评级机构再举大棒 欧主要国家或遭降级

　　记者 陶冶

　　欧盟峰会闭幕仅一周时间，其会后积攒起的短暂人气就已消失殆尽。继本月初国际三大评级机构之一标准普尔公司将法国和欧元区其他五个国家的AAA评级前景列入负面观察名单后，上周五另外两家评级公司穆迪和惠誉也双双举起降级或调降展望大棒，目标直指法国、比利时、西班牙、意大利等欧元区核心国家。市场预计这可能促使行事最为激进的标准普尔“数日内”即宣布下调法国主权信用评级，而法国高官态度近期也有软化迹象，表明法国失去最高信用评级很可能仅仅是时间问题。受上述不利消息影响，欧洲三大主要股指上周最后一个交易日均告下跌，欧元更严重受挫。

　　瑞银特约首席经济学家汪涛本月19日在与本报记者连线时表示，法国目前的AAA评级岌岌可危，很可能会在今年年底之前遭遇下调。

　　当地时间本月16日，惠誉宣布维持法国AAA信用评级，但将其评级展望从稳定下调至负面。同时被列入负面展望的国家还有比利时、西班牙、意大利、斯洛文尼亚、爱尔兰和塞浦路斯。下调展望至负面通常意味着未来12至18个月内可能会下调目标国评级。惠誉在当天的声明中称，本月9日闭幕的欧盟峰会在技术和政治层面都未达成欧元区危机的全面解决方案，眼下欧债危机尤其令人担忧的是缺少可靠的金融支持，而这需要欧洲央行更加积极和明确的承诺。

　　相比之下，穆迪当日举措更加激进，直接宣布将比利时的本外币政府债券评级下调两级，由Aa1降至Aa3，同时下调五家匈牙利银行的存款与债务评级，评级展望均为负面。对于比利时的降级决定，穆迪声明列出三条原因，首先，欧元区公共债务水平相对较高的国家融资形势持续恶化导致风险加重，而这些风险可能对比利时政府的财政整顿及削减债务造成负面影响；其次，由于欧元区需要不断去杠杆化并实施财政限制，这对于规模相对较小的比利时来说意味着中期经济增长的风险正在增加；最后，与银行业（特别是德克夏银行）相关的或有负债可能会令比利时政府资产负债表出现新的风险和不确定性。

　　分析人士认为，欧央行在危机面前的踯躅不前是多个欧元区核心国家展望被下调的主要原因。欧洲央行行长德拉吉本月15日重申，“欧洲央行购买国债的举措既不会是永远的，也不会是无限度的”。此前，他曾坦言欧元区经济的短期收缩不可避免，而要减小经济收缩的幅度，必须通过政府整顿财政来恢复市场信心。

　　汪涛表示，欧盟峰会后德拉吉的数次表态已摆明了欧洲央行的立场：不要指望其无限度地购买国债，更不要谈量化宽松（QE）。“最终可能的结果就是：欧洲央行仍会留在市场上继续扩大其资产负债表，但不会大规模购买，不会宣布任何购买规模目标或收益率目标，更不会全力开动QE。”汪涛说。对于欧央行的保守立场，汪涛表示，结构性改革措施固然是最根本的，但在应对一场前所未有的金融危机时，短期内稳定市场永远是关键。而稳定市场需要向市场明确规则、底线和结局。规则方面，既需要惩罚错误行为，也需要奖励正确做法；底线方面，市场需要明确“最后救助人”，可这一角色也因欧洲央行的拒绝而无处寻觅；要想获得结局，市场需要“坚决措施”，可是如果贯彻德拉吉的立场，结局恐怕永远都是海市蜃楼。“欧洲央行这样保守的立场是否经得起考验，让我们拭目以待。”她表示。

　　对于惠誉调降法国前景展望的决定，法国高官已有心理准备。早在调降决定宣布以前，法国总理菲永就曾表示，为了努力克服危机，可能法国政府会面临“更多的震动”，这已是一周来第四位暗示法国即将遭降级的法国政府高官。

　　不过对于法国来说，即将到来的日子毫无疑问将非常难过。上周五，法国统计局预计四季度法国GDP将环比下跌0.2%，明年一季度将环比下跌0.1%。更糟糕的是，债务和财赤状况恶化加之欧元区整顿财政纪律风生水起使得进一步的财政紧缩成为必然。即使假设明年三四季度能够实现温和增长，法国2012年全年GDP增长也只在0.2％至0.5%之间。这意味着要维持明年4.5%的财政赤字目标，法国需要额外实行50亿到70亿欧元的财政紧缩。“实行这一措施无疑会进一步伤害经济增长，而不实行的话则意味着财政赤字超标——无论哪种情况都会使财政基本面恶化，动摇法国的现有评级。”汪涛如是表示。