标准普尔：盈利将是支撑市场主因

　　

　　2011年在欧债危机持续发酵，全球经济增速放缓，发达经济体失业率高企以及消费开支低迷不振的情况下，全球资本市场经历了“挣扎”的一年。发达经济体中，美国股市表现最佳；印度尼西亚股市领跑新兴经济体，全年下跌0.71%。

　　业绩将是支撑市场的主因

　　美股方面，2011年12月30日当周，美股交投清淡，交易量一如传统假期前夕一样较低，全年标普500指数仅下跌0.0028%，可谓平稳收官。2011年最后一周，各个交易日标普500指数涨跌幅均未超过1%。当周，标普500指数下跌0.61%收于1257.60点，12月累计上涨0.85%，第四季度累计上涨11.15%。

　　全年来看，2011年标普500指数成分股虽大多业绩喜人，但并未完全在股价上表现出来。美股公司收入水平和资产规模均达历史新高，但全年美股价格仍然收跌。尽管如此，美股表现仍强于欧洲股市。坏消息方面，2011年全球股市下跌，投资者担心经济复苏进程将戛然而止，全球经济可能重返衰退。

　　好消息方面，尽管2011年失业率居高不下，消费开支低迷不振，标普500成分股仍创造多项纪录。首先，二三季度公司盈利连创新高，但预计第四季度公司收益将下降5.6%。预计2012年，公司盈利将上涨10.3%。标普认为，公司盈利将是支撑市场的主要因素。其次，现金为王，2011年内标普500成分股营业收入连续突破季度纪录。标普认为，企业只有拥有足够的现金，才能在收购、回购、分红和雇佣等方面放开手脚。第三，公司股份回购额大增。2011年第三季度回购环比上升8.4%，同比大涨48.8%。

　　外围环境利好大宗商品

　　大宗商品方面，2010年全年，标普GSCI商品指数大涨9.03%。2011年大宗商品市场走势则与2010年相反。截至2011年12月15日，标普GSCI商品指数去年全年下跌5.27%。其中，工业金属期货`价格下跌24.97%，贵金属期货价格则上涨7.91%。

　　展望2012年，今年大宗商品市场的主题将是，在新兴经济体主要驱动全球经济发展，以及货币政策趋向宽松的环境下，高油价能否持续。2011年大宗商品市场的一大特点是，全球主要股指下跌，而标普GSCI商品指数却走高。2012年，由于发达经济体面临高失业率、消费开支受限等困境，全球能源需求、经济增长驱动模式均可能发生变化。

　　在主权债券市场，尽管欧债危机造成的不确定性已持续两年之久，然而截至2011年12月12日，标普欧元区主权债券指数仅小幅小跌0.22%。从具体国家来看，欧元区最大的经济体德国国债收益率全年下跌了73个基点，但信用违约掉期（CDS）价格却大幅飙升了300个基点。市场普遍将德国国债视为欧元区最安全的资产。（作者系标准普尔商品部高级主管、固定收益部副总裁、副主管以及标普资深指数分析师，陈听雨编译）

　　（责任编辑：林秀敏）