2012年展望：一季度或有转机

　　对于明年的长线金价，多数人仍持有“机会多多、上涨空间较大”的看法。

　　广州金顶黄金公司的聂鼎认为，影响金价的利空因素有可能不会持续很久。一方面，银行抛售黄金做掉期业务只对短线金价产生冲击，因为当黄金租赁利率（见名词解释）全部降至负值区间时，银行将停止出借；而到本周二凌晨，一个月期黄金租赁利率已经降至负值区间。另一方面，金价并没有跌破200日均线，自2009年年初以来，金价每每触及该水平时都会自动反弹。

　　广州常胜贵金属交易有限公司的陈建成总经理则认为，影响黄金价格的四个层级因素依次为国际地缘政治、国际经济形势、国际金融形势与国际投资市场联动形势；前一层因素动荡时，后一层因素的影响就将明显弱化。而明年的美联储货币宽松政策将进一步加强，属于“国际经济形势”层级的利好因素，远远大于与商品市场价格挂钩的“国际投资市场联动”因素的影响。在明年第一季度，金价应能走出弱市行情。

　　迄今为止，全球大型投资机构仍保持长线看好金价的姿态，黄金ETF自10月中旬以来黄金仓位增加了5.3%。该机构的持金量一向被视为国际黄金价格的中长线风向标。

　　名词解释

　　黄金掉期 指黄金持有者转让金条换取货币，互换协议期满则按约定的远期价格购回金条。在一个典型的掉期交易中，央行暂时性地拿出黄金储备与黄金交易员交换美元，交易员需向央行支付黄金出借利率(GOFO)。在掉期交易中，黄金有效地充当担保品，涉及买卖两种交易行为，央行先卖出然后买入。

　　黄金租赁利率 为伦敦银行间拆借利率(Libor)与黄金出借利率(GOFO)之差。通常情况下，Libor比GOFO高，因此，黄金租赁利率为正值。反之，黄金租赁利率为负值。