抄底资金飙高杠杆基金价格 杠杆基金溢价率最高近90%

　　

　　本报讯 （文/表 记者吴倩）市场连日走低，抄底资金汹涌，从杠杆基金的溢价率可见一斑。据统计，目前杠杆基金的整体平均溢价率高达近32%，创出上市以来溢价历史新高，申万进取的溢价率更是已高至近90%。杠杆基金一向被视为市场反弹中的抄底利器，但投资者需留意，部分杠杆基金的市价已被拉高，过高的溢价率或会抑制它们今后在反弹中的表现。

　　杠基平均溢价率32%

　　自11月以来，A股市场一路下跌，杠杆基金净值随之大幅缩水，然而，杠杆基金对应的二级市场价格却明显抗跌，大幅跑赢净值，推升其溢价水平持续走高。

　　近一个月净值暴跌了逾20%的申万进取溢价率高得惊人。截至本周一，该基金二级市场上的收盘价达了0.539元，但其当日的净值仅为0.284元，溢价率高达89.79%，创出杠杆基金上市以来溢价率的历史新高。

　　申万进取的高溢价在相当大程度上源自于其高杠杆。据测算，截至本周一，申万进取的杠杆约达3.7倍，是目前市场上杠杆最大的一只分级基金。这也就意味着，市场一旦大幅反弹，其净值将爆发性增长。

　　部分低风险份额折价扩大

　　由于分级基金存在配对转换机制，杠杆基金（即高风险份额）溢价率不断攀升的同时，其对应的低风险份额则受制于高风险份额，二级市场价格不断走低，折价率持续扩大。

　　以折价率最高的申万收益为例，截至本周一，12月以来，其净值微跌0.28%，但二级市场价格跌幅却高达5.43%；此外，申万收益下跌了8.23%，信诚500A下跌了约7.6%，银华金利下跌了5%。

　　投资提醒

　　介入前了解溢价水平

　　不过，需要提醒的是，反弹中的净值飙升并不代表着二级市场价格会有同样的涨幅。华泰联合证券研究所分析师谢江指出，即使存在较大的杠杆，在市场反弹之际，过高的溢价率也可能会严重抑制部分杠杆基金上涨时的表现。如今年10月12日，上证指数上涨了3.04%，深成指上涨3.58%。申万进取净值大涨11.49%，是深成指的3.21倍；但申万进取在二级市场上仅上涨3.54%，涨幅甚至低于深成指。

　　谢江提醒：很多分级基金高风险份额溢价率已经非常高，投资者必须深入了解分级基金的分配机制，并计算好如果市场反弹到自己预期的位置，能够接受的高风险份额的最大溢价水平。