图文：明年货币政策“微调”猜想

　　

楚天金报讯 □本报记者张新雄

　　日前闭幕的中央经济工作会议提出，明年经济工作的总基调为“稳中求进”，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

　　来自多方面的权威数据均显示，在通胀压力明显缓解的同时，经济增长速度也在放缓。明年，在稳增长的大背景下，稳健的货币政策会进行怎样的“预调微调”？稳增长背景下的宏观经济政策调整，又会怎样影响百姓生活？

　　通胀回落 经济增速下滑

　　前日，家住武汉市武昌区东亭小区的王婆婆到附近菜场购买了一斤五花肉，售价为13元。而同样的五花肉，在一个多月前，还是15元左右。“肉价最近降了，每斤降两元左右。”经常上街买菜的王婆婆对记者说，近期不仅猪肉价格下降，鸡蛋、蔬菜、大蒜、食用油价格等也在普遍下降。

　　消费品价格近期普遍回落，不仅是省内的经济现象，而且是全国范围内的经济现象。国家统计局发布的数据表明，CPI在7月达到年内峰值6.5%后，开始逐月下滑——8月、9月、10月、11月CPI分别为6.2%、6.1%、5.4%、4.2%。

　　值得关注的是，通胀压力减缓的同时，经济增长速度出现放缓迹象。今年前三季度，GDP分别同比增长9.7%、9.5、9.1%，总体上呈现稳中减速的态势。

　　目前正处于四季度，综合来看，经济减速有点超出市场预期。

　　中国物流与采购联合会近日发布数据：11月PMI（制造业采购经理指数）为49.0%，环比回落1.4个百分点，自2009年3月份以来首次回落到50%以内；汇丰中国近日也发布数据：11月PMI初值下跌至48，低于10月份的终值51.0，为2009年3月份以来最低。

　　PMI是一个综合性的经济先行指标。一般认为，PMI大于50%，表示经济上升，反之趋向下降。而中国官方和汇丰公布的 PMI均跌破50%，预示未来经济增速有可能进一步放缓。

　　“稳增长”成热门关键词

　　经济增长速度快慢，涉及百姓就业、居民收入增长乃至社会稳定等诸多问题。在岁末年初这个节点上，明年的宏观经济政策如何定调万众瞩目，如何保持经济平稳增长的话题备受关注。“正略钧策”管理咨询资深顾问、经济学博士陈和午日前撰文表示，尽管四季度经济减速有点超出市场预期，但对实现全年经济目标的影响不大——年初确定的今年GDP增长目标为8%。

　　昨日，陈和午接受本报记者电话采访时说，若从“十二五”的目标看，更不用太操心——“十二五”期间的GDP增速定为7%。”国内经济减速，有欧美债务危机恶化的影响，但中国经济主动转型、降低增速的作用更大，这在‘铁公基’方面表现非常明显。”

　　“随着通胀压力显著减轻，对于增长可能继续放缓的担忧成为主要的关注点。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，房地产市场走弱以及出口增速下滑，都可能继续拖累GDP增速在明年一季度下行。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长、教授董登新表示，对中国而言，目前保增长固然重要，但保质量、保效益更为重要。保增长未必能保就业，但保民生则必须反通胀。“如果货币贬值，购买力下降，即使增加国民收入，也是枉然、徒劳的。”董登新说。

　　明年上半年或“调存”三次

　　日前闭幕的中央经济工作会议提出，明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，根据形势变化做出预调、微调；坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归；保证物价总水平基本稳定。

　　“总的来看，明年的经济政策延续了今年的基调，但在内外部环境依然纠结的情势下，积极财政虽然还是那个积极财政，但稳健货币政策或已今非昔比——虽然‘稳’字当头，但‘稳’字后面可能是宽松有余。”陈和午昨表示，从明年的经济形势看，全球二次探底的风险犹在，中国经济减速的势头较明朗，在这种复杂的局面下，保增长开始浮出水面，持续紧缩下去的可能性已不大，何况全球新一轮宽松政策似乎愈演愈烈。

　　“预计2012年宏观政策将以保增长为主，与2011年抗通胀为首要目标形成对比。”屈宏斌表示，增长已取代通胀成为政策的焦点，未来几个月政策放松的力度会继续加大。继11月30日央行下调存款准备金率50个基点后，预计明年上半年还会有三次共150个基点的下调空间，明年的信贷额度会有所放松。利率可能要待到通胀水平放缓至3%以下后再下调。

　　屈宏斌认为，财政及税收政策对经济增长可起到更重要的支持作用。针对中小企业的减税可能达到GDP的1%；对农村低收入家庭增加补贴之外，保障性住房和在建基建项目投资力度仍可进一步加大。“随着新一轮货币政策放松和财政刺激政策逐渐生效，明年GDP保八无虞。”“GDP每下降一个百分点，可能会影响600万至800万人就业。”湖北省社科院经济研究所副所长、投资学博士叶学平认为，明年的货币政策虽然定调为“稳健”，但预计会针对中小企业、社会保障、教育医疗等行业和领域实施“定向宽松”政策，以保持经济平稳增长。

　　叶学平认为，维持稳健的货币政策和房地产调控政策不变，会促使房价回到“合理水平”，这对中低收入者和刚性需求者是利好。此外，明年的存款准备金率下调三至四次都有可能，这对股票市场会构成实质性利好。在充分调整之后，明年的股市预计会有一波像样的反弹行情。

　　叶学平说，稳定物价是2011年各级政府的首要任务。为此，各级政府出台了诸多措施，比如油价补贴，减免物流环节费用等。“在物价有所回落的情况下，明年对农产品加工行业的实质性利好可能不如今年，对其他部分行业的支持力度也有可能减弱。”