日本投资我国债进入申请程序人民币国际化将拉升汇率

　　□记者 任文娇 制图 邬思蓓

　　中国央行25日晚间发文表示，“日本当局投资中国政府债券的有关申请程序正在进行中”。据新华社此前报道，日本财务大臣安住淳表示，日本可能最多将购入相当于100亿美元规模、以人民币计价的中国国债。作为全球第二大外汇储备国，日本首次购入以人民币计价的中国国债，具有标志性的意义。专家认为，此举是对人民币国际化的肯定，巨大的人民币需求会拉升人民币汇价，但短期内对于外汇市场不会有太大影响。

　　人民币将成发达国家外储

　　央行前晚宣布，将促进人民币与日元在两国跨境交易中的使用，便利人民币与日元在贸易结算中的使用，以降低两国进出口商的汇率风险与交易成本，促进日本向中国内地进行人民币直接投资，包括投向日本企业在华附属机构。

　　央行称，将支持发展人民币与日元的直接交易市场，支持人民币和日元债券市场健康发展，支持日本企业在东京和其他海外市场发行人民币债券、日本国际协力银行在中国内地试点发行人民币债券。

　　央行表示，日本当局投资中国政府债券的有关申请程序正在进行中。此外，央行还表示，将鼓励私营部门在海外市场发展人民币和日元计价的金融产品和服务，并建立“中日金融市场发展联合工作组”以推动在上述领域的合作。

　　人民币正受到越来越多国家的关注。除了日本拟购入中国国债，尼日利亚央行行长拉米多·萨努西于今年9月访华时表示，尼日利亚正在推动将人民币作为其外汇储备货币之一，计划将其外汇储备的5%至10%改由人民币构成。而马来西亚、韩国、柬埔寨、白俄罗斯、俄罗斯和菲律宾等国已经将人民币作为其外汇储备的一部分。不过，与上述国家相比，日本在国际经济格局中的地位更加“举足轻重”。

　　对人民币国际化是肯定

　　对于日本拟购入中国国债，复旦大学世界经济研究所所长华民对记者表示，目前人民币汇价起起落落，中国经济正处在下行趋势，日本此番举动让人“难琢磨”。但目前来讲，可能有两个因素，一是政治企图，日本新任首相野田佳彦可能为积累政治资本，改善中日关系，所打的一张政治牌。而另一个因素，则可能是日本为促进自身外储多元化，从经济投资角度，所作的一个投资组合。今年国际经济形势较为动荡，欧美双债危机频现，所以，从经济投资角度来说，日本可能会抛一些欧债，再购入一些中国国债。

　　截至今年11月底，日本外汇储备总额达1.3万亿美元，规模仅次于中国，居全球第二。日本外汇储备构成中，超过七成是美元资产。在欧债危机愈演愈烈、美国评级惨遭调降的2011年，如何使外汇储备多元化、如何安全地管理外汇储备并使之保值增值是全世界许多国家央行面临的重大课题，日本央行也不例外。

　　恒生中国高级交易员田晓鸣告诉记者：“在这种情况下，中国国债也不失为一种合理的选择。尽管中国经济未来可能面临增长放缓的局面，但这并不意味着投资中国政府发行的债券也将会像投资欧洲二线国家债券一样面临本金损失的风险；相反，在全球经济低迷、欧美两大经济体各自困难重重的大背景下，中国经济依然是稳健和健康的，持有中国国债也是相对比较安全的分散外汇储备的投资方式。毕竟国债不同于股票，投资目的、时间等参数都有较大不同。 ”

　　国际金融问题专家赵庆明则认为，日本将外汇储备的一部分投资中国政府债券，是对人民币国际化的肯定。至于央行所示，将便利人民币与日元在贸易结算中的使用。赵庆明表示，不论最终市场接受的程度如何，这意味着官方对在中日贸易中使用人民币结算持支持态度。而贸易结算是货币国际化的重要基础。

