，则是要在被恶意指控的时候学会如何反击，维护自身利益，这一点近期正在被越来越多的中国企业重视？

　　在多伦多证券交易所上市的嘉汉林业公司日前发布一份独立调查报告，称混水指称的内容不属实？

　　而在此次遭到质疑后，奇虎360和分众传媒的公司高管均迅速行动，与做空机构展开了明刀明枪的"对战"？

　　奇虎360董事长周鸿祎最近在自己的微博(http://weibo.com)上感谢那些"恶意攻击我们的对手"，因为"他们像磨刀石一样让我们充满斗志更加锋利"？

　　这一表态看似有些"较劲"的味道，但却颇有几分道理？通过积极提升自身竞争力、应对恶意指控，那些总体运营状况良好﹑具体有较强业内竞争优势的中国企业终将度过寒冬，推进中概股新一轮的投资升温？(完)

　　【责任编辑：王钦炜】