上行动力不足 沪铝弱势整理

　　流动性有所改善的利好刺激，未给铝价带来持续反弹动力，本周以来沪铝走势疲弱。受欧债危机、铝消费需求不足牵制，短期沪铝将维持震荡调整态势。

　　12月6日，沪铝主力1202合约开于16195元/吨，盘中最高至16210元/吨，最低至16010元/吨，收于16170元/吨。一方面，欧债问题虽然正向积极的方向发展，但不确定性因素犹存，加剧了现阶段铝价的波动。另一方面，11月中国制造业数据持续疲软，沪铝中长线维持偏空思维，上行动力不足令铝价反弹空间受限。

　　近期铝现货市场成交清淡，12月5日长江均价报16280元/吨，与上一交易日持平；南储均价报16280元/吨，下跌20元/吨。LME铝库存减少4900吨，总库存降至4550075吨，LME铝价小幅回落，电子盘尾盘收于2127美元/吨，下跌1.5美元/吨，跌幅0.07%。

　　从上游其他原材料的价格情况来看，氧化铝价格也出现下调，中国铝业氧化铝现货报价下调至2800元/吨，非中铝氧化铝现货价格下降至2650元/吨至2780元/吨，氧化铝价格的下跌抵消了大部分电价上涨后增加的成本。

　　下游消费行业表现低迷，铸造铝合金价格持续创年内新低，铝型材以及铝板带箔企业的开工率持续下滑，房地产和汽车市场近期未见明显改善，消费需求不足限制了铝价的涨幅。

　　贸易方面，目前铝锭供应较为充足。中证期货分析师认为，如果考虑到进口盈利对铝锭进口和铝材出口的影响，沪铝与伦铝比值逐步回归的可能性加大，这将刺激“买伦铝卖沪铝”套利操作的增加，对沪铝价格或存在不利。

　　尽管全球经济增速的放缓限制了铝价的反弹空间，然而，宏观面的回暖及电价上调所带来的成本提升仍对铝价构成一定的底部支撑。

　　国家发改委宣布，从12月1日起，全国平均销售电价上调0.03元/千瓦时，以每吨铝平均耗电14000千瓦时来算，相当于电解铝成本每吨上涨420元。以目前电解铝价格来计算，成本与价格普遍倒挂，铝价格处于不少企业成本线以下，因此后期减产预期对铝价具有潜在支撑。

　　国家统计局数据显示，我国10月份电解铝产量为141.4万吨，同比增长0.3%；1至10月，我国电解铝累计产量1467.7万吨，同比增速为9.5%，大幅低于历史平均水平。金瑞期货分析师表示，随着电力成本的提升，铝成本刚性将得到进一步的巩固，铝的自然属性则会在这种消费疲软和成本支撑中得到强化，随着价格长期处于成本线之下，铝企业减产的幅度会出现扩大，或从根本上改善铝的供需结构。