中信反超中金夺魁并购业务 中信建投、华泰联合异军突起

　　王冠

　　 12月15日，英飞拓（002528.SZ）发布重大资产购买预案。与此同时，平安证券关于公司重大资产购买预案之独立财务顾问核查意见也在深交所发布。

　　 这是在今年颇为活跃的并购市场中，最近一起披露了中介机构的并购案例。

　　 投中集团（chinaventure）13日发布的报告显示，2011年中国并购市场持续活跃，前11个月披露完成并购交易数量超过2500起。

　　 随着并购市场的日益火热，券商并购业务的格局也渐渐发生改变。

　　 按交易金额来看，今年中信证券反超中金公司，在前11个月的并购交易金额排名中位列第一。而除了传统并购业务大佬之外，中信建投、华泰联合、中德证券等越来越多的券商也开始登上榜单。

　　 中信反超

　　 投中集团13日发布的报告显示，今年前11个月中国并购市场披露完成并购交易超过2500起，披露交易金额1094亿美元。去年这两个数据分别为2903起案例和披露金额1115.06亿美元。

　　 而随着并购市场日益火热，参与其中的券商也逐渐活跃起来。

　　 在今年的并购交易中，披露财务顾问机构的案例达440起，涉及国内外投资银行近100家，其中总部位于中国大陆的投行近50家。在交易数量方面，上榜机构整体活跃度也要高于去年，前10家机构共参与完成并购交易123起，而去年仅有50起。

　　 就内资投行的排名来看，中信证券、中金公司和海通证券分别以89.30亿美元、82.19亿美元和48.72亿美元的交易额排名前三。

　　 而在去年的榜单上，中金公司排名位居第一，中信证券、国泰君安分列第二三位。

　　 “中信和中金无论在交易金额还是市场占比都是绝对的领先地位，两家加起来大概占国内市场的30%。”中信证券并购部门人士对记者表示。

　　 北京交通大学企业兼并重组研究中心提供的2005年至2010年并购数据显示。在过去的五年中，中信和中金在并购重组业务中一直位居前列。其中2010年的并购重组财务顾问排名中，从交易金额来计算，中金公司和中信证券分列第一二位。

　　 另外，今年参与并购业务的券商越来越多。在今年的榜单上，除了传统的中金、中信、国泰君安等券商之外，中信建投证券，华泰联合证券、中德证券、西南证券等券商也榜上有名。

　　 “去年的并购业务做的一般，今年还是不错的。”中信建投内部人士表示。在去年的榜单上，交易金额的排名中中信建投并未进入前十名，在交易数量的排名中以4个项目位列第三位。

　　 今年的排名中，中信建投的交易金额排名位列第四，项目数量位列第八，前11个月完成项目数量9个。

　　 除了中信建投之外，去年并未出现在榜单中的华泰联合证券今年也以14个项目、33.98亿美元的交易额登上券商并购业务排行榜。其中交易金额排名位列第五，项目数量排名位列第四。

　　 “公司内部对并购部门一直比较重视，并购团队本身也很稳定。”华泰联合证券并购部门内部人士对记者表示。

　　 据了解，华泰联合的并购部门在2006年就已经建立，当时的并购团队是从其他券商整体招募而来。

　　 “目前，并购部门大概有30多人，在业内算比较多的。人员的流动性不是很大，核心的成员都一直在。”上述华泰联合并购部门人士对记者说。

　　 事实上，随着并购市场的发展，更多的券商开始介入并购业务。

　　 “之前的并购更多是政府主导，主要由国资背景的大券商来做。随着并购市场越来越市场化，会有更多券商参与进来。并购团队的专业化就会显得越来越重要。”北京某券商业内人士表示。

　　 “过去的并购很多都是大型国有企业为主体，政策导向下的并购更多。而下一步的并购市场将向两个方面发展。”中信证券董事总经理德地立人也认为。

　　 项目盈利难比IPO

　　 不过，虽然业务量在持续增加，但并购业务在国内投行中还是处于相对边缘的地位。

　　 从人员配备上来看，与股权融资部门动辄几百人的规模相比，并购融资部门的人员配备则很有限。

　　 “专门设有并购业务部门的投行并不多，少数几家大型券商有。部门人数也比不多。”一位广发证券并购部门人士表示。

　　 目前，在国内券商中设有并购部门的公司大概有十余家。中信、海通、中金、中信建投、华泰等公司都有专门的并购部门。

　　 从营收占比来看，并购业务在券商投行各项业务中所占比例也很有限。

　　 “一般一个项目的收费也就几百万，复杂的项目可能在1000万以上，大概也就是1200万到1500之间。”上述券商并购部门人士表示。也正是因为如此，对小型券商来说，并购业务更多是受累不讨好。在IPO市场依旧火热的背景下，也就无暇顾及并购市场。

　　 除此之外，并购政策的不完善也为并购业务的开展带来不利。

　　 “希望未来证监会审批过程，尤其是并购重组委员会审批过程，更加的透明。政策的执行更加有效。相关的配套政策能尽快落实。”一位券商并购业务人士说。

　　 虽然目前并购业务并不是国内券商的主流业务，但从国际投行的发展经验来看，并购业务将在投行业绩中占据很大比例。

　　 “从美国和欧洲的并购业务规模来看，并购业务所创造的利润占到投行业务的60%以上。并购业务迟早会取代IPO业务成为资本市场的主导。”齐鲁证券有限公司总裁助理兼投资银行部负责人李黎明，在此前举办的第十五届中国企业兼并重组研究中心年会上表示。