政策转向可期 市场底部临近

　　昨日沪深两市股指震荡下行，午后跌势加剧，最终上证综指以2228.53点报收，下跌0.89％，深证综指则下跌1.61％，报收906.46点，两市成交额放大逾20％。

　　市场热点方面，在近期的持续下跌中，权重板块因估值较低且主流机构参与度较高，表现尚算稳定，但中小市值板块的下跌却十分猛烈，显示市场情绪已变坏，资金在持续出逃。近日最令投资者瞩目的个股仍然是重庆啤酒，其乙肝疫苗二期临床揭盲结果公布并复牌后，股价连续出现5个跌停板。单就该股目前披露的疗效指标看，其结论非常明确，就是其乙肝疫苗根本没有效果，但安慰剂应答率数据甚至好于目前乙肝治疗药物应答率，这一说法颇令人摸不着头脑，导致“阴谋论”呼声四起。如果明年4月的临床研究总结报告中不能翻盘的话，那将意味着重庆啤酒做了十余年之久的乙肝疫苗梦便会破碎，其估值也会向纯啤酒股回归。

　　近期还有一个现象值得投资者警惕，即停牌重组、资产收购的成功率很低，科力远、大元股份等颇具典型代表意义的个股，均在长时间停牌后宣告重大事项无法成真，股价由此出现断崖式下跌。所以，在目前市道下，保持较轻仓位、不轻易相信传言、保护好资金显得尤其重要。

　　虽然当前股指走势极弱，投资者信心极度崩溃，但不容忽视的是，政策面已经出现向好迹象。央行在近三年来首次下调存款准备金率，高层对经济工作的表述中将“稳增长”放在首位，均显示政策转向可期。并且，CPI同比增速进一步回落，为政策的腾挪留出了更大的空间；欧债危机的波澜不息虽对经济有一定负面影响，但换一个角度来看，也可能导致政策转向的力度加大。

　　技术上，在击穿10月下旬的低点后，沪深股指均呈短线加速下滑态势，且周二留下小的下跳缺口，周三进一步刷新低点。短线来看，股指后市将继续处于弱势探底的格局之中，等待政策利好效应积累来改善市场预期，提升投资者的信心。

　　在操作上，投资者需观察政策转向可期的事实，在大盘底部临近的情况下，不宜继续杀跌，暂时可保持观望，耐心等待出手机会。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●华讯投资 陈晓慧

　　底部构建仍需时间

　　上证综指在跌破2300点后的放量跳水更多来自于恐慌，只要权重股不再刻意杀跌，多头将凝聚随时反攻的动力，那些严重超跌的品种正在等待报复性反弹。不过，大盘底部的成功构建仍需要时间，投资者还应以多看少动为上策。

　　●深圳智多盈

　　杀跌之后或现反弹

　　临近年底，市场资金面再度迎来宽松。为满足圣诞、春节对流动性的需求，央行11月在公开市场月度净投放资金1580亿元，这也是自今年4月份以来连续第8个月公开市场实现净投放资金。在政策转向“稳增长”之前，年末新股集中发行，使得A股市场调整得有点过头，而经过连续调整之后，市场恐慌盘大量涌出，技术背离再度出现，大盘随后或迎来技术性反弹。

　　●天相投顾 仇彦英

　　新股不停发 股市不见底

　　中国股市就是“政策市”，如果政策没有对其很好的呵护，那么市场自然就会表现得很差，中国的经济增速已经是全球第一了，因此这不仅仅是宏观经济的问题，目前唯一能救股市的就是政策因素，既然政策把股市推下马，那就一定要通过政策把股市扶上来。历来股市的底部都是以新股停发而得到确认的，未来如果扩容压力没有得到根本上的解决，那么股市就不会见底。

　　●金证顾问 刘力

　　不要在恐慌时轻易割肉

　　股指往往在恐慌中见阶段底部，在跌破2300点整数关口后，昨日股指再度中阴下行，成交量明显放大，恐慌盘有所涌现。如果后续市场继续呈现个股恐慌下跌的状况，累计持续时间在3个交易日左右，那将预示股指寻找到阶段性底部。

　　在市场恐慌之极，投资者需保持一份理性。一方面，对已出现深幅调整的个股不宜跟随市场恐慌而割肉出局，待后市反弹再考虑减仓；另一方面，仓位较轻者可考虑在市场非理性杀跌时，逢低逐步吸纳中短线潜力个股。在个股选择方面，建议尽量规避近期强势股，以防范强势股补跌；投资者手中如持有这类强势股亦需考虑适当减仓，把成本降低，以腾出操作空间。