弱市中首选“保全增值”

　　年末《鸿门宴传奇》、《王的盛宴》两部大戏，把公众的注意力集中到2000多年前那一顿智者博弈、情节紧张、波澜诡异并最终奠定天下归属的饭局。眼下外患欧债危机，内忧经济下滑，对多数投资者而言，如何做到像鸿门宴之时的刘邦那样在弱市中祭出投资的“保全增值”之策呢？

　　眼下尽管宏观形势不容乐观，但仍有不少有利因素。存款准备金率三年首降，货币政策出现微调放松，债市进入牛市阶段，可以抓住这一建仓良机构建保本基金的安全垫，奠定“关中”一般的资产安全之基石。对比2003年至2008年成立的完成第一个保本周期的保本基金，这些基金都在股市震荡的保本周期内取得了正收益。以正在发行的工银保本混合基金为例，其将设立三道安全“防线”来防御投资者本金免受损失。除传统的采用CPPI无附加衍生性的组合保险策略和引入第三方担保之外，在安全资产与风险资产的界定上，在实际运作时对于风险资产的定义标准将高于基金合同中对风险资产的规定，将低等级信用债、可转债也视为与股票相同的权益资产，这样保本“安全底线”扎实牢固，不仅完全符合债券投资风险管理所采用的久期匹配策略，并且没有通过期限组合的方式来提高收益，可以规避再投资风险，同时保证较好的流动性。

　　工银保本混合基金拟任基金经理 何秀红