多数券商估2012沪指将在1800-3200点运行

　　

　　核心提示：综合多家券商投资策略报告，多数券商预计2012年中国经济增速将在8%-9%之间。股市方面，大部分券商认为2012年股市的表现将好于2011年，预测沪指运行区间在1800-3200点之间，重点关注享受政策红利行业。

　　新华08网北京1月5日电(记者王晨)2011年第一个交易日，股市并未如期待般出现“开门红”，上证综指高开后一路下行，收跌1.37%，深证成指收跌2.50%，这给投资者心理带来阴霾。2012年，市场不确定性因素依然存在。综合多家券商投资策略报告，多数券商预计2012年中国经济增速将在8%-9%之间。股市方面，大部分券商认为2012年股市的表现将好于2011年，预测沪指运行区间在1800-3200点之间，重点关注享受政策红利行业。

　　 ——通胀下降与经济减速 流动性预期不容乐观

　　券商投资策略报告普遍认为，2012年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。多数券商预计，2012年中国经济增速将在8%-9%之间，低于2011年9%-9.5%的水平。

　　安信证券认为，2011年四季度到2012年上半年，较为确定的趋势是通货膨胀下降与经济减速。受到房地产和出口投资下滑的拖累，明年一季度GDP的增速可能落在8.1%-8.3%的区间内。

　　齐鲁证券认为，2012年，中国经济在经历短期通缩与滞胀反复的困扰后，最终转入低增长、低通胀的概率最大。考虑名义GDP增速30%以上的下降，以及房地产不少于2个季度的降价过程，最快从2011第四季度开始，A股非金融上市公司利润同比将经历至少3个季度的负增长。

　　券商同时认为，通货膨胀的下降和经济减速为政府政策的调整留出了一定空间。

　　国信证券认为，中国政策将出现逆周期的放松。从短期看，实体经济和房地产都将去库存而回落。美国出现了复苏的苗头，消费信贷出现了恢复，居民资产负债表有所恢复，但关键的房地产还在底部徘徊。欧债危机无解，解决需依赖经济增长，目前欧洲处衰退阶段，那么未来美国量化宽松货币政策退出或许将是债务危机解决的标志之一。在此情形下，中国政策将出现逆周期的放松。

　　中信证券认为，财政政策趋于积极，定向宽松政策出台，新兴产业规划继续推出。预计新项目审批进度将在一季度显著提速；一季度存款准备金率有再度下调可能；地产政策变化在2012年第二到第三季度。

　　内忧外患下市场整体流动性预期不容乐观。中金公司认为，旷日持久的欧债危机演化进程或使得资本外流及外汇占款趋势性下降；国内货币政策放松趋势随着存款准备金下调而确立；但货币增长的困局压制流动性大幅放松的预期。2012年市场资金仍旧会供需失衡。根据当前预测2012年市场资金供需:资金需求约1.2万亿元，相对确定；资金供给1万亿元，比较不确定，受诸多因素影响。但若宏观环境没有显著改变，市场供需仍旧失衡。

　　【责任编辑：刁倩】

　　

　　核心提示：综合多家券商投资策略报告，多数券商预计2012年中国经济增速将在8%-9%之间。股市方面，大部分券商认为2012年股市的表现将好于2011年，预测沪指运行区间在1800-3200点之间，重点关注享受政策红利行业。

　　 ——股市总体表现或好于2011年 关注享受政策红利行业

　　综合部分券商机构研究报告，可以看出，大部分券商认为2012年股市的表现将好于2011年，预测沪指运行区间在1800—3200点之间。

　　其中，国信证券在研究报告中指出，股市明年总体乐观，看好春节后行情。政策底越来越明确，市场底将显现。按照明年宏观预测通胀回落到3%，政策全面放松可能性较大，沪深300估值水平会有所提升。

　　申银万国认为，要看清确定的东西、关注重要的变化。确定一:流动性环境改善，风险回报率下行，大类资产配置利好股市。2011年地产商信托融资、银行表外转表内、银行高息揽存均推高社会融资成本；2012年这些情况均有所改善，大类资产配置角度，股市的吸引力有所加强。确定二:全年经济大概率低于2011年。而重要的变化有上中下游景气变动的不同步使经济、盈利、通胀和政策存在较大变数。当前，出口、房地产以及相关的产业链开始下滑，但中游的库存和产能偏低。这样，政策小修小补无法抵挡经济下滑态势，而一旦政策出现较大松动(信贷大放、房地产明紧暗松)，经济和盈利会迅速回升，通胀的约束可能再现。政策较大松动成为最大的变数。当前A股的估值为11.4倍，2012年的A股估值中枢有望上行至12倍，-15%的2012盈利增速对应2193点，15%的2012盈利增速对应2967点。

　　日信证券认为，2012年与2011年相比，股市面临如下几个有利条件:1、宏观政策环境较2011年宽松，2012年通胀回落后，政策将回归中性，与2011年偏紧的状态明显不同；2、随着政策进一步松动，以及政府围绕部分行业“十二五”产业规划投资的陆续展开，经济增速有望止跌回升，单季GDP增速呈探底回升状态；3、2011年A股已经出现较大幅度下跌，部分反映了对经济下滑的悲观预期，如果2012年第一季度市场继续下跌，则为市场提供更高安全边际。

　　银河证券则认为，曲折震荡回升或是市场运行主基调，上证综指核心波动区间为2300点-3100点，极端波动带来交易机会。2012年宏观经济小周期为衰退后期和复苏期，股票资产逐步具备吸引力。在各种复杂因素的综合影响下，A股市场可能呈现前低中高后稳的“肥尾分布”形态。但同时表示，影响因素复杂多变，可能使运行态势与预期有较大差异。

