年底行情不必过度悲观

作者: ■本报记者杨桐

　　A股2011年收官之战本周就要打响，作为2011年最后一个交易周，本周市场备受关注，各方均开始了对年底行情的预测。

　　从宏观经济层面来看，国内经济增速放缓趋势已愈发明显成为A股市场总体偏空、持续下跌的大背景、大气候，加重了A股市场空头氛围与悲观预期。但是，中央经济工作会议明确稳增长已成为当下经济工作的首位，明年将实施稳健的货币政策和积极的财政政策，这对于A股市场无疑是利好消息。这些消息更加坚定了此前市场预期的央行将有可能在明年1月降低存准率的可能性。

　　而上周全国住房保障工作会议召开，地方政府与中央政策签订了2012年保障安居工程建设“军令状”，2012年新开工套数定在700万套以上，投资规模将达1.8万亿元，明年竣工总量400万套。保障房的建设既是民生工程，也是发展工程，将惠及房地产、水泥、建材、家电、机械和钢铁等多个行业，不仅有利于房地产行业去泡沫化，而且还能够解决群众的刚性住房需求，拉动社会消费，促进社会与经济健康发展。所以上周A股市场对此反映积极，水泥、建材、房地产板块率先强劲反弹，增加了市场一定的人气。

　　有市场人士表示，临近年末，不管对流动性的需求增加或趋缓，都将利于后续市场表现。即如果流动性需求增加，带来年底前流动性更加紧张，但按照此前经验，一旦过此关卡将是流动性的短期好转，从而利于市场表现。如果流动性需求未如预期般紧张，将直接是市场反弹催化剂，上述因素预示着证券市场将重演季末季初效应，即年初可能出现阶段性低点。

　　此前有媒体对于近几年的年终行情进行了分析，纵观近11年的年底行情，有3次处于上涨过程中、4次处于顶部区域、2次处于底部区域、2次处于下跌中继阶段。而与今年年末相类似的有4个年份，即底部区域的2002年和2008年和下跌中继阶段的2001年和2004年底。

　　目前A股正在筑底阶段，估值上看整体PB、PE都较低；而从宏观经济政策来看，目前已经由从紧向中性方向转变，政策底部已现。目前流动性紧张情况有所缓解，A股市场估值水平将不再下降，但是，市场底部仍需要等待企业盈利风险释放。经济下滑企业盈利增速下降，短期对股价仍有一定压力。

　　目前股指的上行明显受到了短期均线的压制，场外资金仍处观望态势，令市场成交始终无法有效放大，对行情短期的演绎形成了一定的抑制。而下周市场在经过连续的超跌后，需要进行一定的技术修复，再加上存准率下调的预期，空方继续打压的动力已经不强。技术上，日K线MACD做空动能开始逐步减弱，KDJ指标低位金叉后多头发散，大盘短线有孕育反弹的要求。

　　总的来说，前期大盘于2149点附近基本上已经将利空预期提前震荡消化，由此，2011年的最后一个交易周，投资者不用过度悲观。