一线白酒坐地起价 次高端品牌发力扩张

　　

　　核心提示：一线白酒频繁大幅领涨，其他白酒也水涨船高，市场却形成了越涨越买的消费心理。据统计，前三季度，14家白酒上市公司营业收入超过572.6亿元，归属母公司股东的净利润合计达到了183.5亿元。在高端白酒主打提价牌的时候，中端、区域龙头白酒企业，在提高价格的同时，也在加快区域扩张。

　　岁末年初，高端白酒逢节必涨似乎已成常态。近日有消息称泸州老窖旗下国窖1573终端零售指导价将上涨45%，成为继茅台、五粮液之后又一跻身“千元俱乐部”的高端白酒。而即将召开的贵州茅台年度经销商大会，议程或涉及茅台酒出厂价格调整。

　　一线白酒频繁大幅领涨，其他白酒也水涨船高，市场却形成了越涨越买的消费心理。据统计，今年1—10月白酒累计产量为810.25万千升，同比增长29.81%。前三季度，14家白酒上市公司营业收入超过572.6亿元，归属母公司股东的净利润合计达到了183.5亿元。

　　在高端白酒主打提价牌的时候，中端、区域龙头白酒企业，在提高价格的同时，也在加快区域扩张。酒业资深人士表示，目前非上市酒类公司的并购已经掀起小高潮，未来高端白酒市场的品牌将更加多元，外延扩张较快的酒类企业将有望厚积薄发。

　　“限价令”成一纸空文

　　千元俱乐部“你追我赶”

　　贵州茅台集团总经理袁仁国曾在2010年度经销商联谊会上指出，2011年1月1日茅台酒提价后将实行“限价令”，普通茅台酒销售价不得超过每瓶959元。然而不到一年，这个所谓的“限价令”很快成为了一纸空文。2011年全年，53度飞天茅台酒维持一个平稳盘升的价格走势，目前该酒的市场报价已经达到了2000—2400元/瓶。

　　市场价从6年前的350元/瓶上涨至今日2000元/瓶以上，目前市场上甚至有观点称53度飞天茅台酒的市场价3年后将突破5000元/瓶，从而成为少数可与黄金等贵金属媲美的消费品。

　　作为国内第一酒，53度飞天茅台市场报价俨然是白酒行业的价格风向标。继去年年末茅台酒率先提价后，国内其他白酒也跟着掀起了多轮提价潮。今年3月左右，古井贡酒、山西汾酒等知名白酒先后将旗下产品价格上调了3%—30%；中秋节前后，五粮液、洋河股份也正式宣布了提价方案。近日盛传泸州老窖对旗下奢侈品牌国窖1573的终端零售价上调了45%，国窖1573目前的市场价已达到了1389元/瓶，在跻身“千元俱乐部”的同时，也一举超过五粮液52度水晶瓶1100元/瓶的零售价。

　　作为高端白酒的领头羊，贵州茅台自然也成为A股最赚钱的上市公司。该公司三季报显示，前三季度，公司实现营业收入136.42亿元，同比增长46.26%；实现净利润69.30亿元，同比增长57.12%，每日获得的净利润约2560万元。酒类综合毛利率达到了91.4%，其中高度茅台酒毛利率达到了93.49%。

　　而在提价的同时，贵州茅台也希望“十二五”期间产量有较快的增长。今年8月，贵州茅台决定投资10.19亿元实施“十二五”万吨茅台酒工程第二期，新增2500吨茅台酒。根据公司方面的测算，该项目投产后，销售收入可达21亿元，利润总额将达到10.51亿元。

　　食品饮料行业研究员告诉记者，按照往年惯例，茅台酒会在全国经销商大会召开前3天或4天发布提价公告。由于今年市场零售价不断炒高，茅台酒出厂价格再度上调的可能性较大，意味着此前不断推高的市场价格终于将与酒厂直接挂钩。在即将来临的年度经销商大会前夕，如果茅台再度提价，市场也不会惊讶。

　　资深白酒行业人士告诉记者，高端白酒如此“牛气”的首要原因是供需失衡，随着我国中高收入人群基数增大，富裕阶层增多，对高档白酒的消费需求明显加大。酒厂的产量却有限，茅台酒每年的产能大约是2—3万吨，五粮液的产量为1.2万吨，国窖1573的产量仅3000吨。绝对的稀缺性决定了价格存在较大上涨空间。此外，高端白酒的投资属性明显增强，中间环节存在囤货现象，商务、公务消费对于价格因素并不敏感。市场价格“飞天”，具有定价权的酒类企业自然视提价为理所应当。白酒市场提价规律为一家提，家家涨。不跟风涨价的品牌酒甚至会被市场认为是档次不够、销量不好。从近两年的市场需求来看，一线白酒不能完全满足市场需求，次高端白酒进入一线超高端白酒的壁垒较高，短期内这个市场很难出现新面孔，预计一线白酒业绩未来两年的增长将相对确定。

