上证综指今晨再破2200点持券商金股“伤筋动骨”

　　晚报记者 沈梦捷

　　岁末又至，上证指数回到十年前的起点。截至今晨10：30，沪深股市分别跌破2200点和9000点，再创新低。

　　市场低迷，券商们还是照样乐此不疲地发布来年策略报告，洋洋洒洒的预测明年的市场走势和宏观经济情况。然而，一直以来市场真实走势总是和券商的预测“大相径庭”，翻翻年初时的“旧账”，券商们“高见4500点”、“A股将是牛市”等说法尤为刺眼，还有券商推荐的“金股”东山精密及绿大地沦为了今年最大的“地雷”。

　　点位偏差太离谱

　　今年可以说是继2008年以来，A股走势最为惨烈的一年了。截止昨天，上证综指报收2228.53点，再次刷新市场新低，全年跌幅达到20.64%。

　　与现实残酷相对照，年初券商们的预判却颇乐观。有逾七成券商在策略中表示对今年行情持乐观态度统计显示，大多券商认为2011年A股运行中枢在3500点上下，不少券商中更是将今年沪指高点定在了4000点上方。

　　东兴证券“最离谱”的预测而站到了风口浪尖。东兴证券在去年的报告中曾表示 “2011年股市相对乐观，个股表现应该会精彩纷呈”，且沪综指的波动区间为2650点-4500点。市场的实际情况却是，今年上证指数自4月18日创出3067.46点的年度高点后，便一路震荡下跌，目前仅剩2000逾点的位置实在是和其判断“谬之千点”。

　　不仅仅是东兴证券，去年30多家券商的行情预测，八成被证明是不靠谱的，其中不乏一些大券商。光大证券预测2011年沪指的波动区间为2700点至4000点、银河证券的预测是2700点至4000点、国金证券的预测是2700点至4200点、西南证券的预测是2630点至4050点、民生证券的预测是2800点至4300点、湘财证券的预测是2600点至4000点、平安证券的预测是2700点至4000点，基本上都不靠谱。

　　即便有券商猜对了市场高低点，但猜中了结果没有猜中过程也是一件很要命的事情。

　　此前，不少券商认为，今年A股市场将随着宏观经济走势呈现前低后高的趋势。长城证券便指出，上半年国内货币政策的紧缩力度可能历史上少有，二季度后市场震荡上升。宏观经济方面，其认为，2011年GDP增速小幅回落至9.5%左右，经济同比指标低点可能出现在一季度，全年呈现前低后高态势。事实上，上证指数在4月中触及3067的年度最高点位后便节节败退，而年内经济同比增速也呈现不断下滑的趋势。

　　当然，还是有少数券商掌握了“真理”。其中，国泰君安预测，2011年上证股指将在2400点至3000点之间震荡，几乎完全说对，堪称预测最为靠谱的主流券商。另有国元证券、浙商证券、海通证券、中信建投，谨慎的预测让这些券商今年相对“靠谱”。

　　金股烫手成地雷

　　券商年度策略报告几乎年年都“看走眼”，券商金股与其有异曲同工之妙，几乎年年都有“地雷”。

　　年初30家券商曾在年初推荐了272只2011年度的潜力金股。然而截至上周五收盘，除飞亚达A、五粮液等28只个股在今年闪现了金光外，另外244只“金股”全线下跌。其中，中国国航等168只“金股”今年的跌幅超过同期沪深300指数17.24%的跌幅，而中金公司推荐的金股中甚至还有*ST大地这样的超级地雷。

　　而从整个A股市场来看，截至目前有53只个股惨遭腰斩，其中不乏券商金股。在这些“熊股”背后，是平安证券、国海证券、东方证券、第一创业等十家券商分析师们的集体热捧。如位居首位的东山精密，今年以来跌幅64.40%，其推荐券商包括有平安证券、国海证券；第二位的康芝药业，今年以来跌幅62.81%，推荐券商包括有东方证券、第一创业、国海证券；第三位的彩虹股份，今年以来跌幅61.96%，推荐券商包括有东北证券、广发证券、中银国际等。

