明年逾千亿元房地产信托到期

　　出现到期兑付风险的案例增多 但总体风险可控

　　去年以来房地产信托的爆发式增长酿成了明年的集中兑付潮。据统计，地产信托2012年总到期规模升至1172.5亿元，远高于往年。不过，业内人士认为，房地产信托在房企融资中占比很小，明年集中兑付的风险依然可控。

　　本报讯 （记者潘彧）第三方理财公司诺亚财富日前发布的研究报告表示，从2010年以来，房地产信托大规模发行，尤其是2010年三季度和四季度，发行规模到达顶峰。

　　据统计，房地产信托产品多在1.5年期到3年期之间，尤其是2年期的产品居多，多数产品在2011年四季度和2012年到期。其中，2011年总到期规模为470.5亿元，而2012年总到期规模上升至1172.5亿元，远高于往年水平，3月、6月、7月和8月均为年度高峰期。

　　据统计，明年总到期规模较高的融资方包括保利置业集团有限公司（18.2亿元）、大连实德集团有限公司（22.362亿元）、海航置业（约20亿元）等等。

　　诺亚财富在研报中认为，从目前的情况看，信托融资方出现到期兑付风险的案例呈增多趋势。不过，由于信托产品在发行时已采取了较为严格的风险控制措施，资产的价值仍能够完全覆盖投资人的本息。

　　用益信托工作室岳婷也对记者表示，信托在房企的融资额度中占比很小，而且大部分通过信托融资的房企都是二级以上资质，还款能力相对较好，因此，明年虽然出现房地产信托大规模兑付，但风险依然是可控的。

　　不过，在房地产行业整体销售受阻的市场背景下，通过销售回款方式偿付投资人本息的常规兑付方案困难加大。诺亚财富指出，2008年的商品房销售额为2.51万亿，2009年为4.44万亿，2010年为5.27万亿，截至2011年9月，销售额为3.93万亿。2012年需到期兑付的房地产信托规模为1172.5亿，相比2010年商品房销售额占比2.3%左右，相比2008年低点占比4.5%左右，占比相对较大。从这个角度看，如果房地产信托出现整体性风险，对市场将产生较大影响。

　　房地产信托发行现颓势

　　目前的房地产信托发行已现颓势。用益信托工作室研究员岳婷告诉记者，近期房地产信托的发行量和收益率双双下跌。“以前不少房地产信托的收益率在13%以上，现在最多达到12%~12.5%。”但相比其他信托品种，房地产信托收益率依然较高。