美元2011年探底回升 2012年QE3是关键

　　

　　新华08网12月23日讯（陈周阳）根据新华08网统计显示，截至2011年12月22日，美元指数最高点出现在1月份为81.36，在5月份触及最低点72.70。美元指数2011年整体呈现探底回升的走势。分析人士认为，2012年美国经济形势及美联储货币政策仍将指引美元指数走势，或将呈现先上涨后稳固回落的走势。

　　回顾2011年 整体探底回升 美元走势围绕两条主线

　　2011年美元指数上半年震荡下行，进入5月份以后开始横盘震荡，从8月份开始到年底呈现震荡上行走势，美元指数2011年整体是一个探底回升的走势。美元指数从年初开始一直持续到5月份的下跌趋势，主要是受到美联储量化宽松货币政策影响，美元几乎是单边下跌近4个月。

　　FX168财经集团外汇高级分析师许亚鑫在接受新华08网记者采访时表示，今年美元走势围绕两条主线展开，一是美国经济复苏和美联储货币政策；二是欧债危机。美联储上半年维持第二轮量化宽松，而欧洲央行率先加息，正是两大央行货币政策的差异才造成美元指数震荡下行的走势。

　　在9月份，美元指数伴随美债危机与欧债危机的深度暴发而产生了比较强劲的上升行情，并且震荡向上，一直延续到年底。美国AAA主权评级被标准普尔下调之后，投资者一时无所适从。在欧债愈演愈烈，瑞士和日本央行一再干预之下，美元重新受到避险资金的追捧。

　　FX168财经集团外汇高级分析师魏军在接受新华08网记者采访时表示，上半年美元是震荡下行的态势，到了8、9月份，市场焦点发生转向。首先，美联储没有推出第三轮量化宽松货币政策（QE3），而是推出“扭曲操作”，从内部货币政策上减轻美元下行压力。其次，美国失去AAA主权评级，从正常角度来看，该事件应该对美元造成下行压力，但由于担忧美国评级下调的负面连锁反应，市场对美元的避险需求增加，反而对美元形成支持。再次，从外部因素来看，欧债危机造成全球经济增速放缓。欧债危机在今年下半年愈演愈烈，虽然欧元区出台很多救助措施，但并没有实质性解决方案。另一方面，全球经济出现不平衡的状态。美国经济稳固复苏，但从欧元区到英国，再到新兴经济体，明显处于经济增速放缓的态势。在这样一个背景下，资本开始回流美国。

　　展望2012年 避险需求短线支撑美元 QE3仍是关键

　　2011年美国经济复苏之路依旧艰难，此外，欧元区债务危机肆虐，严重阻碍了欧洲经济乃至全球经济的复苏进程。展望2012年，美国经济仍将面临诸多挑战。分析人士认为，2012年，市场的关注焦点还是放在美联储何时推出第三轮量化宽松货币政策以及欧债危机将如何发展。

　　魏军表示，2012年美元指数整体将呈现先上涨后稳固回落的走势。从近一段时间美国的经济数据来看，美国经济呈现明显复苏态势，失业率降至9%以下，但美国房地产市场仍然低迷。未来，如果美联储推出新的宽松措施，政策着眼点可能会放在房地产市场上，比如购买资产抵押债券。

　　魏军认为，短线来看，避险需求、美元回流以及季节因素等会给美元带来支持。从长期来讲，受美国债务持续膨胀以及美联储长期实行宽松货币政策影响，美元将继续维持贬值趋势。外部因素，短期来看欧债危机难以解决，伴随着欧元区国家偿债高峰来临，明年3、4月份左右欧债危机可能迎来一波高潮。在此之后，欧盟如果能出台有效措施，避险需求才会缓解。

　　许亚鑫表示，展望2012，美国经济及美联储货币政策仍将指引美元指数。首先，美联储是否会实行QE3仍是关键，目前来看几率非常高，时间大概是6月份左右。如果美联储实行QE3，中长期将利空美元，另一方面，美国政府明年仍将实施积极的财政政策，所以需要关注美国的通货膨胀会不会快速攀升，如果出现这种状况，美联储加息速度可能出乎很多人的预期，美元中长期走强。

　　许亚鑫同时强调，2012年还有一个容易被忽略的事件，那就是美国会不会出现债务危机。目前，只有标准普尔调降美国评级，在2012年，穆迪或惠誉调降美国评级的概率非常大。