大宗商品交易市场的未来

　　兴业银行总行期货金融部 崔东海

　　相关部门近期下发关于清理整顿交易场所等文件、并计划修改期货管理条例，这对于近几年各地如雨后春笋般冒出来的各类交易市场（交易所、交易中心）可谓泼了一盆冷水，但是对于今后我国大宗商品交易市场的发展来说，应该是一场及时雨。

　　政府对于各类交易场所的治理整顿，目的是为了此类市场规范、有序、健康地发展。那么，交易场所的未来出路在哪里呢？我们认为交易场所可以在发展场外交易、创新交易模式、为企业提供相应服务（信息咨询、交割服务）等方面进行有益的尝试。

　　我国的场内衍生品市场--期货市场发展时间不长，而且还历经了近十年的清理整顿时期，但是发展速度不可谓不快，近几年我国已成为全球第一大商品期货交易市场。期货上市品种的增加、成交数量的快速增长，为企业开展风险管理提供了更多的工具和更好的流动性。但是应该看到，期货市场毕竟是较为高端的小众市场，其交易模式相对固定，交易品种也相对有限，不可能解决现货企业所有的风险管理需求。因此，从完善资本市场结构体系来说，场外衍生品市场的发展是必不可少的。而目前国内的场外衍生品市场除了银行间的市场，在商品领域较为鲜见，今后交易场所的出路应该在于做大做强现货领域的场外市场。

　　近几年国内大宗商品交易市场推出了许多创新交易模式，譬如递延交易、延期交收、现货连续交易等等，虽然有些是有名无实，但应该肯定的是有些交易市场确实为交易模式的创新进行了一些有益的尝试。在现货交易和期货交易的中间地带，有着广阔的发展空间，特别是交易模式的探索发展。大宗商品交易市场可以在非标准化的中远期交易、回购交易、掉期交易、非标期权等领域进行有益的尝试，正可以填补国内商品交易市场的空白。

　　虽然国内近几年增加了一些期货交易品种，总共上市的商品期货品种达到了26个，但是和现货领域数十万种商品相比，期货市场永远不可能满足所有的现货企业套期保值的需求。大宗商品交易市场可以在符合相关监管规定的前提下，开展与当地的生产、销售、加工或贸易等关联性强的品种交易，为当地的企业提供风险管理平台，发布产品价格信息和供求信息，提供专业化的指导，服务于地方企业和地方经济。

　　期货交易中，交割是保证期货和现货的价差保持在合理范围内的重要制度。而在实际操作中，因为交割等级、交割仓库所在地、交割品牌等原因，买卖双方往往无法如愿。交易市场则可以在仓单置换、滚动交割、期转现甚至买卖标准仓单等方面有所作为，为企业能够大胆地介入期货市场铺平道路。

　　总之，交易市场在遵循相关文件的精神，符合相关法律法规规定的前提下，完全可以走出一条康庄大道，为现货企业的生产经营和风险管理搭建一个场外交易、信息咨询、信息发布、交割延伸等内容为主的服务平台，真正地服务于实体经济。商业银行也非常乐于为符合监管规定，经营规范的交易市场及其市场参与者提供全方位的金融服务。