加拿大皇家银行分析师认为下调货币互换利率作用不大

　　华尔街日报12月1日消息，对于美联储(Fed)和另外五国央行下调货币互换的利率，我们很多人可能连它是怎么回事都还不知道，更别说了解它的意义究竟有多大了。加拿大皇家银行(RBC)策略师克洛赫蒂(Michael Cloherty)做了一个很好的注解，让人看到其真正意义。简而言之，此举有用，但不会带来很大改变：

　　从货币互换安排中借款的成本，已从隔夜利率掉期(OIS)+100基点下调至OIS+50基点，此外，欧洲央行还把这些操作所要求的初始保证金比例从20%下调至12%。这样一来，欧洲银行的全部借款成本就下降了不止50个基点。这一措施将于12月7日起生效。

　　需要注意的是，现在其他国家的银行从本国银行借入美元的成本，已经低于美国的银行从美联储借入美元的成本。所以，为确保公平，未来几天贴现窗口的利率可能会下调25个基点。 除此以外，另外的几家央行正在设立双边互换安排，比如英镑与欧元的互换。不过我们认为这些工具的使用规模将远远不及美元工具的规模，所以预计它们的影响不会很大。

　　如果你在美联储比预期更加激进（本来我们以为他们会下调至OIS+75基点，而不是OIS+50基点）的时候买卖欧洲美元合约的话，这会给你带来非常大的影响，但它不会改变欧洲的任何基本问题。对于风险资产来说，主要的帮助在于，相关投资者将不会看到LIBOR利率不顾一切地上涨的情形（这应该会使年底的混乱程度略为减轻一些），但我们认为这点帮助并不会带来很大的改变。