信用债面临历史性投资机遇

作者: ■本报记者李涛

　　近期，随着货币政策的定向宽松迹象显现、CPI“拐点”到来，债券市场呈现出牛市特征，信用债快速反弹，整体投资价值明显出现。目前信用债的到期收益率水平已经处于历史高位，Wind数据显示，截至2011年11月14日，5年期A-1级信用债的年化收益率达到了8%。同时，11月份以来，中票、短融券发行双双放量，带动信用债整体融资规模大幅增长。截至11月24日，信

　　用产品计划发行量达3896.93亿元，实际已发行3331.89亿元，一举创出信用债历史单月发行量新高。

　　在此背景下，汇添富信用债拟任基金经理王珏池表示，信用债未来半年将迎来历史性投资机遇。王珏池表示，政策放松刚刚拉开序幕，后续仍有较大空间，基本面利好债券市场。央行5日调降存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次调整释放的资金约在4000亿左右，基本可满足12月的信贷资金缺口。本次调整力度较

　　大，同时具有较强的信号意义，意味着管理层目前关注的焦点开始转向经济下行的风险。

　　记者发现，本次存准率下调后仍处于历史较高水平，“我们认为2012年我国货币政策放松还有较大空间，除存准率外，明年不排除利率下调的可能。央行选择目前时点下调存准率，反映出其对国内经济增长前景的担忧。预计在未来较长时间内，政策将在控通胀和保增长之间寻求平衡。从2008年的实际情况即可看出，在这一过程中，受益于流动性显著改善及信

　　用风险的下降，债券的市场表现要好于其他大类资产。”王珏池指出，同时，中低评级信用债最近两个月内收益率并未出现明显下降，这类品种或将是未来建仓的重点。此外，受季节性因素影响，节前市场流动性偏紧、机构配置谨慎等因素也将短暂推高信用债收益率，这都将为建仓留出充裕空间。

　　王珏池进而指出，目前信用债的到期收益率水平已经处于历史高位，这波信用债的投资机会可能是近一两年难得的债市布局时机。