　　投资者买进这些股票，其损失是极其惨重的。但这些券商的研报当初在推荐这些股票时，却毫不吝啬溢美之词，难怪有股民痛批“忽悠”的研报犹如砒霜。值得一提的是，跌幅最深的金股东山精密，其首发上市的保荐机构即为金股推荐者平安证券，至于是巧合还是别有所图就不得而知了。

　　明年预测又来了

　　2009年判错，2010年又错，2011年再错，机构对2012年的股市判断还能再错吗？

　　尽管券商对今年的预测 “差之千里”。但是券商还是乐此不疲地发布来年的策略报告。近期，多家券商2012年的投资策略也相继曝光，其中不乏国泰君安、银河证券、申银万国等大牌券商。

　　从已公布的2012年度策略报告来看，对于2012年的预测，券商的预测变的相对谨慎，鉴于复杂的经济形势，各大券商的预测区间比较集中于2200点至3000点，认为沪指最高可能到达3478点，最低则看至2000点左右。如银河证券预测明年沪综指核心波动区间在2300点至3100点；平安证券则认为沪综指明年运行区间在2300点至3000点；上海证券报告预测的沪综指核心波动区域为2250点至3050点；国海证券预测的区间重心相对较低，仅为沪综指2000点至2800点等等。今年预测较为靠谱的国泰君安对2012年的行情相对乐观。抛出“大民生、小牛市”的总体判断，预判明年大盘运行区间在2300点至3000点之间。报告认为，2012年A股市场一季度是低点，但从通胀、流动性、盈利三者对股市筑底的关联性看，现在已处于底部区域。小牛市格局有望在一季度后形成真正趋势。

　　这些预测究竟能有多少准确性？目前尚不得而知，只能留待2012年来揭晓谜底。

　　鉴于券商研报每年千点的 “落差”，有市场人士从不靠谱的券商预测中找出一条隐藏条“规律”：即A股的实际低点一定远低于券商预测的最低点，而预测高点一定远高于实际高点，一般底部误差300点以上，顶部误差500点以上，投资者可以当作投资反向指标，成为不确定中的确定性投资依据。按照这个规律，该市场人士判断，2012年的 A股运行箱体约为1900点至2700点。

　　研报要挑重点看

　　券商预测行情或金股不准，不是头一回了。这样发展下来，现在的普通投资者已经没有人严格参照券商预测做为投资标准。有股民即表示，自己从来不看券商投资策略，“年初很多券商都说今年大盘将有不错的表现，包括很多大牌券商，但直到目前为止，我只看到了跌跌不休的行情。 ”

　　“机构们错判行情也有错判行情的好处，如果他们一直错下下去，就可以将他们的判断作为反向指标来用了。 ”股民赵航开玩笑说：如果所有券商都认为会涨，那么明年十之八九不会涨，至多是震荡；而如果券商预测的分歧较大，那么市场往往会延续现有趋势，或出现上涨。

　　预测就完全没有参考价值呢？其实也不然。业内人士认为，投资者还是应该理性看待券商预测。比起关注上下点位和金股、银股，投资者更应当关注背后的分析逻辑，着重关注券商们在年度策略报告中对市场整体形势的判断，以及对宏观经济发展的看法。此外，今年虽然大部分券商都判错市，但大部分券商仍把握住了大消费这个市场热点。如果关注到这些板块，今年投资者的损失能有所弥补。

　　券商预测难以达到精确，有着客观上的无奈，却也不乏主观因素。一方面，券商研究态度不够严谨，每年一度的投资策略报告，只当是例行公事，并没有花大力气去投入去调研，报告通常流于形式。而多年来券商预测行情点位雷同，也不排除是机构之间互相参考借鉴的结果。

　　值得一提的是，今年以来，多家券商研究机构深陷“研报门”，券商对市场责任心的缺失，导致券商机构集体遭遇诚信危机。所谓“研报门”，其背后牵涉的利益链条，在一定程度上促使券商在预测或荐股时故意出错。正如目前，基金公司的分仓交易佣金是券商研究所对公司的主要贡献，据统计，去年60家基金公司总共为93家券商贡献了62.41亿元的佣金收入。对于基金重仓的股票，券商往往会在报告中积极推荐或给予买入评级。而为配合基金或其他大资金的操作，券商也存在故意乐观或悲观判断行情的理由。

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