公开市场12月实现净回笼 明年初或再降存准

　　

　　核心提示：央行在公开市场12月已经实现了净回笼。此外，14日央行公布的数据显示，货币供应量增速探新低。新华08分析师预计，随着春节的临近，央行回笼力度会有所减弱，考虑明年初信贷需求压力大，今年底明年初或再次下调存款准备金率。

　　新华08网12月15日讯(邹晨洁 姜楠)15日，央行在公开市场发行了30亿元3月期央票，发行利率持平于3.1618%，并进行了100亿元91天正回购，12月已经实现了净回笼。此外，14日央行公布的数据显示，货币供应量增速探新低。新华08分析师预计，随着春节的临近，央行回笼力度会有所减弱，考虑明年初信贷需求压力大，今年底明年初或再次下调存款准备金率。

　　公开市场净回笼力度不减 货币政策小步缓走

　　央行15日发行了30亿元3月期央票，发行利率持平于3.1618%。此外，央行上午还进行100亿元91天正回购操作，操作量为上周的三分之一。

　　本周公开市场到期资金130亿元，周二央行已发行380亿元1年期央票和350亿元28天正回购，加上周四发行的30亿元3月期央票，本周净回笼资金730亿元，为连续第三周净回笼资金？

　　新华08 分析师认为，本周央行依然发行多达380亿元的一年期央票，且12月已经实现了净回笼。说明央行在维持适度的货币供应量和市场流动性，预计随着春节的临近，回笼力度会有所减弱，届时央行可能采取的组合是“存款准备金率下调+公开市场操作”的配合？

　　中央经济工作会议指出，货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。有分析师认为，央行对中央经济工作会议“稳中求进”主基调的贯彻体现在“总量适度、审慎灵活、定向支持”，也就意味著，货币政策走向松动周期是必然，只是政策实质性松动的具体时点要根据“市场情况”灵活决定，并且松动的过程是“小步缓走”。

　　货币供应量增速探新低 市场预期存准下调

　　央行14日公布的数据显示，截至11月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，同比增速连续5个月下滑；狭义货币(M1) 同比增长7.8%，货币供应量的增速再次滑落至数年来低位。

　　央行在14日召开的党委扩大会议上传达贯彻中央经济工作会议精神时明确表示，要进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。分析人士在接受上海证券报采访时预计，稳健货币政策的“预调微调”会更趋灵活，今年年底至明年准备金率将有数次下调，公开市场操作更趋灵活。

　　对于M2和M1增幅的连续下降，新华08分析师则认为，这显示企业活跃程度的继续下降，特别是M1增速降至阶段地点，意味着中国实体经济的发展形势不容乐观？新增贷款数据也说明经济发展的不容乐观形势？在稳增长的目标下，未来货币政策将逐步小幅放松？后期央行将倾向于继续放松信贷政策，而为提高银行放贷能力，释放流动性，继续下调存准率的必要性不断增强？

　　据上海证券报援引交行金研中心分析，考虑到明年初信贷需求压力较大、春节期间现金需求增大以及外汇占款增长不容乐观，今年底和明年，准备金率可能再次下调2-4次，每次0.5个百分点。同时，未来公开市场操作将继续作为主要政策工具灵活使用，保持市场流动性合理适度。

　　中金首席经济学家彭文生也预测，下一个可能下调存款准备金率的时点是明年1月份。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚预计，到明年上半年之前，央行仍有3-4次下调存款准备金率的空间。

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