避险情绪升温 基金主动减仓力度加大

　　核心提示：基金谨慎的逻辑是，下调存准率短期可能利好市场，而从中期来看，市场重心或又将回到重新审视经济增速下滑的视角。

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位为74.72%，相对前一周下降了1.75个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓1.50个百分点。受外围经济环境和国内央行下调存款准备金率等影响，上周主要股指呈现剧烈震荡，最终全周以下跌报收。在这样的背景下，基金平均仓位小幅下降，这一方面是受组合中股票资产下降的影响，另一方面也与基金担心国内经济增速下滑及外围环境存在不确定性而进行小幅主动减仓有关。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有59.9%的基金选择了主动减仓，其中27.8%的基金主动减仓幅度在0%~3%之间，32.1%的基金主动减仓幅度在3%~5%之间。同时，有40.1%的基金选择了主动加仓，且主动加仓幅度全部集中在0%~3%之间。与前周相比，上周主动减仓基金数量大幅增加。在主动减仓的基金中，有超过一半的基金明显减仓，而主动加仓基金的调仓幅度则并不大。

　　从上周末的仓位分布来看，仓位在40%以下的基金数量保持不变，仓位在80%~90%和90%以上的基金数量有所减少，其余仓位区间的基金数量则有所增加。

　　上周大规模基金的平均仓位为75.19%，主动减仓1.72个百分点；中规模基金的平均仓位为76.08%，主动减仓1.80个百分点；小规模基金的平均仓位为72.86%，主动减仓0.98个百分点。

　　上周测算的61家基金管理公司中，共有51家基金以主动减仓为主，较前周数量大幅增加，超过了基金公司总数的八成，其中43家基金的主动减仓幅度在0至3个百分点之间，8家基金的主动减仓幅度在3至5个百分点之间。与此同时，有10家基金进行了主动加仓，且主动加仓幅度都在0至3个百分点之间。就管理资产规模最大的六家基金管理公司而言，上周六大基金公司一致性地选择了主动减仓。就主动减仓幅度而言，嘉实和广发居前，南方居后。

　　基金谨慎背后的逻辑是，下调存准率短期可能利好市场，而从中期来看，市场重心或又将回到重新审视经济增速下滑的视角，在短暂反弹后市场或继续进入区间震荡格局。政策底、流动性底、经济底将是一个渐进的过程，趋势性的机会仍将等待经济底的出现。