　　日方购买计划有待观察

　　过去四年里日元兑美元汇率增长了近45%，人民币兑美元同期升值近20%。由于日元是汇率高而不是币值高，人民币是汇率低而不是币值低；此外，相较于中国的高息，日本是零利率，而且，就通胀而论，中国的情况也要较日本严重。因此，市场中有观点认为，日本购买中国国债，如果最后真的落地，日本算是做了一笔较为划算的生意。

　　但田晓鸣认为：“币值这个概念很难明确界定，因为无论一个货币的价值高低如何，最终衡量的标准还是汇率，汇率是市场综合经济、政治等多重因素后认可的货币价格，价值需要通过价格来反映。日本政府拟购买中国国债可以这样理解，现有的日元汇率应该能在很大程度上反映出该货币的价值，日本政府也一定是再权衡过这笔交易可能的风险与收益后才做出的投资决定。反过来说，由于中国国债本就是以人民币计价发行，对于中国政府来说，单就这笔交易而言，也并不存在汇兑盈亏的问题，因此这其实是一个双方各取所需的过程”。

　　长期将拉升人民币汇率

　　至于近期外汇交易市场会否因此消息而有所波动，田晓鸣表示：“就昨日银行间外汇市场交易情况看，市场并没有就该新闻有太多反应，这可能也和人民币外汇市场一贯以来对新闻事件并不很敏感这一惯例有关系。 ”

　　“此外，由于中国国债是以人民币计价，因而日本政府的购买计划必然会涉及人民币外汇兑换。从理论上来讲，100亿美元的外汇交易量是会对汇价产生显著影响。但是由于日本政府的具体计划并未出炉，且还是分期购入，因此最终的实际影响大小、持续时间长短仍未可知。 ”

　　昨日人民币中间价创出汇改以来的新高在6.3167，美元兑人民币盘中交投也自早盘的6.3330一线稳步走低至收盘的6.3190附近水平。田晓鸣认为，这更多地是与年末银行与客户对人民币的资金需求有关，相关日本政府购买中国国债的消息在其中起到的影响比较微小。不出意外的话，短期内的外汇走势也不会被该消息所左右。就人民币未来长期走势来看，他认为：“从长期来看，人民币汇率也不会太多受日本国债购买行动的影响。我国实行的是有管理的浮动汇率制，汇率的形成是以市场供求为基础的。日本政府（乃至未来可能的他国政府）的购债行动仅是巨大的市场供求中的一部分，只能起到局部的微观的影响作用，对于我国长期的汇率形成机制改革不会有根本上的质的改变”。

　　本币国际化不宜操之过急

　　今年一年，人民币国际化的脚步明显加快。

　　12月22日，中国央行和泰国央行签署货币互换协议，互换规模为700亿元，23日中国央行又与巴西央行签署100亿元的货币互换协议，期限均为三年。

　　12月17日，中国证监会等部门推出RQFII试点办法，促进在港人民币回流和投资国内市场。

　　但11月底12月初人民币离岸市场上的即期汇率连续12个跌停后，众多学者纷纷呼吁反思和谨慎推进人民币国际化。

　　国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆认为，人民币国际化的一个前提是可以不受限制的自由兑换。必须弄清楚先后顺序，先放开汇率，让它自由浮动，才是人民币的国际化。他建议，暂时停止出台有关“人民币国际化”的新政策，在当前的环境下，应该加强资本管制，加速推进利率和汇率的市场化进程，条件成熟后，再进一步考虑如何推进资本项目自由化和人民币国际化问题。

　　对于人民币国际化近来有快马加鞭之势，华民也同样持谨慎态度：“在本土实体经济还没有发展到超级大国的水准；本币在需求和流通上，也没有达到全球货币锚的地位时，强推本币国际化只会适得其反，80年代的日本和现在的欧盟就是 ‘前车之鉴’。 ”