A股年底弱势难改 本金安全成首选

　　

　　核心提示：对于近期操作策略，机构分析人士表示，外围市场的大幅反弹也只能刺激A股小幅高开，但最近两个交易日尾盘的跳水说明了A股自身的问题没有解决就难有实质性的行情。不少横盘的个股出现了破位下跌。所以，投资者需要控制仓位，建仓机会还没有到来，继续等待是最好的选择，本金安全要放在第一位。

　　近期，A股市场持续疲弱。机构分析人士表示，目前市场状态显示反弹阻力重重，机构建议投资者宜保持谨慎，以持币观望为主，应以少量资金、以短线策略参与一些个股行情。

　　四因素决定下行趋势

　　目前令人不解的是，在外围股市大涨，国内利好不断的背景下，A股缘何如此疲弱？

　　对于A股目前的利好因素，机构分析人士表示，从国际因素看，欧债危机似乎出现一定转机。欧盟各国政府正在积极落实之前达成的协议，传言欧洲央行已经邀请欧元区各大央行预订其第一批无限制的3年期贷款，此举旨在维持欧元区在主权债务危机形势下的信贷流动。周二，欧美股市均出现2%水平上涨，市场期待的圣诞行情似乎来临。

　　从国内形势看，政策维稳的暖风继续吹拂。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙呼吁制定管理条例允许地方养老金投资股票。此外，社保新增百亿资金入市抄底，全国社保基金理事会于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每家基金公司委托管理的每只偏股类组合获追加资金5亿元。

　　尽管有以上利好因素刺激A股，但因为量能不济，信心不足，市场依然不振。对此，分析人士普遍认为，有四大因素导致市场连跌。首先，调控政策很难一下子放松，对市场形成明显压制。其次，国有企业盈利能力连续数月下降，表明经济增速明显放缓。财政部最新数据显示，今年前11个月，全国国有及国有控股企业主要经济效益指标同比继续增长，实现利润20415.6亿元，但与去年同期相比，盈利能力已连续数月下降。第三，央行近日暂停正回购，市场解读为年内下调存款准备金率无望，利好预期落空造成人气低迷。第四，再融资抽血A股，使流动性明显偏紧。12月20日，中国平安宣布发行不超过260亿元A股可转债。中国平安表示，此次发行的可转债期限为6年，票面利率不超过3%，所募集的资金将用于补充公司营运资金，支持业务发展。

　　短期市场仍将震荡寻底

　　分析人士认为，目前沪指在2200点附近已经震荡了多个交易日，上下两难的局面何时打破，将由宏观政策的支持力度和市场多空力量的博弈结果来决定。总体上看，年底市场将以弱市收场。

　　东北证券表示，由于股指的持续弱势，投资者对于负面消息也进行了自我放大，近日中国平安受可转债融资影响，大幅下跌并拖累整体市场，表明投资者对于当前弱势市场中融资需求的谨慎态度和无奈选择，市场在缺乏成交量作用下，资金面仍是核心因素。在经济稳中有进的政策基调下，经济对于银行资金支持的需求上升，在此背景下，资金供给有逐步改善的内在需求和客观条件，包括存款准备金率下调等政策调控仍是市场的关注点，而且经济层面的资金供给有望得到逐步改善。

　　【责任编辑：山晓倩】

　　

　　核心提示：对于近期操作策略，机构分析人士表示，外围市场的大幅反弹也只能刺激A股小幅高开，但最近两个交易日尾盘的跳水说明了A股自身的问题没有解决就难有实质性的行情。不少横盘的个股出现了破位下跌。所以，投资者需要控制仓位，建仓机会还没有到来，继续等待是最好的选择，本金安全要放在第一位。

　　从中期看，在市场持续弱势中，市场将呈现出明显的价值回归迹象，概念股以及小盘股尤其是创业板的调整均有利于市场价值投资理念的回归。市场虽然缺乏基本面的有力支撑，但股指的持续弱势对于经济、政策、流动性等层面的不利预期已有体现，而更多地表现为对于市场不利因素的过度反应。从投资行为角度看，当前股指的下跌已经具有超跌特征，虽然这一状况短期并不一定得到彻底扭转，但投资者的纠错行为未来或表现更为强烈。短期股指仍将处于弱势格局中。

　　西部证券最新研报称，投资者无需对后市过于悲观，随着风险逐步释放，货币政策逐步宽松与财政政策日益积极，政策与流动性改善对市场估值的支撑作用将逐步凸显，市场将会逐步构筑底部区域，中期市场存在估值修复的空间。

　　研报称，从趋势上看，经济下行已成为共识，短期政策的预调微调仍无法抵消经济下行和企业业绩回落带来的负面冲击，场内资金出逃意愿强烈，而场外资金还在观望中，短期市场仍处于震荡寻底过程之中。趋势性拐点的形成需要具备两个要件：一是市场对经济回落的底部形成一致预期；二是流动性正面累积的信号释放。一般来说，市场每次大的调整后期见底阶段都伴随大面积的恐慌性抛盘，市场对经济下行和资金面紧张的悲观预期都会充分反映在大盘走势和股价中。

　　本金安全是第一选择

　　对于近期操作策略，机构分析人士表示，外围市场的大幅反弹也只能刺激A股小幅高开，但最近两个交易日尾盘的跳水说明了A股自身的问题没有解决就难有实质性的行情。不少横盘的个股出现了破位下跌。所以，投资者需要控制仓位，建仓机会还没有到来，继续等待是最好的选择，本金安全要放在第一位。

　　机构认为，要保持战略观望策略，同时可以采取短线关注军工、医药类等军事受益股为佳。中信证券表示，今年以来，钢铁行业严重跑输大市，目前很多钢铁公司的绝对股价已接近2008年金融危机时的股价水平，但中信证券认为，这主要源于市场夸大了产能过剩、铁矿石成本上涨等因素的负面影响，同时政策从宽松适度收紧，也起了推波助澜的作用。鉴于钢铁行业基本面改善以及股价的严重低估，未来钢铁股或仍具备反弹的机会。

　　嘉实基金有关投资人士则表示，在短期没有配置机会的情况下，可以利用时机适当布局中期品种。嘉实基金表示，结合公司对中长期经济的观点，以及对经济周期和政策等因素的判断，主要看好三条投资线索：首先是从投资时钟角度关注金融和早周期行业。政策底出现后，投资时钟进入衰退后期，在资金价格下降、经济有见底预期情况下，首先关注利率敏感型、受益于利率下降的金融行业和早周期行业。其次是着眼中长期，从盈利提升的视角，关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业。参照其他国家的经验，盈利增长的持续是股票市场在经济转型和增速下台阶后仍然表现不错的核心推动力。对于中国而言，未来在寻求持续增长过程中，有部分行业能够获得持续甚至高速的盈利增长，这其中包括：高端装备制造、医药、文化娱乐、保险、高端消费等行业。最后结合中长期的政策突破以及经济转型等因素，同时短期又有一定的催化剂，主题投资方面关注“十二五”专项规划以及经济转型等主题。

　　【责任编辑：山晓倩】