外资专家:是否再降息有分歧 存准率续降成共识

　　

　　市民投资理财的成败，与宏观经济走势、政策走向有着密切关系，日前重庆晚报记者采访了多家外资银行的经济学家，他们就未来通胀水平、利率走势等因素，分析了市民明年将面临的投资理财环境。

　　RBS 崔历

　　近期降息不太可能

　　11月CPI(居民物价指数)进一步从10月的5.5%下跌至4.2%，苏格兰皇家银行(RBS)首席中国经济学家崔历女士认为，11月份CPI指数进一步改善，有助于进一步缓解对通胀的短期担心。崔历预计，央行将严防紧守，因为供应面的改善可能并不均衡，同时假日的购买力可能对食品需求产生新的压力。“我们认为真实存款利率依然为负，降息不太可能。一旦经济走弱的幅度超过预期，可能采取的政策支持形式将是定量措施(例如通过选择性地放宽信贷来加大财政支出)，而不是降息。”

　　澳新 刘利刚

　　应避免楼市硬着陆

　　尽管崔历认为降息不太可能，但是澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚提出：存在降息的可能性。

　　刘利刚称，在过去一年中，持续推动CPI上升的食品和居住价格，不断出现走软的迹象，食品价格的同比涨幅也跌至两位数以下，这表明通胀上升的周期已经完全结束。“与此同时，CPI环比数据出现了罕见的下降，这也表明通胀上升的势头已经基本得到遏制。从目前的数据来看，未来数个月的CPI通胀率很可能将持续低于5%，并有可能跌破4%，为未来货币政策的进一步放松提供基础。”

　　刘利刚认为，数据公布后，体现市场利率预期的人民币利率互换价格出现了小幅下跌，在过去的数个月中，人民币利率互换价格已经出现了大幅度的暴跌。以一年期利率互换价格为例，自9月份以来，其价格已经下跌了大约150个基点。“这表明市场已经开始预期未来的通胀下降、货币政策放松，甚至降息的可能性。”

　　刘利刚称，“我们认为，中国应该考虑政策的放松，以保证经济不至于出现过于快速的萎缩。对房地产市场的行政性调控也应该转化为更加市场化的手段，以避免房地产市场出现‘政策性硬着陆’。”

　　汇丰 屈宏斌

　　存准率还会下调

　　“现在是时候全面宽松以稳定增长了。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌称，近几个月通胀压力明显回落，CPI或PPI(制造业采购经理指数)均下行明显。与此同时，增长的领先指标也暗示明年增速可能继续回落。“外部，欧债危机前景仍可能继续恶化，国内房地产价格回调风险上升，也给明年增长前景投下阴影。现在的主要风险已经迅速从通胀压力转为价格下行压力，需要加大政策宽松的力度以支持增长。”

　　屈宏斌预计，此轮放松将以数量宽松为主导。继11月30日央行下调准备金率50个基点之后，他预期明年上半年存款准备金率还有150个基点的下调空间。利率则可能到明年下半年CPI下降到3%以下才会下调。

　　“财政政策应当在此轮政策宽松中发挥重要作用。”屈宏斌认为，我国目前财政收入增速同比接近30%，财政存款余额已达到4.2万亿人民币(相当于GDP的9%)。这使政府完全有实力利用财政政策在保增长方面作出更多贡献。“预计未来会有更多针对中小企业的减税政策出台，保障性住房、在建基建项目以及对低收入农户的补贴力度等都可能会有所加大”。

　　刘利刚也认为，他们预计央行将在本月再次调低一次存款准备金率，并在明年上半年再次下调两次存款准备金率。 记者 张彬

　　（责任编辑：郭彩萍）