机构：央行调降存准率利多债市

　　

　　新华社上海12月4日电(记者潘清)央行11月30日宣布近三年来首次下调金融机构存款准备金率。来自多家机构的观点认为，央行此举进一步释放了货币政策微调预调的信号，这将对正处于企稳复苏状态的内地债券市场形成明显的利好效应。

　　央行调降金融机构存款准备金率0.5个百分点，市场测算将一次性释放流动性3960亿元，可在一定程度上缓解当前资金面压力。

　　银华永泰积极债券基金拟任基金经理王怀震分析认为，从过往经验来看，12月及未来几个月，央行公开市场操作到期资金较少。另外，10月末中国外汇占款余额时隔近四年首现负增长，显示出现资本外流迹象。在这一背景下，下调存准率可适当对冲热钱外流对国内流动性的负面冲击。

　　“未来，随着通胀回落、经济下滑趋势确立，货币政策也将相应地出现微调，明年流动性相对好于今年。而资金面压力的缓解，将对内地债券市场形成利好。”王怀震说。

　　国泰信用互利分级债基拟任基金经理吴晨也认为，在宏观经济数据和企业微观盈利都处于下行趋势的背景下，债券市场正迎来较好的投资机会，而加息或降低存款准备金率等货币政策松动，都会进一步支撑债市。

　　一般而言，债券产品分为利率债券、信用债、可转债三大类。一些机构认为，在债券牛市开端，一般是利率债券产品首先启动，其次是信用债，最终是可转债。

　　吴晨表示，目前信用债市场的大部分品种只有机构才能参与，且信用债是非国家信用债券，投资需要来自专业的评级体系、研究团队、投资交易人员的支持。对于看好信用债基会的普通投资者而言，相关债基提供了一个方便的参与途径。

　　一些机构则比较看好可转债的机会。国金证券认为，2007年以来可转债共出现过三轮明显的下跌，目前市场估值水平适逢第三轮下跌的谷底，配置价值“可遇而不可求”。

　　王怀震也表示，流动性的改善将为股市提供上涨动力，明年市场弱势震荡向上的概率较大。在这一背景下，可选择投资股性、债性都比较好的可转债。

　　不过王怀震同时表示，从长期持有角度来看，可转债自身的波动大于单纯的债券类产品。基于这一原因，正在发行的银华永泰积极债券基金将可转债投资比例设置为20%至95%，以利大类资产的灵活配置。(完)

　　【责任编辑：张韵】