大成基金深陷重啤“跌停门” “赌博”心态遭疑

　　

　　新华08网上海12月15日电(记者龚雯 桑彤)重庆啤酒一纸公告令其股价“自由落体”式地陷入6跌停，几乎腰斩。其“独门重仓”的大成基金更在这场豪赌中“输”得惨不忍睹，累计损失达15.67亿元。尽管大成基金已经将估值调整下调至6跌停，但其激进的投资风格已令投资者信任感坍塌，巨量赎回不可避免。

　　——重庆啤酒六跌停 大成基金陷“深渊”

　　15日，重庆啤酒股价掉入自8日复牌起的第6个无量跌停，报收于43.07元，较复牌前一日81.06元收盘价相比，下跌37.99元。

　　在公司前十大股东中，大成系旗下基金占据6席，合计持股数达4125.19万股，占总流通股比例8.54%。按15日收盘估算，大成系6只基金在此次“事件”中损失了15.67亿元。

　　牵动本次交易大幅波动的“神经”是一份关于“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗II期临床研究”的“揭盲”信息，由于其中两组治疗组与安慰剂应答率十分接近，业内分析认为本次临床试验中治疗组的效果并不理想。

　　重庆啤酒回应该项目临床研究总结报告终稿将于2012年4月6日出具，但从市场层面看，重庆啤酒由乙肝疫苗引发的种种疑团已被投资者列入“黑名单”，避而远之。

　　值得一提的是，自重庆啤酒“事发”以来，大成基金已密集发布5项公告，包括1次建议重庆啤酒申请停牌的郑重声明和4次调整重庆啤酒估值，目前其估值已被下调至43.07元，相当于6个跌停价。

　　好买基金研究中心分析师曾令华在接受记者采访中称:“重庆啤酒连续无量跌停说明没有流动性，现在的价格已不能反映该股票本来的价值，预计还将有1-2个跌停。”

　　——投资者巨额赎回 质疑激进投资风格

　　由于重庆啤酒的连续跌停，重仓持有该股的大成系基金净值出现大跌。统计数据显示，6只重仓基金的8日以来净值跌幅均超过7%。其中，基金景福受此影响自累计下跌18.60%，大成精选下跌10.83%，大成创新成长下跌9.96%。

　　净值损失只是一方面，对于大成基金来说，规模缩水才是“噩耗”。由于大成系基金被“闷”在重庆啤酒中无法逃脱，市场无疑将出现巨额赎回的情况。有消息称，跌停前两天赎回基金份额就超过40亿份。

　　有分析师称，大成基金并没有给投资者留出较大的运作空间，如果继续跌停大成基金可能减持其他股票来保证可赎回的流动性。

　　曾令华认为，现在基民的处境较为尴尬。如果对于该股预期不好，一般在3个跌停的时候就赎回了，而目前已6个跌停，再进行赎回损失很大。随着后续影响逐渐减小，基民再赎回时需考虑清楚。“从双汇事件来看，当时也是连续跌停，但后来又涨起来，持有双汇发展的基金当时损失严重，而现在业绩排名又居前列。”

　　但是，相比兴业基金在“双汇事件”“误伤”后依然坚守甚至抄底，让投资者看到价值投资的希望，大成基金在“重庆啤酒”处理上完全属于投资风格偏好问题，令人担忧。

　　曾令华对此表示，目前全球经济处于衰退期，泡沫破灭的可能性比较大，在这一时期“黑天鹅”事件会较多且集中，因此概念投资更需谨慎，深入研究企业价值才是本质方法。

　　圣基金研究机构首席分析师江赛春也认为，基金作为老百姓的受托理财机构，其投资风险不宜过高。相较于PE/VC，基金投资高风险资产的比例应有所控制。

　　——基金屡踩“地雷” 赌博心态还是利益驱动

　　如果说“重庆啤酒”是因为专业性令投资者因缺乏“常识”而被“蒙蔽双眼”，那么，今年以来从“双汇发展”、“华兰生物”到“紫鑫药业”、“中恒集团”，这些个股的暴跌大多因曝出企业生产、经营问题而遭市场抛弃。不论是有心为之还是无心之过，部分上市公司涉嫌虚假陈述已是不争的事实。

　　这不禁令人产生质疑:究竟是基金、券商等机构的调研能力欠缺，还是其中隐含了不可告人的利益纠葛?

　　“事实上，基金并非每次都踩中‘地雷’，而是在‘东窗事发’后才被发现。”江赛春指出，基金投资这类股票时有时并非作假，只是调研时的依据与最终真实结果相差较远，这一问题的主要矛盾在于机构抱有“赌博”心态。

　　一位券商分析师称:“重庆啤酒的结局可能会非常戏剧化，如果公司宣布此次临床试验结果无效，再做一次，那这个概念可能还能再炒一番。相较于某家证券公司对重庆啤酒连续多篇的强力推荐评级，我们认为重庆啤酒对有关乙肝疫苗披露的信息太少，为了避免风险，圈内许多分析师都不愿多碰。”所以，市场对于这一公司的“质疑”也非常少。

　　记者了解到，券商、基金以及上市公司之间有着错综复杂的利益关系。基金先买入个股，再联合券商发布报告推高股价，然后卖出由散户接盘，属于典型的非法操作，与近期证监会查处的“抢帽子”案类似。

　　另外，券商为了获得基金公司的“分仓”往往会对基金公司“独门股”唱多以示支持。从券商报告看，对于上市公司也极少会给予“卖出”评级，“持有”已是对股票较为谨慎的态度了。

　　江赛春说:“如果说基金作为资产管理行业不是把投资者的利益放在第一位，那将动摇诚信的基石。”此外，对于存有不确定性和专业性较强的上市公司，基金等买方研究人员应更为专业和谨慎，不能只听信一方之言。特别是当券商等卖方研究机构所出具的研报过于美好时，难免有哄抬股价之嫌。

　　【责任编辑：刁倩】