理性看待高盛唱多大宗商品

　　

　　核心提示：关于机构预测对市场的影响，投资者对其看法不一，原因很简单，这类机构都是以盈利为目的的，要么是想拉高出货，要么是抛空之后放出负面消息。其实投资者不必过多解读。

　　关于机构预测对市场的影响，投资者对其看法不一，原因很简单，这类机构都是以盈利为目的的，要么是想拉高出货，要么是抛空之后放出负面消息。其实投资者不必过多解读，机构的预测并不是简单的为利益说话，拿自身信誉开玩笑，机构可以添油加醋、推波助澜，但绝不会逆势而为。

　　高盛集团近来频繁发声，并建议投资者持续买入原材料，未来一年商品行情有望大涨15%，还认为布仑特原油价格可能飙涨至2008年以来最高。之 前摩根斯坦利与高盛的看法是一致的，但目前摩根斯坦利又开始警告2012年大宗商品市场存在美元反弹的压力和风险。这些在国际资本市场呼风唤雨的机构其发 布的观点固然重要，但更值得警惕的是，这些机构已经开始重视2012年的商品市场，也就是说，2012年的商品市场已经被“狼”盯上了。

　　经历2008年金融危机及目前的欧债危机之后，美欧金融监管越来越严。而商品跟债券及其它金融衍生品市场相比，“安全”了很多，像高盛这类公司 将2012年投资重点转入商品市场应该说情有可原。虽然空间相对有限，资金利用效率较低，但商品市场却是一个全球性的市场，不会受到某个国家的特别监管， 也就是说留给这些机构的“施展空间”相对较大。这也是各投资、投机机构盯上2012年商品市场的一个重要原因。

　　目前来看，2012年商品市场的炒作元素有三点。一是正在酝酿的全球性宽松货币政策，二是中国等需求因素，三是主要投资机构的态度。全球性货币 宽松方面目前已经成了一个趋势，市场对2012年货币流动性泛滥的担忧越来越重；另一方面，对2012年商品市场实际需求预期等的分析还得考虑中国市场因 素，于是高盛发布了一系列这种爆炒中国概念的研究报告。比如根据高盛研究，2000年至2009年中国对世界经济的累计贡献率已经超过20%，高于美国。 从实际数据来看，中国市场确实能够影响国际商品市场，例如中国已是全球最大的铝、铜、铁矿石、锌、棉花和大米消费国，分别占到全球需求的40%、39%、 59%、43%、40%和30%。基于这类“选择性”数据的支撑，只要中国经济不出现大规模下滑，中国因素就能成为高盛看好商品市场的杀手锏。

　　然而，无论对未来的预期多么美妙，2012年的风险因素都不容小视。回顾过去，市场对高盛等机构的预测依然胆战心惊:2008年5月初，国际原 油价格冲上了110美元/桶的高位，当时高盛发布研究报告，声称原油价格将升破200美元，而150至200美元是预期运行区间；两个月后国际原油价格冲 至最高的147美元/桶，随后便一路下挫，直至33美元/桶。笔者认为，机构看涨2012年商品是看到了诸多利好因素，但这种看好完全建立在对资金流动性 和方向性的判断上，而淡化了实体需求的作用。所以，2012年商品价格上涨的可能性是很大的，但投资者要对上涨时机做好判断。比如，要是2012年某个月 内出现了原油、黄金或其他商品急速拉升(上涨10%以上)的情况，投资者就应该警惕后面可能出现的机构获利抛售，避免损失。

　　【责任编辑：王婧】