　　金融资本觊觎白酒盛宴

　　次高端酒发力扩张

　　超高端白酒仅靠提价策略充分分享行业景气的硕果，引起更多人觊觎白酒市场。今年，联想控股先后拿下泸州老窖旗下武陵酒业39%的股权和承德乾隆醉酒业有限公司34%的股权，正式进军白酒行业。另有消息称，联想控股还有意向争取曲阜孔府家酒业有限公司的股权。而近两年，维维股份、海航集团、高盛、平安也均看好白酒行业，分别牵手区域名酒、老名牌白酒。非上市白酒企业间已经掀起了一波并购小高潮。

　　金融资本蜂拥而至的同时，白酒类的产业资本也试图通过剥离副业，着力主业经营，大力扩张市场版图。

　　前几年，一度和茅台、五粮液并列一线白酒的水井坊先后剥离了房地产业务，并转让了四川全兴酒业有限公司的股权，集中精力发展中高端白酒业务，同时试图将酒类消费向文化领域延伸，决定在水井街酒坊原址修建水井街酒坊遗址博物馆，并计划在2012年9月完工试运营。

　　以“蓝色经典”系列闻名的洋河股份三季报显示，该公司已实现营业收入96.97亿元，净利润为29.16亿元，已超过去年全年的营收和净利润水平。不仅如此，洋河股份的业绩仅次于贵州茅台和五粮液。齐鲁证券研究报告认为，不同于超高端白酒“提价放量”，洋河股份等次高端白酒业绩大增完全来源于提价和区域扩张性增长。

　　今年初，洋河股份首先宣布控股双沟酒业，从而集聚了苏酒“三沟一曲”中最具代表性的“一沟一曲”，继今年3月上调部分产品价格后，洋河股份又在今年9月份对“蓝色经典”系列的价格上调了10%。同时，洋河股份的营销网点也在迅速增加。通过在公司本部设立营销指挥中心，借助计算机网络连接，完成了在全国范围的布局和营销管理运作。海通证券研究报告中提出，洋河股份在渠道建设方面等均走在了白酒行业的前列。

　　与洋河股份情况类似的是，金种子酒、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒等区域性名酒酒企也正在依靠次高端白酒产品的提价、中低端副品牌下沉式扩张以及省外市场拓展延续高增长趋势。有业内人士认为，随着白酒行业的并购加速，部分次高端白酒酒企借助大举扩张有望在全国范围内提升市场份额以及品牌美誉度，未来跻身高端白酒行列的品牌将更加多元。（王文嫣）

　　【责任编辑：李澎】

　　

　　核心提示：一线白酒频繁大幅领涨，其他白酒也水涨船高，市场却形成了越涨越买的消费心理。据统计，前三季度，14家白酒上市公司营业收入超过572.6亿元，归属母公司股东的净利润合计达到了183.5亿元。在高端白酒主打提价牌的时候，中端、区域龙头白酒企业，在提高价格的同时，也在加快区域扩张。

　　酒类投资正当红

　　酒，无论是白酒、黄酒还是红酒，在消费量不断增长的同时，其投资价值也被逐渐发掘出来，这让酒产业相对其他产业，更具备确定的增长性，也更被市场看好。

　　白酒

　　中国特色投资发酵

　　虽然全球经济不景气，但统计数据却显示，白酒行业产量增幅仍居酒业首位，景气度依然高企。

　　“产量有限、想买的人太多。”记者在茅台酒厂实地调查时深深地感受到茅台酒人的无奈。站在茅台酒办公楼上眺望，茅台酒厂和居民住宅错落共生在环山包围的赤水河边的一块狭长坡地上，所谓“国酒茅台”，用“山沟里的茅台”来比喻更贴近事实。

　　“早在建国初期，毛泽东主席就曾说‘茅台酒这么好，何不搞它一万吨’，而经过四十多年不懈努力，在2003年才实现万吨目标，可见茅台酒想多产有多难了。”茅台酒厂一位老技师告诉记者，就是现在近3万吨的产能，与全国喜欢茅台酒的人的需求量来比，也是杯水车薪。而且，即使是一瓶普通的茅台酒，从生产到出厂也要5年，“物以稀为贵可想而知”。

