债市仍窄幅波动 银行间资金面有望趋松

　　

　　新华08网上海12月14日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，中国农业发展银行将于12月15日发行2011年第二十期金融债券，发行总量不超过150亿元，期限7年？

　　此前，包括国海证券、鄞州银行、顺德农商银行和中银国际在内的多家券商机构，给出的中标利率预测区间分别为:3.77%-3.80%、3.72%-3.77%、3.75%-3.80%、3.74%-3.77%？

　　来自新华08的估值显示，14日银行间7年期固定利率政策性金融债的到期收益率为3.8008%？剩余期限6.93年的“08进出10”最优双边报价为3.81%-3.85%？

　　就当前的市场情况来看，由于央票发行利率持平以及资金利率的支撑，债市收益率维持着平坦化的窄幅波动？但基于下阶段对资金面的判断，以及政策调整的走势，央票和资金成本形成的债市底部支撑将会减弱，收益率曲线或逐步陡峭化？

　　分析人士指出，目前债市收益率曲线高度平坦化主要是由于长端透支未来政策利好，而中短端则在央票利率和资金成本支撑下维持相对高位？目前10年金融债和7年金融债利差仅在10BP左右，而两者利差历史均值在25BP以上？

　　再从下阶段的资金面考量，市场流动性的利好因素依然强于负面影响？虽然由于人民币走势疲软，外资撤离可能仍会使外汇占款增量本月维持负值，而公开市场12月已基本肯定会净回笼，但是，本月财政存款的投放估计在8000亿元以上，且集中在下半月，加上准备金率下调的影响具有持续性，因此对资金面的利好影响会逐步释放？

　　整体来看，12月银行间资金面仍将有较大幅度的增加，只是在年末因素和春节因素对资金需求的影响下，货币市场利率下行可能会相对缓慢？

　　最后考虑到手续费收入以及最近一级市场利率普遍低于二级市场的情况，预计本期政策性金融债的中标利率将低于二级市场水平？(完)

　　【责任编辑：刁倩】