　　27家券商机构对2012年股指走势预测

　　券商机构

　　预测内容

　　中信证券

　　2012年一季度区间在2300至2800点，二、三季度区间2800至2200点，四季度筑底反弹。

　　中原证券

　　2012年上证综指运行区间2000点-2800 点，对应9.7倍-13.6倍动态市盈率。

　　中投证券

　　预计2012年上证指数振幅为25%，区间为2200点至2900点。

　　浙商证券

　　上证综指的运行区间为2050-2750点，反弹的高度取决于政策调整力度和欧债危机加剧或缓解程度。

　　招商证券

　　股市优于2011年，单边下跌结束，指数中间高两头低的概率较大。

　　银河证券

　　上证综指核心波动区间为2300点-3100点，极端波动带来交易机会。

　　西南证券

　　沪深300指数2012年运行区间在2270-3000点之间，对应上证A股指数，在2100-2950点之间。

　　万联证券

　　A 股市场整体估值已至历史底部，3200-3478点将是修复性行情的“铁顶”

　　申银万国

　　全年上证综指核心波动区间在2200至3000点间。

　　上海证券

　　上证综指的核心波动区间为2100-2700点。

　　日信证券

　　指数区间2037-2886；指数呈杯子型走势。

　　平安证券

　　上证指数核心运行区间为2300至3000点间。

　　民生证券

　　2012年市场的估值中枢在2900点附近，运行区间为2300-3200点。

　　金元证券

　　2012年股指的主要波动区间在2200点-2800点之间，极端点位在1800点-3000点。

　　国信证券

　　2012年沪深300估值水平会有所提升，给定15倍上限。核心区间预计为10到15倍之间。

　　安信证券

　　看好2012年上半年A股市场表现，但预计反弹的高度有限，上证综指难以有效逾越2800点水平。

　　渤海证券

　　上证综指运行区间在2100点至3200点间。

　　东方证券

　　预计2012年上证综指的估值水平将在10.8至12.5之间变动，对应指数的核心波动区间为2300至2900。市场波动大致体现为上下上的N字形态。

　　东兴证券

　　沪深300市盈率保持在12~14.5倍可能性较大。预计2012年目标点位在2282-2952点区间。最乐观情况，不会突破3481-3567点区间。

　　方正证券

　　政策的相机抉择将对市场形成双向抑制，2012年市场运行区间大致为2100至2900之间。

　　高华证券

　　预计2012年底沪深300指数将达到3200点，潜在上行空间27%。

　　广发证券

　　全年预期回报率约为12%，指数波动区间为2300-3100点。

　　国海证券

　　上证指数波动区间为2000-2800点。

　　国泰君安

　　全年指数运行区间在2300至3000间。

　　国元证券

　　全年市场波动区间在2380点-3100点左右。高点可能出现在5、6月份，低点出现在年初或年尾，全年呈现冲高回落走势。

　　海通证券

　　上证指数的运行区间为2100到3100点。

　　华创证券

　　指数参考点下限为2200至2300点区域，上限为2900至3100点区域

　　具体来看，机构仍看好受政策扶持的行业、青睐成长性确定的行业以及具有防御性的行业。

　　【责任编辑：刁倩】

　　

　　核心提示：综合多家券商投资策略报告，多数券商预计2012年中国经济增速将在8%-9%之间。股市方面，大部分券商认为2012年股市的表现将好于2011年，预测沪指运行区间在1800-3200点之间，重点关注享受政策红利行业。

　　中信证券认为，博弈供需平衡，公共投资领域扩张相对确定。传统需求从疲弱中恢复将面对2009年以来投资增长带来的产能投放压力，需要关注各行业的供需平衡博弈。未来相对确定的仍是公共投资领域的扩张，但与2009年4万亿投资相比可能具有开支分散、制度理顺、民资介入、偏重民生等特点，建议2012年关注公共投资扩张及其带动的相关产业链。短期看好一季度反弹，从反弹环境看可关注受益于流动性改善、财政投入积极以及年报、季报业绩增长确定的相关行业。

　　招商证券看好需求稳定而毛利率见底回升的行业公司，如大众型消费品等值得全年持有。通胀回落背景下，需求稳定而毛利率出现拐点的行业和公司机会最大，推荐大众型消费品及相关制造业。从配置节奏上看，明年一季度继续配置稳定增长的大众消费品、医药等，需求稳定而毛利率有望提升，同时可以布局部分早周期行业。

　　平安证券认为，大变局将推动行业业绩分化，理应规避高业绩风险板块，利用高确定性低估值蓝筹防御；第二，新转型将驱动新兴产业的重生再造，应规避那些容易被传统行业化的“伪新兴产业”，把握成长空间和政策扶持明确的领域。

　　海通证券表示，2012年A股投资机会将是“结构化”的，其中，沿着政策放松和鼓励的方向是重要的投资线索。2012年A股行业配置:一季度看货币，周期股阶段反弹机会:虽然周期类仍有业绩压力，但在M1向上拐点和信贷高峰背景下，周期类或迎来政策放松预期下的反弹机会。全年看财政政策定向突击:看好财政政策“补缺补差”和“集中突破”的领域，受益行业节能环保、航空航天、智能电网、通讯设备、水利和新一代信息技术。长周期看结构升级:税费改革和民生保障是新经济周期启动的看点，看好医药和零售。

　　国泰君安预计，此轮利润增长调整的低点在2012 年初，由此，早周期行业配置的时间点应该也在此。围绕着周期扰动和民生转型，2012年的行业配置分为两个部分考量，其一是2012年初GDP 短周期调整结束时的周期重估，另一个则是民生转型下部分受益行业的持续性配置。(完)

　　【责任编辑：刁倩】