市场静待政策预期兑现 债市年后或反弹

　　

　　新华08网上海12月30日电(记者杨溢仁)2011年年末，债市已然偃旗息鼓，回顾本周市场表现，在年末考核及资金面收紧等因素的影响下，机构观望情绪浓厚？

　　多数行业研究员表示，年末时点过后，货币市场利率将会有所回落，但回落的幅度和速度将取决于央行是否下调存准率，若不下调，则春节前资金紧张的局面将会再现？

　　实际上，当前市场普遍认为，明年1月份央行需要下调法定存款准备金？根据券商测算，假设12月份外汇增加400亿元、财政存款共投放1万亿元、12月份M2增长12.2%，则到年底商业银行的超额储备在1.5%左右？不过由于今年春节在1月份，而节前需要大量的现金投放，这将显著降低商业银行的超储率，因此春节前准备金再次下调的概率依然很大？

　　来自海通证券的研究观点亦指出，临近春节，M0需求增大，外汇占款下滑趋势未改，春节前下调存款准备金率是大概率事件？

　　对于债券市场来说，下周现券很可能继续呈现震荡格局，若政策兑现，那么受乐观情绪影响，利率债和高评级信用债收益率将会回落；而中低评级信用债回暖还需要时间？

　　此外，由于存准率下调主要是为了对冲流动性，而非提供多余流动性，则现券收益率下行的空间有限，债市下一波行情将在春节后？(完)

　　【责任编辑：范珊珊】