　　“绝对和相对的稀缺性是中国白酒投资的直接原因。”酒类行业资深人士林晨直言，而白酒保存条件比较宽松，又增加了其消费和投资储存的空间。

　　除了消费习惯之外，中国白酒自身的传统文化底蕴，决定了民间白酒投资的自然发酵，这种潜在的动力日久弥坚。需要指出的是，不仅仅是白酒，古越龙山等黄酒，也出现类似情况。林晨表示，即使宏观经济疲软，但酒具有消费和投资双重属性，其增长性是确定的。

　　红酒

　　消费、投资方兴未艾

　　“看好这个市场，我们才投身其中的。”上海红酒交易中心创始人兼董事长顾光向记者表示。实际上，今年7月该中心正式运行，短短几个月的时间，已经让顾光对未来几年红酒消费和投资交易都充满信心。“我们有望在3年内，实现百亿元的投资级红酒交易规模。”顾光说。

　　他告诉记者，无论是消费还是投资，红酒在国际市场上已经具有成熟模式，“而国内外市场终究是相通的，所以国内红酒消费和投资市场也会呈现与国际市场类似的趋势”。

　　据统计，中国红酒消费市场的强劲增长，在2010年约500亿元，其中原装进口红酒占200亿元。

　　需要指出的是，“中国的红酒消费尚处于市场萌芽阶段，随着国民收入的提高，生活品质的改善，消费结构的升级，红酒市场的发展空间将是巨大的。”分析人士指出，中国内地富裕阶层急剧扩大，对另类投资品需求也剧增。据统计，中国内地可投资资产超过1000万人民币的高净值人群超过38万人，其可投资资产总额超过22万亿人民币。

　　业内人士预计，到2015年，中国红酒市场规模可以达到800亿元到1500亿元，进口红酒在400亿元到750亿元。“我们的百亿交易目标看似远大，实际上从全行业上来看，占全部交易金额的比例在1/10左右。”顾光说。

　　爱建证券研报统计，我国每年葡萄酒进口量比较大，2010年进口量30.51万吨，与同期我国葡萄酒产量比为1:3.6左右，2011年上半年进口量已达18.15万吨，继续保持在高水平。

　　不过，在顾光看来，就像网络泡沫初期一样，在巨大的需求下中国的红酒消费和投资市场也是鱼龙混杂，将来会经历一个大浪淘沙的过程。

　　“我们从起步就做到交易资金通过工商银行等进行第三方监管，并与上海外高桥集团合作设置专业酒窖，为交易货品的安全性和产品的质量提供保障。”顾光说，投资者可随时将酒提出用于消费，也可以托管在酒窖用于转手交易。但他并不鼓励过度频繁的交易，更看重红酒中长期回报。（于祥明）

　　【责任编辑：李澎】

　　

　　核心提示：一线白酒频繁大幅领涨，其他白酒也水涨船高，市场却形成了越涨越买的消费心理。据统计，前三季度，14家白酒上市公司营业收入超过572.6亿元，归属母公司股东的净利润合计达到了183.5亿元。在高端白酒主打提价牌的时候，中端、区域龙头白酒企业，在提高价格的同时，也在加快区域扩张。

　　金种子酒：“十二五”发力四个翻两番

　　在林林总总的中华白酒大家族中，有一颗“金种子”，2009—2010年连续两年增幅居中国证券市场食品饮料板块第一。在市值突破百亿的的基础上，金种子酒在“十二五”规划中明确：坚持“做强主业白酒”不动摇，到2015年，销售收入、上缴税金等四项主要经济指标在2010年的基础上实现翻两番。

　　金种子酒在白酒行业独创了“物理恒温窖藏”新技术，自2005年以来相继开发了绵柔型“恒温窖藏醉三秋”、柔和种子酒、祥和种子酒三款产品，占领了主流消费市场60至150元的消费群。去年11月份，公司又推出高端年份酒“徽蕴金种子”6年、10年、20年三款产品，终端消费价分别为228元/瓶、568元/瓶、1280元/瓶，实现了以产品升级带动价格升级。

