全球央行联手"开闸":福兮?祸兮?

　　

　　编者按：当地时间11月30日，连续传来中国下调存款准备金率、国外六大央行下调美元互换掉期利率、巴西和泰国央行双双下调基准利率的消息。几大央行同时向市场提供流动性，意在欧债危机愈演愈烈的当下，支持全球金融体系，提振市场信心。然而分析人士指出，此举仅能在短期时间内起到提振作用，为解决欧债危机争取时间，并不能根除欧债危机恶化蔓延风险。

　　欧美亚股市均受提振

　　

　　11月30日，美联储决定与欧洲、加拿大、英国、日本，以及瑞士央行协调行动，几大央行之间现有的临时性美元流动性互换利率下调50个基点，以缓解市场流动性压力给企业和家庭带来的冲击，进而刺激经济复苏。该举措于12月5日开始生效，各国将建立临时的双边互换安排来提供流动性，新的货币互换额度将持续到2013年2月1日。

　　现在，欧元区国家普遍出现借贷成本高的窘境，危机已经蔓延至东欧和新兴经济体，美国与其他发达经济体的出口数据也显示，消费需求在进一步萎缩。市场投资者再次追捧“现金为王”，争相抛售风险资产，导致大盘恐慌性下跌。一些分析师认为，六大央行再次采用2008年为遏制流动性危机的老办法，恰恰从一个侧面反映了一个现实，即全球经济形势非常不乐观。

　　除上述六大央行外，11月30日中国人民银行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是近3年来的首次下调。巴西央行和泰国央行也同日宣布将基准利率分别下调50个基点和25个基点。

　　受全球央行集体行动提振，美欧股市11月30日大幅上涨。12月1日亚洲市场开盘后也普遍大涨，日本股市开盘涨幅近2%，韩国股市早盘涨幅接近4%，而澳大利亚股市午盘收盘涨幅也超过2%。

　　全球央行救不了欧洲

　　

　　虽然此次央行联动的直接目的是防止欧债危机持续蔓延，投放货币刺激需求，进一步带动增长，但多数分析师对此并不看好。主要央行的举措的确可以降低美元融资成本，缓解欧洲银行业的美元短缺问题，但美元短缺却显然并不是欧洲目前最主要的风险源。

　　弘业期货青岛营业部总经理刘新涛在接受《国际金融报》记者采访时表示，这种干预并不能从根本上缓解市场对欧债危机扩散的担忧，只是个短期效应。预计这些央行日后还会继续干预。

　　苏格兰皇家银行证券公司经济学家米歇尔·吉拉德也认为，此举对市场有支撑作用，但不足以改变局面。对市场的刺激作用也仅仅是心理上的。

　　就连参与此次行动的日本央行行长白川方明也表示：“欧洲债务问题不可能仅通过提供流动性就得到解决。(央行干预)旨在为欧洲国家的财政和经济改革争取时间。”

　　的确，除了欧洲自身，没有其他人可以解决欧债危机。在刚结束的欧盟财长会上，欧盟决定扩大欧洲金融稳定工具规模，但扩容后的规模却很可能低于此前定下的1万亿欧元目标。同时，据英国《卫报》获得的一份欧盟委员会秘密报告，意大利的流动性危机有可能恶化为偿债危机，并可能危及法德等欧元区核心国家。

　　有观点认为，虽然六大央行联合行动可以确保欧洲银行不会因为短期现金紧张而驶向崩溃的边缘，但欧元区国家所累积的债务负担太重，几乎无法偿还。华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民向《国际金融报》记者说到，“欧元区若不作出深化改革，崩溃可能性较大。”他认为，作为欧元区众多主权国家统一使用的货币，欧元本身就存在很大问题。

　　一味药治百病的弊端

　　

　　刘新涛表示，现在的情况是，并不存在流动性危机。因为流动性危机到一定程度就会导致通缩，目前并未看出任何通缩迹象。相反，市场对此前注入的流动性尚未消化，而此时全球央行再次开闸放钱，很容易造成市场的流动性泛滥。

　　刘新涛表示：“我个人认为，流行至今的‘货币学派’该反思了。通过货币政策来调控宏观经济的做法是否总是有效，大家有目共睹，当前的货币政策其实就相当于‘抗生素’，见效快，但副作用也大。”2008年全球进行货币量化干预市场后，就造成了多国财政恶化的现象，经济也时好时坏。现在，全球经济依然没见好转，而各国央行似乎对货币政策的依赖性越来越大。

　　“这就好比一个人失血后，靠输血只能暂缓病情一样。”刘新涛说，“任何政策就像药方，但不是一个药方就可以治百病。全球央行再次启用干预，只能说明一个问题：欧美面临严重的增长问题，不增长就无法解决债务问题，其他任何手段只能是短期的，只是将定时炸弹的引爆时间延后了而已。”

　　而黄泽民认为，这次的货币干预，是否有短期效果都成问题。“欧元区国家内部差异很大，只用相同的一味药，效果肯定不一样。尽管如此，因为欧元区国家丧失了货币发行权，又无法出台统一的财政政策，频频出手量化货币政策便成为了无奈之举。”他推测，此后还将会有货币政策接着出台。(来源:人民网-国际金融报)

　　（责任编辑：王慧绵）