业界谨慎对待美股首日上涨

　　

　　1月3日是美国股市今年首个交易日，受美国经济复苏迹象和多国经济形势好于预期等利好消息影响，美国股市强劲上涨，道琼斯工业股票平均价格指数涨179.82点，至12397.38点，涨幅1.47%，创去年7月份以来最高水平。这也是道指历史上新年首个交易日的第三大涨幅。标准普尔500指数涨19.46点，至1277.06点，涨幅1.55%。纳斯达克综合指数涨43.57点，至2648.72点，涨幅1.67%。美国股市研究机构比利伊联合资产管理公司(Birinyi Associates)称，美国13家大型金融机构的策略师目前平均预计标准普尔500指数2012年年底的目标位在1334点，较去年最后一个交易日12月30日收盘点位上涨6.1%左右。

　　美国供应管理协会(ISM)周二公布的数据显示，去年12月美国ISM制造业指数从11月的52.7点攀升至53.9点，创下半年以来最高水平，接受彭博社调查的经济学家平均预期为53.2点。与此同时，多国陆续公布了较为乐观的经济数据。市场分析人士认为，这是新年伊始美国股市迎来开门红的主要原因。另外，美国投资者倾向于在不确定性预期增强期间把资金从海外撤回。一些投资者深信，美国经济不仅有能力挺过欧洲主权债务危机，还可以不受有关亚洲通货膨胀和增长急剧放缓担忧的影响。他们认为，鉴于美股估值处于历史低位，以及此前10年间新兴市场的表现一直强于美国，美国股市或许已经到了在较长时期内持续表现良好的强势阶段。

　　但是，华尔街的一些股市策略师依然看淡2012年的美国股市，主要原因在于有关刺激经济增长以及欧洲债务危机的长期性解决方案仍然是未知数。有关欧洲债务危机的顾虑，包括西班牙最近就该国赤字规模发出的警告，是投资者保持谨慎的主要原因。据高盛预计，2012年美国股市将表现平平，标准普尔500指数2012年年底的目标位在1250点。摩根士丹利则更为悲观，该机构预计2012年年底标准普尔500指数的目标位在1167点，比去年12月30日收盘点位低7%。该机构认为，美国股市的风险回报率很可能为负数，理由有三：一是未来数月全球经济可能放缓；二是英特尔、甲骨文等行业巨头业绩低迷，这对即将到来的美国公司收益发布季不是一个好兆头；三是美元对欧元汇率走强也是一个负面的信号，与公司收益下降幅度正相关。与此同时，许多投资者预计去年市场的震荡格局基本将在2012年延续。2011年全年，标准普尔500指数有35个交易日的涨跌幅度达到或超过了2%，频率高于2010年的22个交易日。相比之下，该指数在2005年没有一个交易日的涨跌幅超过2%，在2006年仅两个交易日的涨跌幅超过2%。市场分析人士指出，本轮复苏将明显有别于二次世界大战以来的历次复苏，在西方国家债务问题得以解决之前，经济将难有起色。在这样的背景下，投资者不能过度看涨，也不能盲目相信形势将一片大好。

　　目前，投资者的焦虑反映出了一种金融危机爆发以来的全球秩序，经济和市场依然要依靠央行通过非常规措施向金融系统提供现金。但此类托市措施不会长久持续，因为央行应对经济进一步疲软的工具已所剩无几。投资者现在面临的关键问题是，如果欧洲和亚洲经济体2012年的表现好于预期，那么随着流入美国股市的部分资金重新流向海外，美国股市的表现是否会落后于世界其他股市？美国的基金经理们目前关心的是，假设欧洲债务危机的解决速度快于预期，而亚洲的经济前景又有所改善，投资者可能会显得措手不及；如果欧洲财政状况明年继续恶化，美国股市是否能保持其韧性。美国和法国将在2012年举行大选，这都将加大市场的不确定性，从而使美国股市投资者将在充满动荡和不确定性的环境中寻求出路。(张伟)

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