人民币国际化现短暂放缓信号

　　本报记者 胡金华 上海报道

　　 已经进行了两年多的人民币跨境贸易出现结算总额回落的态势，这对一直致力于国际化进程的人民币而言，或许是一个利好消息。

　　 11月16日，根据中国人民银行最新公布的今年前三季度的货币政策报告显示，到2011年9月末，人民币跨境贸易结算额度首次出现回落，其中第三季度银行累计办理该结算业务为5834.1亿元，而在今年第二季度，该数据为5972.5亿元，减少了138.4亿元。在货物贸易项下，人民币跨境贸易结算的额度差距则更大，数据显示，今年第二季度的人民币跨境结算额为4556.1亿元，第三季度则下降至3968.6亿元，整整减少了587.5亿元。

　　 “这意味着中国的贸易出口显然在第三季度受到比较大的影响，我觉得这和整个亚洲乃至全球贸易量的减少，跟欧债危机的演进，跟全球经济复苏出现曲折都有关系。就在今年8月22日，央行会同五部委发布了扩大跨境人民币贸易结算地区的通知，将区域扩展至全国，却出现了比较明显的降幅，在人民币国际化的进程中，道路并非一帆风顺。”11月30日，上海交大中国金融研究院副院长、上海高级金融学院教授费方域在受访时指出。

　　 利好的一面是，在今年10月13日，央行也发布了外商直接投资人民币结算业务的管理办法，允许外商投资者以人民币来华投资，此举或将在第四季度抹平货物贸易项下人民币跨境结算的颓势，然而在费方域看来，第四季度的表现会怎样，也许只有等到明年的货币执行政策出来才知道。

　　人民币国际化受影响

　　 尽管在11月早些时候，一份由美中经济与安全评估委员会提交给美国国会的年度报告中警告说，未来5至10年内人民币可能对美元在国际上的主导地位构成威胁。美国对人民币国际化始终抱着敌视的态度，不过上述的消息或可以让他们露出笑意，毕竟在他们看来，人民币要国际化，显然不是那么容易。

　　 “人民币多久能成为一种国际货币，取决于它在贸易中的被接受程度，而且贸易也是国际市场上人民币流动性的主要来源，所以人民币贸易结算业务的放缓可能影响海外人民币资产，如在香港发行、以人民币计价的点心债券的价格。不过短暂的数字回落，应该不会影响人民币国际化的长期进程。”费方域分析指出。

　　 不过，在国内银行业人士看来，过去两年中人民币跨境贸易的数据有多少是真实的，值得怀疑，因为就目前而言，人民币跨境贸易还主要在内地和香港之间，而中国和东南亚其它国家以及巴西、俄罗斯等国之间，仍然安排的是货币互换协议。即使根据第三季度跨境贸易人民币结算总额为5830亿元人民币（约合920亿美元），较今年第二季度仍然略降2%。

　　 记者了解到，自从2009年7月以来，人民币贸易结算累计达2.05万亿元人民币（合3200亿美元），但其中只有一小部分涉及中国内地和香港以外的企业，尤其当前几乎没有一家大型跨国公司在贸易中采用人民币；而有关使用人民币的复杂规定也让全球的跨国公司在两年之后也不敢贸然使用人民币结算贸易。适逢近几年金融危机的影响尚未消退且在不停的演变发展，人民币与美元之间的博弈让跨国企业退避三舍。

　　 此前有相关海外媒体报道称，过去两年人民币贸易结算蓬勃发展的主要原因之一，就在于中国内地公司一直在与它们的香港子公司进行交易，以图在两个市场之间套利。而第三季度套利活动有所减少，导致人民币贸易结算也跟着下滑。根据全球支付系统Swift的数据，80%以上的跨境人民币支付与香港有关，人民币跨境支付交易中，只有8%是“真正对外的”。

　　 “如果说人民币国际化，不仅仅是货物贸易项下，每年央行和新兴经济体签署的货币互换协议、在港发行人民币债券、允许外商在境内直投，都是国际化的表现，而且我们应该看到，事实上人民币成为IMF中的SDR一部分已经没有事实障碍，只是程序障碍。”费方域表示。

　　中国援欧想要什么

　　 在费方域看来，人民币要国际化，就需要走出去，并且在境外能够沉淀下来，而在境外，人民币同样可以进行贸易、投资、购买资本品，还可以回流，只有这样，人民币才能算是真正的国际货币。

　　 而对于处在欧债危机中的欧盟，如果中国出手援欧，它真正想要得到什么，虽然中国从未有过表示。

　　 “作为交换，中国有权获得什么回报呢？结束欧洲对华武器禁运？市场经济地位在WTO内部得到承认？在IMF获得更大投票权？没有人真正了解中国想要什么。但就目前来看，中国最想得到的东西之一，就是将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)的货币篮子，SDR目前由美元、欧元、日元和英镑构成。”另一位国内金融界市场人士在接受本报采访时表示。

　　 本报也了解到，中国希望包括人民币在内的SDR成为国际货币体系的核心，并不算什么新鲜事，在2009年3月央行行长周小川的一次演讲中，就引人注目地提出了这一观点。他认为，让SDR发挥更大作用，可能是创建一种超主权储备货币过程中的一个可靠步骤。

　　 尽管周小川的言论当时在外界看来过于激进，也是意有所指，不过上月底，IMF执委会就该组织是否应取消SDR由可自由使用的货币构成这一要求进行了辩论，只有改变了这一规定，IMF才能将不可完全兑换的人民币纳入SDR。

　　 但正如IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德所言，人民币成为SDR的一部分时机还没到。在国内财经界看来，如果人民币被纳入SDR是中国支持欧元区的一个条件，那么这种支持充其量仍将是一种愿望，而不会变为现实，对SDR货币篮子的下一次正式评估要等到2015年。

　　 费方域也指出，尽管中国没有开放的资本账户，但这并不应该成为阻止人民币进入SDR货币篮子的限制性因素，又由于人民币的使用受限，纳入人民币的SDR也会存在缺陷。

　　 费方域还表示，人民币最终完全有能力与美元匹敌，随着人民币在香港试点进程的效果慢慢显露，国家可以控制人民币国际化的步骤，只要在以市场需求为基础的前提下，稳步前进，但这个时间却是相当漫长的。