　　作为二线白酒企业的代表，金种子酒公司董事长锁炳勋表示，“十一五”期间白酒行业经历了三个阶段，第一阶段从2005年起，消费升级带动白酒行业复苏，景气度上升，助推一线名酒量价齐升；第二阶段从2008年10月起，受全球金融危机影响，一线高端名酒销量下滑，中档白酒需求趋旺，地方区域白酒品牌趁势崛起，发展壮大，形成了目前群雄并起的二线白酒阵营；第三阶段，金融危机过后，一线名酒景气度回升，持续涨价，二线白酒品牌向次高端发力渗透，提升了二线白酒的品牌优势和赢利水平。从消费群体和需求来看，城市化进程和中产阶级崛起增加了白酒的需求量，而消费观念趋向理性，更注重性价比，使中档酒需求量越来越大。另外，从企业组织系统效能来看，二线白酒企业通过积极改制，改善了企业组织结构，普遍提升了管理效率和运营水平；充分竞争的市场环境也促使二线白酒不断创新营销模式和运作手段。“随着皖江崛起和皖北振兴的互动发展，将会带动安徽主流白酒企业的加速崛起，这对包括金种子在内的二线白酒企业进一步做大安徽省内市场，稳健拓展全国市场，是一个千载难逢的机遇。”锁炳勋说。

　　金种子酒前三季度实现销售收入14.0亿元，同比增长39.96%。三季度实现销售收入4.1亿元，同比增长14.86%。前三季度实现净利润2.84亿元，同比增长152.3%，三季度实现净利润8260万元，同比增长209.6%。锁炳勋表示，“公司通过实施‘做强主业白酒’的发展战略，已具备了内升性、持续性、稳定性的显著特征，目前正处于高成长性、爆发性、高速增长的时期。”

　　东方证券在研究报告中提出，随着徽蕴产品在下半年的强力销售及产品结构的进一步升级优化，公司毛利率将持续上升。金种子酒大力扩展省外市场以及导入销售高端新品徽蕴金种子酒，预计今年其省外市场将会有大的改观，收入同比也会大幅提高。

　　“十二五”期间，金种子酒计划加速产业升级，斥巨资高标准、高起点规划建设生态产业园，打造白酒技术研发和品控中心、白酒食品安全工程技术中心、自动化勾储中心、现代化物流中心、白酒灌装中心、恒温窖藏优质酒库，大幅提升基酒总储存能力，组建酒文化博物馆。另外，规划生态酿酒基地，建设酿酒基地、预留灌装中心及其配套工程等。目前，项目已完成科研、备案、环评等前期工作。项目建成后，将成为具有国内一流水平的白酒生产基地，金种子酒也将进入全国一线品牌行列。（胡心宇）

　　【责任编辑：李澎】

　　

　　核心提示：一线白酒频繁大幅领涨，其他白酒也水涨船高，市场却形成了越涨越买的消费心理。据统计，前三季度，14家白酒上市公司营业收入超过572.6亿元，归属母公司股东的净利润合计达到了183.5亿元。在高端白酒主打提价牌的时候，中端、区域龙头白酒企业，在提高价格的同时，也在加快区域扩张。

　　券商观点

　　◆招商证券

　　超高端酒的终端价过度拉升，使其高处不胜寒，消费需求被不断挤出，可否立于不败之地关键在于投资需求能否跟上。在这方面，中高端白酒游刃有余，因真实消费需求占主体，即使经济回落，对它们影响也有限。综合考虑业绩增速、市值大小，对中端以上白酒的推荐排序为：古井贡、洋河、贵州茅台、汾酒、泸州老窖、五粮液。中低端酒也将持续受益于普通大众的消费升级，看好老白干酒，重点关注改制对业绩的释放。

　　◆民族证券

　　今年白酒产量有望过千万吨。截止到10 月份，白酒产量为 810.25万千升，同比增长29.81%；即使11月份、12月份产量同比保持不变，其产量也将突破千万大关（2010年11月、12月产量近200万千升）。

　　行业平均单价稳步上升，利润率有所提升。前三季度白酒行业产量、收入、利润增速分别为29.20%、39.27%和47.90%，行业吨酒单价上涨7.79%，利润增速高出收入增速8.63个百分点。一线和根据地相对较弱的三线白酒是我们的首选。

　　葡萄酒进口冲击依旧，进口单价明显提升。国内葡萄酒产量增速明显低于进口增速。比进口量增速低19个百分点，但行业盈利能力继续提升。前三季度，啤酒行业成本同比增长27%，远高于同期产量增速8.79%，行业盈利能力同比小幅下降。虽然是寡头竞争，但区域市场结构的不稳定使得行业整体提价能力明显偏弱。（王文嫣）

　　【责任编辑：李澎】