科德投资：经济触底和政策支持成走强关键

　　

　　周五沪深两市平稳开盘，汇丰PMI初值回升，市场情绪有所好转，保险、地产、汽车、电器等蓝筹企稳回升，但买盘仍较为有限，大盘窄幅波动，尾盘买盘集中出现，金融、煤炭、石油、有色金属等权重接连发力，个股纷纷回暖，推动大盘强势逆转，截止收盘沪指报收于2224.84点。

　　第一，产业资本、高管增持持续升温，社保基金、保险资金加仓，表明长线资本对市场价值的认同，将有助于提振市场信心，未来如何提高社保、保险资金入市比例，如何吸引养老金和公积金入市，合理解决市场资金供需矛盾，将对市场长期稳定发展将起到积极作用。第二，证监会推出一系列的改革措施，推进新股发行制度市场化，解决新股高市盈率发行；完善公司发债融资制度；开始逐步建立融资与分红挂钩制度，解决市场过度融资问题；红利税收政策合理化；完善创业板退市制度；随着股市深层次矛盾逐渐开始解决，市场生态环境将逐渐改善，有利于坚定资金长期驻扎股市的信心。第三，中央经济工作会议落幕，明年经济政策路径明朗化，宏观调控开始进入稳增长阶段，政策微调频率将加快，货币政策将逐步放松，流动性将加速进入实体经济；同时随着通胀继续下行，财政政策将更加积极，保障房建设和水利建设加快，铁路基建项目复工，民营经济焕发活力，经济转型积极效果开始逐渐显现；随着货币政策和财政政策发力，未来经济增速见底回升为期不远了。第四，国内经济下行，上市公司业绩下调，压低了市场估值优势，而市场功能定位不当，重融资轻回报，导致市场过度失血难于走强；同时欧洲债务危机，美国经济微弱复苏，国际资本市场动荡，仍将困扰投资者信心。鉴于上述情形，短期恐慌情绪快速释放，经过连续杀跌，市场投资价值吸引力增强，多头正在逐渐反击，短期市场将继续展开反弹，而随着明年保增长政策落实路径逐步明朗，通胀下行货币政策将趋于宽松，财政政策发力，市场中期向好基础已经形成，未来伴随流动性逐渐由紧张向充裕过渡，市场功能定位纠正，经济增速探底回升，市场估值将水涨船高。

　　1.新华网北京电，12月15日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强出席全国发展和改革工作座谈会并讲话。他强调，要全面贯彻落实中央经济工作会议精神，突出把握好稳中求进的工作总基调，以扩大内需为战略基点，统筹做好稳增长、控物价、调结构、惠民生、促改革、保稳定各项工作，提高发展的质量和效益。

　　2.中国证券报报道，中国证监会主席郭树清15日在第九届《财经》年会上建议，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。他提出，建设有中国特色的国际一流的投资银行，我国证券公司与国际领先投行相比，存在研究能力差等五大缺陷，同时也面临快速发展的历史性机遇。“我国的社保体系建设将利好证券公司的发展，可以预见养老金、社保基金、企业年金等社会保险资金的规模会越来越大，需要证券公司提供一对一的特色化的证券研究、资产管理服务，满足机构的保值增值需求。”郭树清说，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。

　　3.上海证券报报道，汇丰昨日公布数据显示，12月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.0，高于11月份47.7的终值。分项指数中的产出指数、新订单指数、新出口订单指数环比均有所回升，预示12月国内外的需求较为乐观。分析认为，总体来看，中国经济增速回落已现企稳迹象，一定程度上有助于缓解市场对中国经济进一步下滑的担忧。

　　4.新浪财经讯，12月16日消息，今日外汇市场一改人民币低迷行情，外汇交易中心人民币兑美元周五早盘大涨，最高触及6.3324。外汇市场分析人士对新浪财经表示，中资银行卖盘激增拉升人民币走势，推测为央行干预维稳。

　　5.财新网，财新记者从接近中国证监会的人士获悉，QFII(Qualified Foreign Institutional Investors合格的境外机构投资者)审批将会大幅提速。该人士并预计，未来两个月的审批量将为过去两年增量的总和。

　　6.21世纪经济报道消息，12月15日，国家发改委发布《关于做好2012年煤炭产运需衔接工作的通知》，要求电煤供需双方在通知下发后15日内完成合同签订。这是国家发改委近年来第二次缩短电煤衔接合同谈判的时间，在2009年和2010年，国家发改委留给谈判双方的时间都是不超过30天，而在去年国家发改委首次将其缩短为25天，今年则再次缩短至15天。

　　7.上海证券报报道，国家旅游局最新预测，到2015年，中国出境旅游人数将达到8800万人次，年均增长率为9%。昨日，《中国旅游业“十二五”发展规划纲要》对外公布称，到2015年中国旅游业总收入将达2.5万亿元人民币，年均增长率为10%，这一目标高于此前2.3万亿的数字。《纲要》显示，到2015年，国内旅游人数达33亿人次，年均增长率为10%；入境旅游人数达1.5亿人次，年均增长率为3%；旅游外汇收入达580亿美元，年均增长率为5%。旅游业新增就业人数达1650万人，每年新增旅游就业60万人。旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5%，占服务业增加值的比重达到12%，旅游消费相当于居民消费总量的比例达10%。国家旅游局规划财务司司长吴文学在对规划进行解读时表示，旅游“十二五”发展主要目标是“到2015年，旅游业初步建设成为国民经济的战略性支柱产业和国人更加满意的现代服务业”。

　　8.财政部网站消息，财政部今天发布《关于继续执行宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》，对部分出版物在出版环节执行增值税100%先征后退的政策，并对部分新华书店执行增值税免税或先征后退政策。

　　第一，欧洲债务危机反复，欧盟内部对进一步出台救市措施出现分歧，国际资本市场投资者情绪剧烈波动，导致短期国际资本市场再陷动荡，但随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，美国经济逐渐有效复苏，国际资本市场将随着时间的推移将逐渐趋稳。第二，通过系列的政策组合拳，农产品供应平衡和价格回落，通胀有效见顶回落。第三，随着经济下行风险增大，宏观调控重点转入稳增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极财政政策实施空间进一步拓展。第四，继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。

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　　（责任编辑：马欣）