ETF带来新盈利模式

　　

　　融资融券扩容

　　参与ETF融资融券须注意风险

　　从流动性上来看，目前上证50ETF、深100ETF、上证180ETF和中小板的日成交量超过1亿元，能够满足一般投资者和大户融资融券投资的需要。

　　不过，由于融资融券具有杠杆效应，投资者只需少量资金就能完成倍数于初始保证金的交易金额，将市场交易放大若干倍。投资者将现金或有价证券作为担保品提交给证券公司进行融资或融券交易，既需要承担原有的证券价格下跌带来的风险，又得承担融资买入或融券卖出证券带来的风险，同时还须支付相应的利息和费用，投资者需要承担的风险比普通证券交易更大。

　　信息时报记者 叶静

　　本周一A股融资融券的范围大扩容。根据上海证券交易所和深圳证券交易所最新发布的《交易所融资融券交易实施细则》，上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成为融资融券的标的。私募机构、大户、散户等各类投资者“虎视眈眈”涌入ETF，ETF表现活跃。业内人士表示，ETF基金纳入融资融券改变了过去市场只能“靠天吃饭”的局面，可以通过双向交易来博取收益。

　　扩容后覆盖更多行业范围

　　交易所迈开的一小步促进了中国A股市场跨出了一大步。伴随着这7只ETF纳入融资融券范围，市场价值发现功能将进一步增强。

　　一种新制度的诞生，往往带来市场风格的些许改变。对于这次ETF纳入融资融券范围，深圳一券商自营部投资经理表示，未来大盘股会受到市场主力资金越来越多的关注。另外，由于ETF目前大多为保险资金持有，未来保险资金在市场上的话语权也或将加重。

　　以中国国内市场代表性最强的宽基ETF——上证180ETF为例，根据上证180ETF的三季报，招商银行、民生银行等8只金融股和中国神华及贵州茅台构成了它的前十大重仓股，10只股票占基金净值的比例超过32%。其中，中国人寿保险股份有限公司、中国人寿等7个保险产品和1个QFII客户等前十大持有人合计持有该基金近28%的份额。值得一提的是，全国社保基金零零一组合则持有上证50ETF4.25%的份额，位居所有持有人之首。

　　此外，融资融券标的证券的扩容，活跃了市场上ETF的成交。世基投资高级分析师余炜认为，将利好券商板块走势。而ETF纳入标的后却能在一定程度上为市场增加一定的流动性，在上周存款准备金率刚刚释放4000亿的基础上，此举不可谓也是一种另类的向市场注资的方式。

　　西南证券分析师王剑辉在比较扩容前后行业范围发现，扩容后融资融券标的券行业范围多出4个，分别为餐饮旅游、电子、纺织服装和农林牧渔。“覆盖行业范围更广，在板块轮动时的可操作性更强。”王剑辉评价称。

　　ETF融资融券可获更多超额收益

　　交银上证180公司治理ETF基金经理屈乐伟日前在接受采访时表示， 纳入融资融券标的的ETF，为投资者提供了多元化投资策略的新空间，能够让投资人在交易策略上有所选择。屈乐伟同时表示，对联接基金来说，或可获取超额收益，并能提高二级市场的活跃度。

　　屈乐伟表示，ETF入选融资融券标的之后，对投资者而言将极大地丰富投资交易的策略。首先，可加倍做多做空获利。投资者在看好后市时，可以买入ETF，并将持仓ETF作为抵押物融资后再加仓买入ETF，以实现加倍做多的目的；而当投资者看空后市时，则直接融券借入ETF并卖出，待市场下跌之后低价买回还券，以实现做空获利的目的。

　　也就是说，融资融券提供了两个交易策略，市场下跌时可以做空，市场上涨时可以加杠杆做多。屈乐伟指出，较之股指期货较高的门槛，融资融券则相对更适合普通投资者参与。“以前中国证券市场只能做多，股指期货出现后可以做空，但是门槛较高，50万资金、中金所的模拟交易记录等条件并非一般投资者所具备的。融资融券的推出对这些投资者提供了更多的投资策略”。

　　同时，屈乐伟也分析，ETF作为融资新标的的优势也非常多。例如，从资金的使用效率看，ETF作为融资融券标的抵押比率高达90%，大大高于其他的股票抵押60%左右的抵押率，使得投资者的资金应用变得更有效率。此外，ETF作为一种指数基金，其波动率也大大低于单纯的股票波动。