世经年终回顾与展望(七):北美并购热度不减 亚太地区稳步升温

　　

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　　2010年在世界各国的通力应对下，金融危机对世界经济运行的冲击已得到有效遏制，经济运行走出负增长阴影。经济形势好转拉动企业并购，并购规模由此也相应扩大。

　　2011年全球并购将在保持现有大格局不变的基础上进行调整，虽然2008年金融危机发源于北美地区，但该地区的并购活动目前依然占据主流。欧洲方面由于深受主权债务危机影响，企业并购活动因而大幅下降。亚太地区并购热度稳步升温，中国和日本有望继续成为2012年最活跃的并购交易地区。

　　

　　全球第三季度并购热度区域图

　　北美地区并购全球最热

　　

　　据彭博第三季度全球并购报告数据显示，今年前三个季度总计并购交易额相比去年同期的15400亿美元增长了约15%，达17800亿美元。

　　2011年全球第三季度并购活动同比下降了12%，驻美国公司仍旧主导着并购买方市场，比例占到了全球的40%。西欧第三季度并购活动同比下降约26%，创2010年第一季度最大跌幅，这主要反映出主权债务危机在这一地区的影响。

　　另外，私募股权公司今年并购活跃，交易金额总计超过1440亿美元。航空与国防产业并购在第三季度空前突出，总交易额超过200亿美元。无线设备平均溢价第三季度涨幅超过72%，创2002年第三季度以来最高记录。

　　

　　全球季度周期并购交易数量与数额(单位：百万美元)

　　虽然第三季度全球并购交易数量同比增长了11%，但交易额同比下降了12%。除亚太地区交易额同比略有4%的增长外，全球其它所有地区的并购金额均有所下降。欧洲、中东级非洲地区的并购交易额更是下降了30%之多。

　　在第三季度所有并购交易中，低于5亿美元规模的中型交易占到了总数的97%。超过100亿美元规模的大型交易总计有5笔，以上近乎是去年同期水平的2倍。现金交易形式是第三季度中并购交易形式的主要方式，占到交易总额的69.29%，另有11.06%是以股票的形式支付，同比下降38%，公开交易同比上升26.94%。

　　

　　德国ZEW-ZEPHYR并购指数走势图

　　 我国并购规模有所下降

　　据彭博近日发布的报告显示，2011年中国企业并购总体规模和平均交易规模同比有所下降。中国企业2011年在并购市场的交易额达1568.5亿美元，同比下降7.29%。其中，平均交易额为7259万美元，而去年同期数据为7786万美元。

　　2011年，中国石油企业并购交易占主导地位，在中国前十笔最大并购交易中，石油企业参与的并购案就多达5家。2011年我国石油企业并购交易规模达到130.2亿美元，其中，最重要的一笔交易是中石化投入71亿美元收购西班牙Repsol公司在巴西当地的企业。

　　海外并购方面，据彭博资讯数据显示，中国企业2011年的海外并购交易规模占总体交易规模58.06%，交易数量达1194笔，合计917.4亿美元。而2010年海外交易仅占总体并购规模的53.63%。

　　

　　近期中国并购数量情况

　　2011年，中国对外收购目的地主要集中在巴西和加拿大，而收购中国内地企业的主要外资则多来自于美国和新加坡等地。红杉资本成为2011年度最活跃买家，共参与12笔交易，合计交易金额达4.5亿美元。

　　中国区企业为并购重组所支付的成本呈上升趋势。据彭博数据显示，2011年溢价超过50%的并购交易占9.25%，而2010年同期仅为4.36%。另外，溢价低于10%的并购交易占73.77%，较2010年77.38%有所下降。

　　彭博还发布了对2012年中国并购市场的展望。彭博预测，在世界金融市场不稳定的背景下，对2012年亚太地区并购市场持谨慎乐观的态度。而私募股权将有望成为2012年亚太地区最活跃的并购交易参与者。

　　中国和日本有望继续成为2012年亚太地区中最活跃的两个并购交易地区。根据彭博数据显示，39%的受访者认为中国企业将成为2012年并购市场最活跃的买家，列亚太地区国家第一位。同时，中国和澳洲的企业也并列成为2012年亚太地区最值得期待的收购目标。

　　另外，据彭博预测，中国2012年的并购重组交易规模有望达到1264.2亿美元，交易笔数或达到2275笔。

　　能源并购持续升温

　　由于能源向来是各国赖以发展的重要支柱，它的重要性不言而喻。在日本大地震后的核泄漏事故中，核能危机再次放大了这一重要性，由此，能源并购再次成为2011年全球并购潮中最抢眼的风景。通常能源并购不但能反映出一国经济发展的走势，而且能源并购在一定意义上也能折射出全球大宗商品价格的走势。

　　由于中国目前的优势仍旧主要围绕制造业，而目前中国资源自身储备相对有限，因此需要通过对能源和资源行业的并购来满足其快速发展的需求；此外，该类型企业对并购主导方的要求不高，不需要在营运和管理方面付出太多精力，只要资金足够，股权归属完成就可以了。中国外储高达3万亿美元，在这一方面拥有较大优势。

　　据德勤9月份发布的《2011大中华海外并购焦点项目》报告显示，今年上半年大中华(中国内地及港澳台地区)海外并购活动持续升温，交易总额高达170亿美元。去年并购交易总额创史上纪录，达到620亿美元。

　　

　　全球矿业并购交易走势图(红线交易笔数蓝线交易额度单位10亿欧元)

　　德勤中国并购交易服务高管及全球中国服务组联席主席谢其龙指出，今年上半年并购活动主要集中在能源和资源型企业，交易总量占比达25%。另外，中国企业对其它增值行业的投资比重也有所增加，像消费与运输行业以及科技、传媒和电信行业，这两大行业共占同期交易总量的29%。

　　谢其龙还指出，出于某种政治审查和国家安全问题方面的考虑，大中华区并购范围从传统的西欧和北美地区转向了柬埔寨、哈萨克斯坦、蒙古和乌克兰等范围更为广泛的地区。中国在西欧和北美的并购交易量比重从2005年的47%降至去年的41%。

　　此外，西欧和北美并购交易量在去年出现下滑是指总体交易量而言，其中能源和资源型企业的并购例外。报告数据显示，全部能源与资源行业海外交易的将近1/3集中在澳大利亚，同时，向美国购买的能源与资源资产也增加了，另外从2010年至2011年上半年，因收购在英国上市同时在新兴市场拥有股份的矿业集团，海外并购的西欧资产也有所增长。

　　报告显示，2011年上半年发生了75笔海外并购交易，比2010年上半年度增加2笔。2005年，中国占全球并购交易量的4.6%，到2011年上半年度，这一数值已上升至8.2%。与此同时，中国海外并购量也在上升，占2011年上半年度交易总额的近15%。

　　德勤全球矿业并购咨询主管邵杰瑞(Jeremy South)表示，可能是出于优质资源价格在今年上半年一路飙升的缘故，中国矿业海外并购在上半年动作较少。他认为目前是资源并购的好时机，这因为大宗商品资源类价格在近日有小幅回升。同时，他还预测，澳大利亚和加拿大将继续担当今后全球矿业并购投资的主要目标市场，但中国可能将把投资重心转向非洲大陆等地区。

　　德勤北美矿业并购咨询主管Glenn Ives表示，加拿大一直都非常欢迎中国投资者前去挖掘矿业商机，近年来，加拿大只拒绝过来自美国和澳大利亚的并购方案。然而，邵杰瑞也表示过，中国公司目前有待寻觅到契合的合作伙伴，因为矿业投资蕴含风险较高，大多数中国企业对于这一领域的并购业务缺乏经验。

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　　（责任编辑：王慧绵）